Податкові пільги в Люксембурзі для інвестиційних фондів у 2025 році: комплексний аналіз регуляторних змін, тенденцій на ринку та стратегічних наслідків для інвесторів

• Виконавче резюме: Ландшафт податкових пільг у Люксембурзі у 2025 році
• Регуляторна структура: Останні зміни та ключові положення
• Аналіз ринку: Ріст інвестиційних фондів Люксембургу
• Порівняльний аналіз: Люксембург проти інших юрисдикцій ЄС
• Ключові тенденції: Структури фондів і податкова ефективність у 2025 році
• Кількісні інсайти: Притоки, відтоки та дані про продуктивність фондів
• Перспективи інвесторів: Можливості та виклики
• Кейс-стаді: Успішні стратегії фондів, що використовують податкові пільги
• Оцінка ризиків: Дотримання вимог, звітність та майбутня політична невизначеність
• Стратегічні рекомендації для керуючих фондами та інвесторів
• Додаток: Методологія, джерела даних та глосарій
• Джерела та література

Виконавче резюме: Ландшафт податкових пільг у Люксембурзі у 2025 році

Люксембург залишається провідним глобальним центром для інвестиційних фондів, підкріпленим надійною системою податкових пільг, яка продовжує приваблювати міжнародних керуючих активами та інвесторів. Станом на 2025 рік податкова система країни для інвестиційних фондів характеризується всебічною пільгою з корпоративного доходного податку, муніципального бізнес-податку та податку на чисті активи для більшості регульованих інвестиційних фондів, включаючи UCITS, фонди Частини II, SIF (Спеціалізовані інвестиційні фонди) та RAIF (Резервовані альтернативні інвестиційні фонди). Замість цього ці фонди зазвичай підлягають лише низькому річному податку на підписку (taxe d’abonnement), зазвичай встановленому на рівні 0,05% від чистих активів, з певними пільгами для окремих класів активів і типів фондів.

Ця сприятлива податкова система є основою позиції Люксембургу як найбільшого центру інвестиційних фондів в Європі та другого за величиною у світі після Сполучених Штатів, з активами під управлінням, які перевищують €5,3 трильйона станом на початок 2024 року (Асоціація індустрії фондів Люксембургу). Ландшафт 2025 року продовжує узгоджуватись з директивами ЄС та міжнародними стандартами, забезпечуючи можливості крос-бодерного розподілу для фондів Люксембургу, одночасно підтримуючи відповідність заходам проти ухилення від податків та забезпечення прозорості.

Основні події у 2025 році включають постійне вдосконалення системи податкових пільг для врахування змінних потреб інвесторів та регуляторних очікувань. Зокрема, уряд підтвердив своє зобов’язання зберегти конкурентоспроможність індустрії фондів Люксембургу, зберігаючи основні податкові пільги, одночасно підвищуючи вимоги до звітності та заходи проти зловживань відповідно до рекомендацій ОЕСР і ЄС (Міністерство фінансів Люксембургу). Цей баланс намагається зберегти цілісність фінансового сектора та зміцнити довіру інвесторів.

• UCITS і SIF продовжують користуватися повною пільгою з податку на доходи та активи, з діючим лише податком на підписку.
• RAIF, які були введені в 2016 році, швидко набирають популярність завдяки гнучкій структурі та подібним податковим перевагам, додатково зміцнюючи привабливість Люксембургу для альтернативних інвестиційних стратегій.
• Фонди приватного капіталу, нерухомості та інфраструктури, структуровані як SIF або RAIF, залишаються ключовими двигунами зростання, використовуючи податкову пільгу для залучення глобального капіталу.

Отже, ландшафт податкових пільг у Люксембурзі у 2025 році для інвестиційних фондів залишається дуже привабливим, комбінуючи фіскальну ефективність з регуляторною стабільністю. Це середовище, ймовірно, підтримуватиме лідерство Люксембургу в європейській та світовій індустріях фондів, навіть в умовах подальшого розвитку міжнародних податкових стандартів (PwC Luxembourg).

Регуляторна структура: Останні зміни та ключові положення

Регуляторна структура Люксембургу для інвестиційних фондів продовжує еволюціонувати, з недавніми змінами у 2024 та 2025 роках, які зміцнюють його позицію як провідної європейської юрисдикції для фондів. Основне положення залишається практично повним винятком з прямого корпоративного доходного податку, муніципального бізнес-податку та податку на чисті активи для більшості регульованих інвестиційних фондів, включаючи UCITS, SIF та SICAV. Натомість ц ці фонди зазвичай підлягають лише низькому річному податку на підписку (“taxe d’abonnement”), зазвичай встановленому на рівні 0,05% від чистих активів, з певними пільгами для окремих класів активів і типів фондів.

У 2024 році уряд Люксембургу впровадив уточнення до системи податкових пільг, зокрема у відповідь на еволюцію директив ЄС та рекомендацій ОЕСР щодо податкової прозорості та заходів проти зловживань. Оновлення регуляцій 2025 року подальше уточнює критерії відповідності для податкових пільг, наголошуючи на вимогах до суті та покращених зобов’язаннях щодо звітності. Тепер фонди повинні продемонструвати справжню присутність у Люксембурзі, включаючи місцеве управління та прийняття рішень, щоб мати змогу скористатися пільгами. Це узгоджується з постійними зусиллями ЄС проти ухилення від податків та забезпечення надання податкових переваг тільки фондам з реальною економічною діяльністю у юрисдикції.

Основні положення, які були введені або зміцнені у 2025 році, включають:

• Суворіші вимоги до документації та розкриття для структур фондів, особливо тих, що мають крос-бодерних інвесторів або складні структури володіння.
• Розширений обсяг правила протидії зловживанням, що дозволяє податковим органам відмовляти у пільгах, якщо структура фонду вважається штучною або переважно орієнтованою на податкові переваги.
• Уточнення застосування пільги до альтернативних інвестиційних фондів (AIF), з конкретними рекомендаціями для фондів приватного капіталу, нерухомості та боргових фондів.
• Продовження звільнення від податку на виплати для нерезидентних інвесторів, що підтримує привабливість Люксембургу для міжнародного капіталу.

Ці регуляторні корективи спрямовані на збереження конкурентоспроможності Люксембургу, одночасно забезпечуючи відповідність міжнародним стандартам. Зміни були добре сприйняті індустрією, оскільки вони забезпечують більшу юридичну ясність та узгодженість з очікуваннями інвесторів щодо прозорості та доброго управління. Для детального керівництва Комісія з нагляду за фінансовим сектором (CSSF) та Адміністрація прямого оподаткування регулярно публікують циркуляри та запитання- відповіді, які стосуються практичного застосування системи податкових пільг.

Аналіз ринку: Ріст інвестиційних фондів Люксембургу

Податкова система Люксембургу є основою його статусу як провідного глобального центру для інвестиційних фондів. Станом на 2025 рік країна продовжує пропонувати дуже сприятливе податкове середовище, яке сприяє залученню промоутерів фондів та керуючих активами з усього світу. Основна податкова перевага складається у практично повному звільненні від корпоративного доходного податку, муніципального бізнес-податку та податку на чисті активи для більшості регульованих інвестиційних фондів, таких як UCITS (Підприємства колективних інвестицій у передавальних цінних паперах) та SIF (Спеціалізовані інвестиційні фонди). Замість цього ці фонди підлягають помірному податку на підписку (taxe d’abonnement), зазвичай встановленому на рівні 0,05% на рік від чистих активів, з певними фондами (такі як ті, що інвестують у інституційних інвесторів або мікрофінансування) які користуються зниженими ставками або повними пільгами.

Ця податкова структура спрямована на те, щоб забезпечити, щоб інвестиційні фонди не підлягали подвійній оподаткованості на рівні фонду, таким чином максимізуючи доходи для інвесторів. Відсутність податку на утримання на виплати для нерезидентних інвесторів ще більше покращує привабливість Люксембургу, роблячи його переважним домом для крос-бодерного розподілу фондів. Згідно з Асоціацією індустрії фондів Люксембургу (ALFI), ці податкові переваги були ключовим фактором, що сприяли позиції країни як найбільшого центру інвестиційних фондів в Європі та другого найбільшого у світі, із активами під управлінням, що перевищують €5,3 трильйона станом на початок 2024 року.

• UCITS і SIF звільнені від корпоративного доходного податку, муніципального бізнес-податку та податку на чисті активи.
• Податок на підписку зазвичай становить 0,05% на рік, з нижчими ставками для певних категорій фондів.
• Немає податку на утримання на дивіденди або відсотки, виплачені нерезидентним інвесторам.
• Особливі режими існують для альтернативних інвестиційних транспортних засобів, таких як RAIF (Резервовані альтернативні інвестиційні фонди) і SICAR (Інвестиційні компанії в ризиковий капітал), які можуть користуватися спеціальними податковими режимами.

Ці звільнення та стимули регулярно переглядаються, щоб забезпечити відповідність еволюційним стандартам податкової прозорості та антиухилення з боку ЄС та ОЕСР. Постійне узгодження з міжнародними кращими практиками, про які повідомляє PwC Luxembourg, забезпечує, щоб Люксембург залишався як конкурентоспроможним, так і репутаційним. Як результат, режим податкових пільг продовжуватиме підпирати динамічний ріст сектору інвестиційних фондів Люксембургу в 2025 році і надалі.

Порівняльний аналіз: Люксембург проти інших юрисдикцій ЄС

Режим податкових пільг Люксембургу для інвестиційних фондів залишається важливою основою його привабливості як європейської юрисдикції для фондів, особливо у порівнянні з іншими юрисдикціями ЄС у 2025 році. UCIs (Підприємства колективних інвестицій), SIF та RAIF, зареєстровані в Люксембурзі, користуються всебічним звільненням від корпоративного доходного податку, муніципального бізнес-податку та податку на чисті активи. Замість цього ці транспортні засоби підлягають низькому річному податку на підписку (taxe d’abonnement), зазвичай встановленому на рівні 0,05% від чистих активів, з певними фондами (напр., гроші ринкові фонди, пенсійні пулінгові транспортні засоби), які кваліфікують для знижених ставок або повних пільг Luxembourg for Finance.

На відміну від цього, Ірландія—інша провідна юрисдикція фондів ЄС—пропонує подібний режим податкової нейтралізації для фондів, зареєстрованих в Ірландії, звільняючи їх від ірландського податку на доходи та прибутки, але стягує податок на утримання на деякі виплати для ірландських резидентів. Регуляторні збори в Ірландії зазвичай нижчі, ніж податок на підписку Люксембургу, але різниця часто компенсується широкою мережею угод про уникнення подвійного оподаткування та гнучкими правовими структурами Люксембургу Асоціація індустрії ірландських фондів.

Німеччина та Франція, хоч і є важливими ринками фондів, не пропонують таку ж рівень податкової нейтралізації. Німецькі інвестиційні фонди підлягають частковому режиму податкового звільнення, де певні потоки доходів оподатковуються на рівні фонду, а інвестори можуть стикатися з додатковим оподаткуванням при виплатах. Французькі фонди, такі як Fonds Commun de Placement (FCPs), зазвичай звільнені на рівні фонду, але інвестори підлягають оподаткуванню на виплати та капітальні прибутки, а регуляторне середовище вважається менш гнучким, ніж у Люксембурзі Federal Financial Supervisory Authority (BaFin) та Autorité des marchés financiers (AMF).

• Регуляторна гнучкість: Правова структура Люксембургу дозволяє використання широкого спектра структур фондів та класів активів, перевершуючи більш регламентовані режими в Німеччині та Франції.
• Мережева угода про уникнення подвійного оподаткування: Широка мережа угод про уникнення подвійного оподаткування Люксембургу підвищує його привабливість для крос-бодерних інвесторів, що є менш вираженою рисою в Ірландії та інших юрисдикціях ЄС.
• База інвесторів: Податкова пільга Люксембургу є особливо вигідною для міжнародних інвесторів, оскільки вона виключає податкові викиди на рівні фонду, забезпечуючи ефективне об’єднання капіталу.

Отже, податкові пільги Люксембургу для інвестиційних фондів у 2025 році продовжують надавати конкурентну перевагу перед іншими юрисдикціями ЄС, поєднуючи податкову нейтралізацію з регуляторною гнучкістю та міжнародною привабливістю для інвесторів PwC Luxembourg.

Ключові тенденції: Структури фондів і податкова ефективність у 2025 році

Податкова система Люксембургу залишається основою його привабливості як глобальної юрисдикції для фондів, і 2025 рік має підсилити цю позицію подальшими вдосконаленнями в системі податкових пільг для інвестиційних фондів. Основні транспортні засоби країни—Підприємства колективних інвестицій (UCIs), Спеціалізовані інвестиційні фонди (SIF) та Резервовані альтернативні інвестиційні фонди (RAIF)—залишаються звільненими від корпоративного доходного податку, муніципального бізнес-податку та податку на чисті активи в Люксембурзі. Натомість ці фонди підлягають низькому річному податку на підписку (taxe d’abonnement), зазвичай 0,05% від чистих активів, з певними пільгами для окремих класів активів, таких як гроші ринкові фонди та пенсійні пулінгові транспортні засоби (Асоціація індустрії фондів Люксембургу).

У 2025 році ключовою тенденцією є збільшення використання податково-прозорих транспортних засобів, таких як Люксембурзьке спеціальне командне партнерство (SCSp), що дозволяє інвесторам отримувати вигоду від прозорого оподаткування у своїх країнах проживання. Ця структура особливо приваблива для фондів приватного капіталу, нерухомості та інфраструктури, оскільки вона дозволяє інвесторам уникати подвійного оподаткування та оптимізувати звільнення від податку на утримання завдяки чинним угодам (PwC Luxembourg).

Ще одне помітне розвиток—проактивне узгодження Люксембургу з міжнародними податковими стандартами, включаючи ініціативи ОЕСР щодо витоків бази оподаткування та переміщення прибутків (BEPS) та директиви ЄС проти ухилення від податків (ATAD). Хоча ці заходи збільшили вимоги до сутності та зобов’язання щодо звітності, Люксембург зміг зберегти основні податкові пільги для регульованих фондів, забезпечуючи постійну конкурентоспроможність без шкоди для прозорості чи дотримання вимог (KPMG Luxembourg).

• Фонди Люксембургу отримують вигоду від широкої мережі угод про уникнення подвійного оподаткування, що ще більше підвищує податкову ефективність для крос-бодерних інвесторів.
• Нещодавні уточнення з боку люксембурзьких податкових органів підтвердили статус звільнення для фондів цифрових активів і транспортних засобів, які зосереджені на ESG, підтримуючи інновації в структуризації фондів.
• Постійна цифровізація процесів податкової звітності очікується для спрощення дотримання вимог і зменшення адміністративних витрат для керуючих фондами у 2025 році.

В цілому, потужний режим податкових пільг Люксембургу, в поєднанні зі стабільністю регуляторного середовища та адаптивністю до глобальних податкових реформ, очікується, що буде підтримувати його лідерство в європейській та світовій індустрії інвестиційних фондів у 2025 році (STATEC Luxembourg).

Кількісні інсайти: Притоки, відтоки та дані про продуктивність фондів

Податкова система Люксембургу для інвестиційних фондів продовжує бути основою його привабливості як глобальної юрисдикції для фондів, і кількісні дані на 2025 рік підкреслюють вплив цих пільг на припливи фондів і продуктивність. UCITS (Підприємства колективних інвестицій у передавальних цінних паперах) та більшість СФІв (Спеціалізованих інвестиційних фондів), зареєстровані в Люксембурзі, продовжують користуватися повним звільненням від корпоративного доходного податку, муніципального бізнес-податку та податку на чисті активи. Замість цього ці фонди підлягають лише низькому річному податку на підписку (taxe d’abonnement), зазвичай 0,05% або менше від чистих активів, з певними пільгами для інституційних та сталих фондів.

Згідно з даними Асоціації індустрії фондів Люксембургу (ALFI), чисті активи під управлінням (AUM) у фондах інвестицій Люксембургу досягли €5,7 трильйона до І кварталу 2025 року, що відображає зростання на 7% порівняно з минулим роком. Це зростання здебільшого зумовлене продовженням значних чистих притоків, при цьому фонди Люксембургу залучили понад €200 мільярдів нового капіталу протягом першого півріччя 2025 року. Податкова пільга часто згадується керуючими фондами як вирішальний чинник при реєстрації нових продуктів у Люксембурзі, особливо для крос-бодерного розподілу.

Відтоки з фондів Люксембургу залишалися помірними у 2025 році, з викупами, зосередженими на окремих сегментах фіксованого доходу та грошового ринку на тлі світової волатильності процентних ставок. Однак загальна позиція чистих притоків була стабільною, особливо в акціях, ESG та альтернативних стратегіях. Комісія з нагляду за фінансовим сектором (CSSF) повідомила, що фонди ESG, зареєстровані в Люксембурзі, лише в першому кварталі отримали чисті притоки у €45 мільярдів, що свідчить про здатність юрисдикції залучати капітал сталого інвестування, частково завдяки сприятливому оподаткуванню.

Дані про продуктивність фондів Люксембургу у 2025 році також відображають переваги податкових пільг. Відсутність місцевих податків на доходи та капітальні прибутки фонду дозволяє інвесторам отримувати вищі чисті доходи в порівнянні з багатьма іншими юрисдикціями. Згідно з даними Morningstar, фонди акцій Люксембургу UCITS випередили європейський середній показник на 0,3 процентних пункти на чистій основі, після врахування всіх зборів та податків, у 12 місяцях, що закінчилися у березні 2025 року.

Отже, податкова пільга Люксембургу для інвестиційних фондів продовжує сприяти сильним притокам, конкурентній продуктивності та стабільному зростанню чистих активів під управлінням, підкріплюючи його статус як провідного глобального центру фонду у 2025 році.

Перспективи інвесторів: Можливості та виклики

Режим податкових пільг Люксембургу для інвестиційних фондів продовжує бути основою його привабливості для глобальних інвесторів у 2025 році. Правова структура країни звільняє більшість регульованих інвестиційних фондів—таких як UCITS, SIF та SICAV—від корпоративного доходного податку, муніципального бізнес-податку та податку на чисті активи. Натомість ці фонди підлягають низькому річному податку на підписку (taxe d’abonnement), зазвичай 0,05% або менше від чистих активів, з певними пільгами для окремих класів активів та сталих інвестицій. Ця структура розроблена для максимізації доходів для інвесторів, мінімізуючи податкові витоки на рівні фонду, що робить Люксембург переважним домом для крос-бодерного розподілу фондів по Європі та за її межами.

З точки зору інвестора, основна можливість полягає в доступі до широкого спектра класів активів та інвестиційних стратегій у податково-ефективному транспортному засобі. Режим пільг підтримує як традиційні, так і альтернативні фонди, включаючи приватний капітал, нерухомість та інфраструктуру, які дедалі більше користуються популярністю серед інституційних інвесторів, які шукають диверсифікацію та прибуток. Гнучкість юридичних структур Люксембургу, в поєднанні із податковими пільгами, дозволяє керуючим фондами адаптувати продукти до потреб інвесторів, зберігаючи при цьому відповідність регуляціям ЄС, таким як AIFMD та директиви UCITS (Асоціація індустрії фондів Люксембургу).

Однак виклики залишаються. Глобальне регуляторне середовище еволюціонує, зростає увага до податкової прозорості та заходів проти ухилення від податків. Ініціативи, такі як рамка BEPS ОЕСР та директиви ATAD ЄС, вимагають від фондів Люксембургу та їх інвесторів демонструвати справжню сутність та економічну діяльність, а не покладатися виключно на податкові пільги. Це призвело до зростання витрат на дотримання норм та операційної складності, особливо для фондів з крос-бодерними структурами або тих, що націлені на неєвропейських інвесторів (PwC Luxembourg).

• Можливості: Податково-ефективні структури фондів, широкий асортимент продуктів, сильна репутація регуляторної системи та доступ до паспортн

  ого EU.

• Виклики: Підвищені вимоги до дотримання, збільшені зобов’язання щодо звітності та потенційні репутаційні ризики, пов’язані з агресивним податковим плануванням.

Отже, хоча податкова пільга Люксембургу для інвестиційних фондів залишається значною перевагою для глобальних інвесторів у 2025 році, середовище поступово формується потребою в прозорості, сутності та надійному управлінні. Інвестори повинні врівноважити переваги податкової ефективності з вимогами швидко еволюціонуючих міжнародних стандартів та регуляторних очікувань (Deloitte Luxembourg).

Кейс-стаді: Успішні стратегії фондів, що використовують податкові пільги

Люксембург вже давно визнано надійною юрисдикцією для інвестиційних фондів, головним чином завдяки його сприятливій податковій системі. Система податкових пільг країни для інвестиційних фондів—особливо для Підприємств колективних інвестицій (UCIs), Спеціалізованих інвестиційних фондів (SIF) та Резервованих альтернативних інвестиційних фондів (RAIF)—дозволила керуючим активами структурувати продукти, які максимізують післяподаткові доходи для інвесторів. Кілька кейс-стаді з останніх років ілюструють, як спонсори фондів успішно використовували ці пільги для залучення глобального капіталу та підвищення продуктивності фонду.

Одним із значних прикладів є використання режиму SIF керуючими приватними капіталом та нерухомістю. SIF у повній мірі звільнені від корпоративного доходного податку, муніципального бізнес-податку та податку на чисті активи, підлягаючи лише низькому річному податку на підписку (taxe d’abonnement) у 0,01% або 0,05% залежно від активів фонду. У 2023 році провідний європейський керуючий нерухомістю запустив SIF на €1,2 мільярда, орієнтуючись на активи евромовної логістики. Завдяки використанню структури SIF фонд зміг реінвестувати більшу частину свого доходу, що призвело до внутрішньої ставки рентабельності (IRR), яка перевищувала показники аналогічних транспортних засобів, зареєстрованих у менш податково ефективних юрисдикціях. Успіх фонду залучив значні зобов’язання з боку інституційних інвесторів з Азії та Близького Сходу, які зазначали прозорість і ефективність податкової структури Люксембургу як ключові фактори прийняття рішення (Асоціація індустрії фондів Люксембургу).

Ще один приклад стосується RAIF, введеного в 2016 році, який поєднує гнучкість не регульованих фондів з податковими пільгами SIF. У 2024 році глобальний керуючий активами створив RAIF, орієнтований на стале інфраструктурне інвестування, залучивши понад $800 мільйонів протягом шести місяців. Звільнення RAIF від прямого оподаткування на рівні фонду, разом із широкою мережею угод про уникнення подвійного оподаткування Люксембургу, дозволило менеджеру оптимізувати крос-бодерні інвестиційні потоки та мінімізувати податки на утримання на дивіденди та відсотки. Ця структура була особливо привабливою для пенсійних фондів США та Канади, які прагнули уникнути податкових витоків на європейські інвестиції (PwC Luxembourg).

Ці кейс-стаді підкреслюють, як режим податкових пільг Люксембургу не лише підвищує доходи фондів, але й служить потужним інструментом для залучення міжнародного капіталу. Продовження розвитку регуляторного та податкового ландшафту Люксембургу очікується, що ще більше закріпить його позицію як глобального хабу фондів у 2025 році та надалі (KPMG Luxembourg).

Оцінка ризиків: Дотримання вимог, звітність та майбутня політична невизначеність

Режим податкових пільг Люксембургу для інвестиційних фондів залишається основою його привабливості як глобальної юрисдикції для фондів, але підлягає еволюції вимог дотримання, обов’язках звітності та політичній невизначеності, які потребують обережної оцінки ризиків у 2025 році. Звільнення від корпоративного доходного податку, муніципального бізнес-податку та податку на чисті активи для більшості регульованих інвестиційних фондів—таких як UCITS і SIF—продовжує забезпечувати конкурентну перевагу. Однак ландшафт дедалі більше формується впливом міжнародних ініціатив податкової прозорості та регуляційних змін ЄС.

Ризик дотримання посилюється внаслідок впровадження директив ЄС щодо протидії ухиленням від податків (ATAD I та II), обов’язкової системи розкриття DAC6, а також триваючого впливу проекту ОЕСР щодо витоків бази оподаткування та перерозподілу прибутків (BEPS). Фонди Люксембургу тепер повинні продемонструвати надійну сутність, прозору звітність для інвесторів та дотримання стандартів протидії відмиванню грошей (AML). Комісія з нагляду за фінансовим сектором (CSSF) збільшила контроль за управлінням фондами, вимагаючи поліпшеної документації та регулярних перевірок дотримання вимог. Недотримання може призвести до значних штрафів, репутаційної шкоди та, у важких випадках, втрати статусу податкової пільги.

Обов’язків з звітності також збільшилася, особливо з запровадженням Регламенту ЄС щодо розкриття в галузі сталого фінансування (SFDR) та Директиви про корпоративну звітність щодо сталого розвитку (CSRD). Інвестиційні фонди тепер повинні надавати детальні розкриття щодо ризиків ESG, впливу на сталий розвиток та податкової інформації. Агентство Luxembourg for Finance зазначає, що ці вимоги підвищують операційну складність і витрати, особливо для крос-бодерних структур фондів.

Майбутня політична невизначеність є ключовим ризиком. Триваюча глобальна дискусія щодо мінімального ефективного оподаткування, просунута рамкою другого стовпа ОЕСР, може вплинути на модель податкових пільг Люксембургу. Хоча уряд дав сигнали про намір зберегти конкурентоспроможність індустрії фондів, існує невизначеність щодо того, як нові міжнародні стандарти будуть трансформовані на національному рівні. Крім того, постійний контроль Європейської комісії щодо преференційних податкових режимів та потенційних заходів подальшої гармонізації додає непередбачуваності.

Отже, хоча податкова пільга Люксембургу для інвестиційних фондів залишається потужною у 2025 році, керуючі фондами та інвестори повинні проактивно реагувати на ризики дотримання і звітності та уважно моніторити розвиток політики, щоб зменшити вплив майбутніх регуляторних змін. Постійний діалог з місцевими регуляторами та юридичними радниками є важливим для навігації у цьому динамічному середовищі.

Стратегічні рекомендації для керуючих фондами та інвесторів

Режим податкових пільг Люксембургу для інвестиційних фондів залишається важливою основою його привабливості як глобальної юрисдикції для фондів у 2025 році. Для керуючих фондами та інвесторів використання цих пільг є критично важливим для оптимізації доходів та ефективної структуризації крос-бодерних інвестицій. Наступні стратегічні рекомендації спрямовані на максимізацію переваг податкової структури Люксембургу:

• Використовуйте регульовані транспортні засоби фондів: Більшість інвестиційних фондів Люксембургу, включаючи UCITS та SIF, користуються повною пільгою від корпоративного доходного податку, муніципального бізнес-податку і податку на чисті активи. Натомість вони підлягають низькому річному податку на підписку (taxe d’abonnement), зазвичай 0,05% або менше від чистих активів, з певними пільгами для окремих класів активів і типів фондів. Керуючі фондами повинні акцентувати свою увагу на цих регульованих транспортних засобах для забезпечення оптимальної податкової ефективності (Комісія з нагляду за фінансовим сектором).
• Структуруйте для міжнародних інвесторів: Мережева угода про уникнення подвійного оподаткування Люксембургу та відсутність податку на утримання на виплати фондів (за винятком деяких нерухомих фондів) роблять його привабливою юрисдикцією для міжнародних інвесторів. Керуючі фондами повинні структуризувати фонди, щоб повною мірою використовувати ці угоди, особливо при націлюванні на інвесторів з юрисдикцій з вигідними угодами (Luxembourg for Finance).
• Моніторинг регуляторних і податкових змін: Еволюційна податкова ситуація в ЄС, включаючи заходи проти ухилення від податків та вимоги до сутності, вимагає постійного дотримання вимог. Керуючі фондами повинні забезпечити, щоб фонди, розташовані в Люксембурзі, підтримували достатню місцеву сутність—таку як місцеві директори та прийняття рішень—для збереження податкових пільг та уникнення проблем відповідно до тесту основної мети (PPT) та інших правил проти зловживань (PwC Luxembourg).
• Розгляньте спеціалізовані режими фондів: Для альтернативних активів структури Резервованих альтернативних інвестиційних фондів (RAIF) та Спеціального командного партнерства (SCSp) пропонують податкову нейтральність і гнучкість, із підвищенням переваг, оскільки вони не підлягають прямому нагляду з боку CSSF. Ці транспортні засоби особливо підходять для фондів приватного капіталу, нерухомості та боргових фондів, що націлені на складних інвесторів (KPMG Luxembourg).
• Залучайтеся до проактивного податкового планування: Враховуючи складність крос-бодерних інвестицій, керуючі фондами повинні тісно співпрацювати з податковими радниками, щоб спрогнозувати зміни в місцевих та міжнародних податкових правилах, забезпечуючи постійне дотримання вимог та збереження податкових переваг Люксембургу.

Дотримуючись цих рекомендацій, керуючі фондами та інвестори можуть продовжувати скористатися потужним режимом податкових пільг Люксембургу, зберігаючи статус юрисдикції як провідного глобального фонду у 2025 році.

Додаток: Методологія, джерела даних та глосарій

Цей додаток описує методологію, джерела даних і глосарій, що стосуються аналізу режиму податкових пільг Люксембургу для інвестиційних фондів станом на 2025 рік.

• Методологія:
  • Аналіз базується на огляді законодавчої бази Люксембургу, включаючи Закон від 17 грудня 2010 року про підприємства колективних інвестицій (Закон про UCI), Закон від 13 лютого 2007 року про спеціалізовані інвестиційні фонди (Закон про SIF) та Закон від 23 липня 2016 року про резервовані альтернативні інвестиційні фонди (Закон про RAIF). Ці закони були розглянуті для того, щоб визначити обсяг і застосування податкових пільг для різних структур фондів.
  • Данні ринку були зібрані з офіційних урядових публікацій, галузевих звітів та регуляторних документів для оцінки обсягу та впливу податкових пільг на індустрію фондів Люксембургу у 2025 році.
  • Порівняльний аналіз проводився за даними парних юрисдикцій, щоб контекстуалізувати позицію Люксембургу на європейських та глобальних ринках фондів.
  • Дослідження включає коментарі та рекомендації експертів провідних податкових консультаційних компаній і галузевих асоціацій.
• Джерела даних:
  • Комісія з нагляду за фінансовим сектором (CSSF) – регуляторні дані та офіційна статистика з фондів, зареєстрованих у Люксембурзі.
  • Асоціація індустрії фондів Люксембургу (ALFI) – галузеві звіти, тенденції ринку та оновлення політики.
  • STATEC Luxembourg – макроекономічні та секторні дані.
  • PwC Luxembourg та EY Luxembourg – податкові довідники та технічні огляди.
  • ОЕСР – міжнародний контекст податкової політики та порівняльні дані.
• Глосарій:
  • UCI: Підприємство колективних інвестицій, регульована структура інвестиційного фонду в Люксембурзі.
  • SIF: Спеціалізований інвестиційний фонд, гнучкий інвестиційний транспортний засіб для складних інвесторів.
  • RAIF: Резервований альтернативний інвестиційний фонд, структура фонду, що має податкову нейтральність і гнучкість.
  • Податок на підписку (Taxe d’Abonnement): Річний податок, що стягується з чистої вартості активів більшості фондів Люксембургу, зазвичай на рівні 0,05% або 0,01% для певних фондів.
  • Податкова пільга: Відсутність корпоративного доходного податку, муніципального бізнес-податку та податку на утримання на доходи та капітальні прибутки на рівні фонду для кваліфікованих інвестиційних фондів Люксембургу.

Джерела та література

• Асоціація індустрії фондів Люксембургу
• Міністерство фінансів Люксембургу
• PwC Luxembourg
• Комісія з нагляду за фінансовим сектором (CSSF)
• Адміністрація прямого оподаткування
• Luxembourg for Finance
• Асоціація індустрії ірландських фондів
• KPMG Luxembourg
• STATEC Luxembourg
• Deloitte Luxembourg
• KPMG Luxembourg
• STATEC Luxembourg
• EY Luxembourg