Liuksemburgo mokesčių lengvatos investiciniams fondams 2025 m.: Išsami reguliacinių pokyčių, rinkos tendencijų ir strateginių aspektų analizė investuotojams

• Vykdomoji santrauka: 2025 m. mokesčių lengvatų kraštovaizdis Liuksemburge
• Reguliacinė sistema: naujausi pokyčiai ir pagrindinės nuostatos
• Rinkos apžvalga: Liuksemburgo investicinių fondų augimas
• Palyginamoji analizė: Liuksemburgas vs. kitos ES jurisdikcijos
• Pagrindinės tendencijos: fondų struktūros ir mokesčių efektyvumas 2025 m.
• Kiekybiniai įžvalgos: fondų srautai, išmokos ir veiklos duomenys
• Investuotojų perspektyvos: galimybės ir iššūkiai
• Atvejo studijos: sėkmingos fondų strategijos, pasinaudojantys mokesčių lengvatomis
• Rizikos vertinimas: atitiktis, ataskaitų teikimas ir būsimų politikos nežinomybė
• Strateginės rekomendacijos fondų valdytojams ir investuotojams
• Priedas: metodologija, duomenų šaltiniai ir žodynas
• Šaltiniai ir nuorodos

Vykdomoji santrauka: 2025 m. mokesčių lengvatų kraštovaizdis Liuksemburge

Liuksemburgas išlieka pirmaujančiu pasaulio centru investiciniams fondams, remiantis stipria mokesčių lengvatų sistema, kuri toliau pritraukia tarptautinius turto valdytojus ir investuotojus. 2025 m. šalies mokesčių sistema investiciniams fondams pasižymi išsamią lengvata įmonių pajamų mokesčio, savivaldybių verslo mokesčio ir grynosios turto mokesčio užtikrinimu daugumai reguliuojamų fondų, įskaitant UCITS, II dalies fondus, SIFs (Specializuoti investicijų fondai) ir RAIFs (Rezervuoti alternatyvūs investicijų fondai). Vietoj to, šie fondai paprastai mokami tik nedidelį metinį prenumeratos mokestį (taxe d’abonnement), kuris paprastai nustatomas 0,05% nuo grynųjų aktyvų, su tam tikromis lengvatomis atskiroms turto klasėms ir fondų tipams.

Šis palankus mokesčių traktavimas yra esminis Liuksemburgo pozicijos kaip didžiausio Europos investicinių fondų centro ir antro pagal dydį pasaulyje po Jungtinių Amerikos Valstijų, kurio valdomi aktyvai viršija 5,3 trilijonus eurų 2024 m. pradžioje (Liuksemburgo fondų pramonės asociacija). 2025 m. kraštovaizdis ir toliau atitinka ES direktyvas bei pasaulinius standartus, užtikrindamas, kad Liuksemburgo fondai galėtų pasinaudoti tarptautinio platinimo galimybėmis, tuo pačiu laikydamiesi antitakso vengimo ir skaidrumo priemonių.

Pagrindiniai 2025 m. pokyčiai apima nuolatinį mokesčių lengvatų režimo tobulinimą, siekiant patenkinti kintančius investuotojų poreikius ir reguliacinius lūkesčius. Ypač verta paminėti, kad vyriausybė patvirtino savo įsipareigojimą išlaikyti Liuksemburgo fondų pramonės konkurencinį pranašumą, išsaugodama pagrindines mokesčių lengvatas, tuo pačiu didindama ataskaitų teikimo prievoles ir kovos su piktnaudžiavimu nuostatas pagal OECD ir ES rekomendacijas (Finansų ministerija, Liuksemburgas). Šis balansas siekia apsaugoti finansų sektoriaus vientisumą ir sustiprinti investuotojų pasitikėjimą.

• UCITS ir SIFs toliau gauna pilną lengvatą įmonių ir turto mokesčių, taikomas tik prenumeratos mokestis.
• RAIFs, pristatyti 2016 m., greitai įgijo populiarumą dėl savo lanksčios struktūros ir panašių mokesčių lengvatų, dar labiau sustiprindami Liuksemburgo patrauklumą alternatyvioms investicijų strategijoms.
• Privataus nuosavybės, nekilnojamojo turto ir infrastruktūros fondai, struktūrizuoti kaip SIFs ar RAIFs, išlieka pagrindiniai augimo veiksniai, pasinaudodami mokesčių lengvatų režimu, kad pritrauktų pasaulinį kapitalą.

Apibendrinant, 2025 m. Liuksemburgo mokesčių lengvatų kraštovaizdis investiciniams fondams išlieka itin patrauklus, derinantis fiskalinę efektyvumą su reguliaciniu stabilumu. Ši aplinka, kaip tikimasi, išlaikys Liuksemburgo lyderystę Europos ir pasaulio fondų pramonėje, net ir vykstant tarptautinėms mokesčių standartų pokyčiams (PwC Liuksemburgas).

Reguliacinė sistema: naujausi pokyčiai ir pagrindinės nuostatos

Liuksemburgo reguliacinė sistema investiciniams fondams toliau vystosi, o naujausi 2024 ir 2025 metų pakeitimai sustiprina šio regiono poziciją kaip pirmaujančios Europos fondų rezidencijos. Pagrindinė nuostata išlieka beveik visiška lengvata nuo tiesioginio įmonių pajamų mokesčio, savivaldybių verslo mokesčio ir grynosios turto mokesčio, taikoma daugumai reguliuojamų investicinių fondų, įskaitant UCITS, SIFs ir SICAVs. Vietoj to, šie fondai paprastai mokami tik mažą metinį prenumeratos mokestį (“taxe d’abonnement”), paprastai nustatytą 0,05% nuo grynųjų aktyvų, su tam tikromis lengvatomis atskiroms turto klasėms ir fondų tipams.

2024 m. Liuksemburgo vyriausybė įgyvendino paaiškinimus dėl mokesčių lengvatų režimo, ypač reaguodama į kintančias ES direktyvas ir OECD rekomendacijas dėl mokesčių skaidrumo ir kovos su piktnaudžiavimu priemonių. 2025 m. reguliacinis atnaujinimas toliau precizuoja atitikties kriterijus, akcentuodamas turinio reikalavimus ir sustiprintas ataskaitų teikimo prievoles. Fondai dabar turi įrodyti, kad turi tikrą buvimą Liuksemburge, įskaitant vietinį valdymą ir sprendimų priėmimą, kad galėtų gauti lengvatą. Tai atitinka ES nuolatines pastangas kovoti su mokesčių vengimu ir užtikrinti, kad mokesčių lengvatos būtų suteikiamos tik fondams, turintiems tikrą ekonominę veiklą šioje jurisdikcijoje.

Pagrindinės nuostatos, pristatytos arba sustiprintos 2025 m., apima:

• Griežtesni dokumentų teikimo ir atskleidimo reikalavimai fondų struktūrai, ypač tiems, turintiems tarptautinius investuotojus ar sudėtingas turėjimo schemas.
• Išplėstas kovos su piktnaudžiavimu taisyklių taikymo diapazonas, leidžiantis mokesčių institucijoms atsisakyti lengvatų, jei fondo struktūra laikoma dirbtine ar pirminiai siekiai yra mokesčių vengimas.
• Patikslinta lengvatų taikymas alternatyviems investiciniams fondams (AIFs), su konkrečiomis gairėmis privačių įmonių, nekilnojamojo turto ir skolos fondams.
• Tolesnė lengvata nuo užsienio investuotojams mokamų išmokų, išlaikant Liuksemburgo patrauklumą tarptautiniam kapitalui.

Šie reguliaciniai pakeitimai skirti išsaugoti Liuksemburgo konkurencinį pranašumą, tuo pačiu užtikrinant atitiktį tarptautiniams standartams. Pakeitimai buvo teigiamai priimti pramonėje, kadangi jie suteikia didesnį teisinį aiškumą ir atitinka investuotojų lūkesčius dėl skaidrumo ir gero valdymo. Išsamiai informacijai Finansų sektoriaus stebėjimo komisija (CSSF) ir Tiesioginių mokesčių administracija reguliariai skelbia užklausas ir dažniausiai užduodamus klausimus, kurie nagrinėja mokesčių lengvatų režimo praktinį taikymą.

Rinkos apžvalga: Liuksemburgo investicinių fondų augimas

Liuksemburgo mokesčių sistema yra kertinis jos statuso kaip pirmaujančio pasaulio centro investiciniams fondams. 2025 m. šalis toliau siūlo labai palankią mokesčių aplinką, kuri yra svarbi pritraukiant fondo skatinimo ir turto valdytojus visame pasaulyje. Pagrindinis mokesčių pranašumas yra beveik visiška lengvata nuo įmonių pajamų mokesčio, savivaldybių verslo mokesčio ir grynosios turto mokesčio daugumai reguliuojamų investicinių fondų, įskaitant UCITS (Investicijų, skirtų kolektyvinėms investicijoms, fondo) ir SIFs (Specializuoti investicijų fondai). Vietoj to, šie fondai moka nedidelį prenumeratos mokestį (taxe d’abonnement), kuris paprastai nustatomas 0,05% per metus nuo grynųjų aktyvų, su tam tikromis fondų kategorijomis (pavyzdžiui, tiems, kurie investuoja į institucinę investoriją ar mikrofinansus) pasinaudojančiais sumažintomis tarifais arba visiška lengvata.

Ši mokesčių sistema sukurta tam, kad užtikrintų, jog investiciniai fondai nebūtų apmokestinami du kartus fondo lygmeniu, taip maksimaliai padidinant grąžą investuotojams. Leidimas neapmokestinti užsienio investuotojams mokamų išmokų dar labiau pagerina Liuksemburgo patrauklumą, darant jį pageidautina rezidencija tarptautiniam fondų platinimui. Pasak Liuksemburgo fondų pramonės asociacijos (ALFI), šios mokesčių lengvatos buvo pagrindinis veiksnys, lemiantis šalies poziciją kaip didžiausio investicinių fondų centro Europoje ir antro pagal dydį pasaulyje, kurio valdomi aktyvai viršija 5,3 trilijonus eurų 2024 m. pradžioje.

• UCITS ir SIFs yra apmokestinamos pagal savivaldybių, įmonių ir grynųjų turto mokesčio lengvatą.
• Prenumeratos mokestis (taxe d’abonnement) paprastai nustatomas 0,05% per metus, su mažesniais tarifais tam tikroms fondų kategorijoms.
• Nepriklausomai nuo užsienio investuotojams mokamų dividendų ar palūkanų, nėra išskaitos mokesčio.
• Yra specialių režimų alternatyviems investiciniams instrumentams, tokiems kaip RAIFs (Rezervuoti alternatyvūs investicijų fondai) ir SICARs (Investicinės įmonės rizikos kapitalui), kurie gali pasinaudoti specializuotais mokesčių traktavimais.

Šios lengvatos ir paskatos reguliariai peržiūrimos, siekiant užtikrinti atitiktį kintančioms ES ir OECD standartams dėl mokesčių skaidrumo ir kovos su piktnaudžiavimu. Nuolatinis atitikimas tarptautinėms geriausioms praktikos, kaip pažymėta PwC Liuksemburgas, užtikrina, kad Liuksemburgas išlieka tiek konkurencingas, tiek patikimas. Dėl to mokesčių lengvatų režimas, tikimasi, ir toliau palaikys Liuksemburgo investicinių fondų sektoriaus tvirtą augimą 2025 metais ir vėliau.

Palyginamoji analizė: Liuksemburgas vs. kitos ES jurisdikcijos

Liuksemburgo mokesčių lengvatų režimas investiciniams fondams išlieka kertiniu akmeniu jo patrauklumui kaip Europos fondų rezidencijai, ypač lyginant su kitomis ES jurisdikcijomis 2025 m. Liuksemburgo registruoti Kolektyvinių Investicijų Įmonių (UCI), Specializuotų Investicijų Fondų (SIFs) ir Rezervuotų Alternatyvių Investicijų Fondų (RAIFs) naudotojai pasinaudoja visapusiška lengvata nuo įmonių pajamų mokesčio, savivaldybių verslo mokesčio ir grynosios turto mokesčio. Vietoj to, šie subjektai moka nedidelį metinį prenumeratos mokestį (taxe d’abonnement), paprastai nustatytą 0,05% nuo grynųjų aktyvų, su tam tikromis fondų grupėmis (pavyzdžiui, pinigų rinkos fondais, pensijų poolingo įrenginiais) kvalifikuojančiomis mažesniais tarifais arba visišku atleidimu Liuksemburgas Finansams.

Lyginant su Liuksemburgu, Airija – kita pirmaujanti ES fondų rezidencija – siūlo panašų mokesčių neutralumą airiškiems fondams, neapmokestindama jų pajamų ir pelno, tačiau taikydama užskaitomą mokesčio dalį kai kuriems išmokėjimams airių gyventojams. Airijos metiniai reguliavimo mokesčiai yra apskritai mažesni nei Liuksemburgo prenumeratos mokestis, tačiau skirtumas dažnai yra kompensuojamas Liuksemburgo plačiu dvigubos mokesčių sutarties tinklu ir jo lanksčiomis teisinėmis struktūromis Airijos Fondų Pramonės Asociacija.

Vokietija ir Prancūzija, nors ir yra reikšmingi fondų rinkos dalyviai, nesuteikia tokio mokesčių neutralumo. Vokietijos investiciniai fondai taikomi daliniam mokesčių lengvatų režimui, kai tam tikri pajamų šaltiniai apmokestinami fondo lygyje, o investuotojai gali susidurti su papildomais mokesčiais išmokėjimų metu. Prancūzų fondai, tokie kaip Fonds Commun de Placement (FCP), paprastai yra atleidžiami nuo mokesčių fondo lygyje, tačiau investuotojai apmokestinami užmokėjimų ir kapitalo prieaugio, o reguliavimo aplinka laikoma mažiau lanksčia nei Liuksemburgo Federalinė finansinę priežiūros institucija (BaFin) Autorité des marchés financiers (AMF).

• Reguliacinė Lankstumas: Liuksemburgo teisinė sistema leidžia platų fondų struktūrų ir turto klasių pasirinkimą, užimant pranašumą prieš labiau apibrėžtus režimus Vokietijoje ir Prancūzijoje.
• Dvigubos Mokesčių Sutartys: Liuksemburgo platus dvigubos mokesčių sutarčių tinklas didina jos patrauklumą tarptautiniams investuotojams, šis asmuo yra mažiau išsivystęs Airijoje ir kitose ES jurisdikcijose.
• Investuotojų Bazė: Liuksemburgo mokesčių lengvatos yra ypač palankios tarptautiniams investuotojams, nes jos padeda išvengti mokesčių nuostolių fondo lygyje, užtikrinant efektyvų kapitalo sutelkimą.

Apibendrinant, Liuksemburgo mokesčių lengvatos investiciniams fondams 2025 m. toliau suteikia konkurencinį pranašumą prieš kitas ES jurisdikcijas, derinant fiskalinį neutralumą su reguliacine lankstumu ir tarptautiniu investuotojų patrauklumtu PwC Liuksemburgas.

Pagrindinės tendencijos: fondų struktūros ir mokesčių efektyvumas 2025 m.

Liuksemburgo mokesčių sistema toliau lieka kertiniu akmeniu jos patrauklumui kaip pasaulio fondų rezidencijai, o 2025 m. ši pozicija dar labiau sustiprins, tobulinant mokesčių lengvatų struktūrą investiciniams fondams. Kitos vėliavinės priemonės – Kolektyvinės Investicijos (UCIs), Specializuoti Investicijų Fondai (SIFs) ir Rezervuoti Alternatyvūs Investicijų Fondai (RAIFs) – išlieka atleidžiami nuo Liuksemburgo įmonių pajamų mokesčio, savivaldybių verslo mokesčio ir grynosios turto mokesčio. Vietoj to, šie fondai yra apmokestinami nedideliu metiniu prenumeratos mokesčiu (taxe d’abonnement), paprastai 0,05% nuo grynųjų aktyvų, su tam tikromis lengvatomis tam tikroms turto klasėms, tokioms kaip pinigų rinkos fondai ir pensijų poolingo įrenginiai (Liuksemburgo fondų pramonės asociacija).

2025 m. viena iš pagrindinių tendencijų yra didėjantis mokesčių skaidrių instrumentų naudojimas, pavyzdžiui, Liuksemburgo specializuoto limituoto partnerystės (SCSp), kuris leidžia investuotojams pasinaudoti mokesčių skaidrumu jų gimtosiose jurisdikcijose. Ši struktūra ypač patraukli privatumo, nekilnojamojo turto ir infrastruktūros fondams, nes ji leidžia investuotojams išvengti dvigubo apmokestinimo ir optimizuoti išskaitų mokesčio lengvatą pagal taikomas sutartis (PwC Liuksemburgas).

Dar viena svarbi plėtra yra Liuksemburgo proaktyvus atitikimas tarptautiniams mokesčių standartams, įskaitant OECD bazinės erosion ir pelno perkėlimo (BEPS) iniciatyvas bei ES anti-mokesčių vengimų direktyvas (ATAD). Nors šios priemonės padidino turinio reikalavimus ir ataskaitų teikimo prievoles, Liuksemburgas sugebėjo išsaugoti pagrindines mokesčių lengvatas reguliuojamiems fondams, užtikrindamas nuolatinį konkurencingumą nesumažindamas skaidrumo ar atitikties (KPMG Liuksemburgas).

• Liuksemburgo fondai gauna naudą iš plataus dvigubų mokesčių sutarčių tinklo, dar labiau padidindami mokesčių efektyvumą tarptautiniams investuotojams.
• Naujausiai Liuksemburgo mokesčių institucijos patvirtinimai patvirtino skaitmeninių turto fondų ir ESG orientuotų instrumentų lengvatų statusą, remiant novaciją fondų struktūroje.
• Nuolatinė mokesčių ataskaitų teikimo procesų skaitmenizacija tikimasi optimizuoti atitiktį ir sumažinti administracines naštas fondų valdytojams 2025 m.

Bendrai, Liuksemburgo tvirta mokesčių lengvatų sistema, derinant reguliacinę stabilumą ir prisitaikymą prie pasaulinių mokesčių reformų, tikimasi, išlaikys savo lyderystę Europos ir pasaulio investicinių fondų pramonėje 2025 m. (STATEC Liuksemburgas).

Kiekybiniai įžvalgos: fondų srautai, išmokos ir veiklos duomenys

Liuksemburgo mokesčių sistema investiciniams fondams išlieka kertiniu akmeniu jo patrauklumui kaip pasaulio fondų rezidencijai, o 2025 m. kiekybiniai duomenys patvirtina šių lengvatų poveikį fondų srautams ir veiklai. Liuksemburge registruoti Kolektyvinių Investicijų Įmonių (UCITS) ir dauguma Specializuotų Investicijų Fondų (SIFs) toliau gauna visišką lengvatą nuo Liuksemburgo įmonių pajamų mokesčio, savivaldybių verslo mokesčio ir grynosios turto mokesčio. Vietoj to, šie fondai moka tik nedidelį metinį prenumeratos mokestį (taxe d’abonnement), paprastai 0,05% arba mažiau nuo grynųjų aktyvų, su tam tikromis lengvatomis institucinėms ir tvarumą skatinančioms fondams.

Pasak Liuksemburgo fondų pramonės asociacijos (ALFI), grynųjų aktyvų valdymas (AUM) Liuksemburgo investiciniuose fonduose 2025 m. pirmo ketvirčio pabaigoje pasiekė 5,7 trilijonus eurų, tai atspindi 7% metų augimą. Šis augimas daugiausia priskiriamas nuolatiniam dideliam grynųjų įplaukų srautui, kuomet Liuksemburgo fondai pritraukė daugiau nei 200 milijardų eurų naujais kapitalais pirmąjį 2025 metų pusmetį. Mokesčių lengvata dažnai nurodoma fondų valdytojų kaip lemiamas veiksnys, kodėl nauji produktai registruojami Liuksemburge, ypač tarptautiniam platinimui.

Išmokos iš Liuksemburgo fondų 2025 m. išliko nedidelės, prekybos koncentracijos tam tikruose fiksuotų pajamų ir pinigų rinkos segmentuose dėl pasaulinės palūkanų normų svyravimų. Tačiau bendras grynųjų įplaukų periodiškumas buvo tvirtas, ypač akcijų, ESG ir alternatyvioms strategijoms. Finansų sektoriaus stebėjimo komisija (CSSF) pranešė, kad Liuksemburge registruoti ESG fondai vien tik pirmąjį ketvirtį patyrė 45 milijardų eurų grynųjų įplaukų, tai liudija jurisdikcijos gebėjimą pritraukti tvarių investavimo kapitalą, iš dalies dėl palankių mokesčių traktavimų.

Liuksemburgo fondų veiklos duomenys 2025 m. taip pat atspindi mokesčių lengvatų pranašumus. Vietinių mokesčių nebuvimas fondų pajamoms ir kapitalo prieaugiai leidžia investuotojams gauti didesnes grynąsias grąžas lyginant su daugeliu kitų rezidencijų. Pasak Morningstar, Liuksemburgo UCITS akcijų fondai net 0,3 procentiniais punktais viršijo Europos vidurkį grynųjų pajamų, atsižvelgiant į visas mokesčių tarifas ir mokesčius, per 12 mėnesių iki 2025 m. kovo mėnesio.

Apibendrinant, Liuksemburgo mokesčių lengvatos investiciniams fondams toliau skatina stiprius įplaukas, konkurencingą veiklą ir nuolatinį AUM augimą, pastiprindami jo statusą kaip pirmaujančio pasaulio fondų centro 2025 m.

Investuotojų perspektyvos: galimybės ir iššūkiai

Liuksemburgo mokesčių lengvatų sistema investiciniams fondams toliau išlieka kertiniu akmeniu jos patrauklumui pasauliniams investuotojams 2025 m. Šalies teisinė sistema atleidžia daugumą reguliuojamų investicinių fondų—tokius kaip UCITS, SIFs ir SICAVs—nuo įmonių pajamų mokesčio, savivaldybių verslo mokesčio ir grynosios turto mokesčio. Vietoj to, šie fondai moka nedidelį metinį prenumeratos mokestį (taxe d’abonnement), paprastai 0,05% arba mažiau nuo grynųjų aktyvų, su tam tikromis lengvatomis tam tikroms turto klasėms ir tvarioms investicijoms. Ši struktūra yra sukurta maksimizuoti grąžą investuotojams, mažinant mokesčių nuostolius fondo lygyje, padarant Liuksemburgą pageidautina rezidencija tarptautiniam investiciniam fondų platinimui visoje Europoje ir už jos ribų.

Iš investuotojo perspektyvos, pagrindinė galimybė slypi galimybėje pasiekti platų turto klasių ir investicinių strategijų spektrą per mokesčių efektyvią priemonę. Lengvatų režimas remia tiek tradicinius, tiek alternatyvius fondus, įskaitant privačios nuosavybės, nekilnojamojo turto ir infrastruktūros, kurie vis labiau populiarūs tarp institucinių investuotojų, ieškančių diversifikacijos ir pelningumo. Liuksemburgo teisinės struktūros lankstumas, kartu su mokesčių lengvata, leidžia fondų valdytojams pritaikyti produktus prie investuotojų poreikių, laikantis ES reglamentų, tokių kaip AIFMD ir UCITS direktyvos (Liuksemburgo fondų pramonės asociacija).

Vis dėlto iššūkiai išlieka. Pasaulinė reguliavimo aplinka keičiasi, didėjant mokesčių skaidrumui ir kovos su piktnaudžiavimu priemonėms. Tokios iniciatyvos kaip OECD BEPS (Bazės erozijos ir pelno perkėlimo) sistema ir ES ATAD direktyvos reikalauja, kad Liuksemburgo fondai ir jų investuotojai įrodytų tikrą turinį ir ekonominę veiklą, o ne pasikliautu tik mokesčių lengvatomis. Tai lėmė didesnes atitikties išlaidas ir operatyvią sudėtingumą, ypač fondams, turintiems tarptautines struktūras arba taikantiems ne Europos investuotojams (PwC Liuksemburgas).

• Galimybės: Mokesčių efektyvūs fondų struktūrizavimai, platus produktų spektras, tvirtas reguliavimo reputacija ir prieiga prie ES paslaugų.
• Iššūkiai: Didesni atitikties reikalavimai, padidintos ataskaitų teikimo prievolės ir potencialūs reputacijos pavojai, susiję su agresyviu mokesčių planavimu.

Apibendrinant, nors Liuksemburgo mokesčių lengvatos investiciniams fondams išlieka svarbus traukos veiksnys pasauliniams investuotojams 2025 m., aplinka vis daugiau formuojama skaidrumo, turinio ir tvirto valdymo poreikiu. Investuotojai turi subalansuoti mokesčių efektyvumo naudą su besikeičiančių tarptautinių standartų ir reguliavimo lūkesčių reikalavimais (Deloitte Liuksemburgas).

Atvejo studijos: sėkmingos fondų strategijos, pasinaudojantys mokesčių lengvatomis

Liuksemburgas ilgą laiką yra pripažįstamas kaip pirmaujanti investicinių fondų rezidencija, daugiausia dėl savo palankaus mokesčių režimo. Šalies mokesčių lengvatų sistema investiciniams fondams—ypač Kolektyviniams Investicijų Įmonėms (UCI), Specializuotoms Investicijų Fondams (SIFs) ir Rezervuotiems Alternatyviems Investicinių Fondams (RAIFs)—leido turto valdytojams struktūrizuoti produktus, kurie maksimaliai padidina po mokesčių grąžą investuotojams. Keletas atvejo studijų iš pastarųjų metų iliustruoja, kaip fondo abonementai sėkmingai pasinaudojo šiomis lengvatomis, kad pritrauktų pasaulinį kapitalą ir pagerintų fondo veiklos rezultatus.

Vienas pastebimas pavyzdys yra SIF režimo naudojimas privačiojo kapitalo ir nekilnojamojo turto valdytojų. SIFs gauna visapusišką lengvatą nuo Liuksemburgo įmonių pajamų mokesčio, savivaldybių verslo mokesčio ir grynosios turto mokesčio, taikoma tik mažas metinis prenumeratos mokestis (taxe d’abonnement), kuris priklauso nuo fondo turtų kaip 0,01% arba 0,05%. 2023 m. pirmaujanti Europos nekilnojamojo turto fondo valdytoja sukūrė 1,2 milijardo eurų SIF, skirtą Pan-Europos logistikos turtui. Pasinaudojusi SIF struktūra, fondas galėjo reinvestuoti didesnę dalį savo pajamų, todėl pasiekė didesnį vidinį grąžos rodiklį (IRR), kuris viršijo lyginamuosius subjektus, registruotus mažiau mokesčių efektyviose jurisdikcijose. Fondo sėkmė pritraukė reikšmingas įnašus iš institucinių investuotojų Azijoje ir Viduriniuose Rytuose, kurie nurodė Liuksemburgo strukturos mokesčių skaidrumą ir efektyvumą kaip pagrindinius sprendimų veiksnius (Liuksemburgo fondų pramonės asociacija).

Kitame pavyzdyje apžvelgia RAIF, kuris buvo pristatytas 2016 m., apjungiantis neapibrėžtų fondų lankstumą su SIFs mokesčių privalumais. 2024 m. pasaulinis turto valdytojas įsteigė RAIF, skirtą tvariai infrastruktūrai, surinkdamas daugiau nei 800 milijonų dolerių per šešis mėnesius. RAIF skaidrumas nuo tiesioginio apmokestinimo fondo lygyje, kartu su Liuksemburgo plačiu dvigubos mokesčių sutarties tinklu, leido valdytojui optimizuoti tarptautinių investicijų srautus ir sumažinti užskaitos mokesčius dėl išmokų ir palūkanų. Ši struktūra ypač patraukli amerikiečių ir kanadiečių pensijų fondams, siekiantiems išvengti mokesčių nuostolių dėl Europos investicijų (PwC Liuksemburgas).

Šios atvejo studijos pabrėžia, kaip Liuksemburgo mokesčių lengvatų sistema ne tik pagerina fondo grąžą, bet ir tarnauja kaip galinga rinkodaros priemonė, pritraukiant tarptautinį kapitalą. Nuolat kintanti Liuksemburgo reguliavimo ir mokesčių panorama, tikimasi, dar labiau sustiprins jos poziciją kaip pasaulinės fondų centrės 2025 m. ir vėliau (KPMG Liuksemburgas).

Rizikos vertinimas: atitiktis, ataskaitų teikimas ir būsimų politikos nežinomybė

Liuksemburgo mokesčių lengvatų sistema investiciniams fondams išlieka kertiniu akmeniu jo patrauklumui kaip pasauliniams fondų rezidencijoms, tačiau ji yra veikiama nuolatinių atitikties reikalavimų, ataskaitų teikimo prievolių ir politikos nežinomybės, reikalaujančios atsargiai rizikos vertinimo 2025 m. Lengvata nuo įmonių pajamų mokesčio, savivaldybių verslo mokesčio ir grynosios turto mokesčio daugumai reguliuojamų investicinių fondų—tokiems kaip UCITS ir SIFs—toliau suteikia konkurencinį pranašumą. Klausimas dėl to, kaip mokesčių skaidrumo iniciatyvos ir ES reguliavimas formuoja erdvę, kyla vis daugiau dėmesio.

Atitikties rizika sustiprėjo dėl ES mokesčių vengimo direktyvų (ATAD I ir II), DAC6 privalomos atskleidimo sistemos bei OECD BEPS projekto nuolatinių padarinių. Liuksemburgo fondai dabar turi demonstruoti šiurkšti turinį, skaidrią investuotojų ataskaitą ir laikytis anti-pinigų plovimo (AML) standartų. Finansų sektoriaus stebėjimo komisija (CSSF) griežtai stebi fondo valdymą, reikalaujantys didesnio dokumentavimo ir reguliarių atitikties apžvalgų. Nepakankamas atitiktis gali sukelti reikšmingas baudas, reputacijos nuostolius ir, sunkiais atvejais, mokesčių lengvatos netekimą.

Ataskaitų teikimo prievolės išsiplėtė, ypač su ES Tvarios Finanso Ataskaitų Direktyvos (SFDR) ir Įmonių Tvarumo Ataskaitų Direktyvos (CSRD) įvedimu. Investiciniai fondai dabar turi pateikti išsamius atskleidimus dėl ESG rizikų, tvarumo padarinių ir mokesčių susijusios informacijos. Liuksemburgo Finansai agentūra pažymi, kad šie reikalavimai kelia didesnę operacinę sudėtingumą ir sąnaudas, ypač tarptautinėms fondų struktūroms.

Būsimos politikos nežinomybė yra pagrindinė rizikos faktorius. Nuolatinė globali diskusija apie minimalų veiksmingą apmokestinimą, kaip numatyta OECD Antrasis stulpas, gali turėti poveikį Liuksemburgo mokesčių lengvatų modeliui. Nors vyriausybė signalizuoja savo ketinimą išsaugoti fondų pramonės konkurencingumą, neaišku, kaip nauji tarptautiniai standartai bus perkelti į nacionalinį teisės aktą. Be to, Europos Komisijos nuolatinis gairių dėl palankių mokesčių režimų stebėjimas ir galimų tolesnių harmonizavimo priemonių potencialas didina nenuspėjamumą.

Apibendrinant, nors Liuksemburgo mokesčių lengvatos investiciniams fondams 2025 m. išlieka stiprios, fondų valdytojai ir investuotojai turi aktyviai spręsti atitikties ir ataskaitų teikimo rizikas, glaudžiai stebėti politikos plėtrą, kad sumažintų būsimų reguliavimo pokyčių poveikį. Nuolatiniai dialogai su vietiniais reguliatoriais ir teisiniais patarėjais yra būtini siekiant naviguoti šioje dinamiškoje aplinkoje.

Strateginės rekomendacijos fondų valdytojams ir investuotojams

Liuksemburgo mokesčių lengvatų sistema investiciniams fondams išlieka kertiniu akmeniu jos patrauklumui kaip pasauliniam fondų rezidencijai 2025 m. Fondo valdytojams ir investuotojams svarbu pasinaudoti šiomis lengvatomis, kad optimizuotų grąžą ir efektyviai struktūrizuotų tarptautinius investicijas. Šios strateginės rekomendacijos paprastai orientuotos į Liuksemburgo mokesčių sistemos naudos didinimą:

• Panaudoti reguliuojamus fondų instrumentus: Dauguma Liuksemburgo investicinių fondų, įskaitant UCITS ir SIFs, gauna visapusišką lengvatą nuo Liuksemburgo įmonių pajamų mokesčio, savivaldybių verslo mokesčio ir grynosios turto mokesčio. Vietoj to, jie mokami nedidelį metinį prenumeratos mokestį (taxe d’abonnement), paprastai 0,05% arba mažiau nuo grynųjų aktyvų, su tam tikromis lengvatomis tam tikroms turto klasėms ir fondų tipams. Fondų valdytojams reikia prioritetizuoti šias reguliuojamas priemones, kad užtikrintų geriausią mokesčių efektyvumą (Finansų sektoriaus stebėjimo komisija).
• Struktūrizuoti tarptautiniams investuotojams: Liuksemburgo dvigubos mokesčių sutartys ir užskaitos mokesčių nebuvimas fondų išmokėjimų atžvilgiu (išskyrus kai kuriuos nekilnojamojo turto fondus) daro ją patrauklią jurisdikciją tarptautiniams investuotojams. Valdytojai turėtų struktūrizuoti fondus, kad pasinaudotų visomis šiomis sutartimis, ypač kai tikslinami investuotojai iš jurisdikcijų, turinčių palankias sutarties sąlygas (Liuksemburgas Finansams).
• Stebėti reguliavimo ir mokesčių plėtrą: ES nuolat besikeičianti mokesčių aplinka, įskaitant antibuuros direktyvas ir turinio reikalavimus, reikalauja nuolatinės atitikties. Fondų valdytojai turi užtikrinti, kad Liuksemburge registruoti fondai išlaikytų pakankamą vietinį turinį—pvz., vietinius direktorius ir sprendimų priėmimą—siekiant išlaikyti mokesčių lengvatas ir išvengti iššūkių pagal Pagrindinio Tikslo Testą (PPT) ir kitas kovos su piktnaudžiavimu taisykles (PwC Liuksemburgas).
• Apsvarstyti specializuotus fondų režimus: Alternatyviems turtams Rezervuoti Alternatyvūs Investicijų Fondas (RAIF) ir Specializuota ribota partnerystė (SCSp) struktūros siūlo mokesčių neutralumą ir lankstumą, nebūdami privalomai prižiūrimi CSSF. Šie instrumentai ypač tinka privatiems akcininkams, nekilnojamojo turto ir skolos fondams, siekiantiems sudėtingų investuotojų (KPMG Liuksemburgas).
• Įsitraukti į proaktyvius mokesčių planavimo veiksmus: Atsižvelgiant į sudėtingumą tarptautinėse investicijose, fondų valdytojai turėtų glaudžiai bendradarbiauti su mokesčių patarėjais, kad numatytų vietinių ir tarptautinių mokesčių taisyklių pokyčius, užtikrinant nuolatinę atitiktį ir Liuksemburgo mokesčių privalumų išlaikymą.

Pasekdami šių rekomendacijų, fondų valdytojai ir investuotojai gali toliau pasinaudoti Liuksemburgo tvirta mokesčių lengvatų sistema, išlaikydami jurisdikciją kaip pirmaujančią pasaulio fondų centrą 2025 m.

Priedas: metodologija, duomenų šaltiniai ir žodynas

Šis priedas aprašo metodologiją, duomenų šaltinius ir žodyną, susijusį su Liuksemburgo mokesčių lengvatų režimo analize investiciniams fondams 2025 m.

• Metodologija:
  • Analizė remiasi Liuksemburgo teisinių sistemų, įskaitant 2010 m. gruodžio 17 d. kolektyvinio investavimo įstatymą (UCI įstatymas), 2007 m. vasario 13 d. specializuotų investicijų fondų įstatymu (SIF įstatymas) ir 2016 m. liepos 23 d. rezervuotų alternatyviųjų investicijų fondų (RAIF įstatymas) analize. Šie įstatymai buvo tikrinami, siekiant nustatyti mokesčių lengvatos taikymo sritį ir programą įvairioms fondų struktūroms.
  • Rinkos duomenys buvo surinkti iš oficialių vyriausybių leidinių, pramonės ataskaitų ir reguliacinių bylų, siekiant įvertinti mokesčių lengvatų skalę ir poveikį Liuksemburgo fondų pramonei 2025 m.
  • Palyginimo analizė buvo atlikta naudojant duomenis iš kaimyninių jurisdikcijų, siekiant kontekstualizuoti Liuksemburgo poziciją Europos ir pasaulio fondų rinkose.
  • Tyrimas apima ekspertų komentarus ir gaires iš pirmaujančių mokesčių konsultacinių firmų ir pramonės asociacijų.
• Duomenų šaltiniai:
  • Finansų sektoriaus stebėjimo komisija (CSSF) – Regulinių duomenų ir oficialių statistikų apie Liuksemburge registruotus fondus šaltinis.
  • Liuksemburgo fondų pramonės asociacija (ALFI) – Pramonės ataskaitos, rinkos tendencijos ir politikos atnaujinimai.
  • STATEC Liuksemburgas – Makroekonominiai ir sektoriniai duomenys.
  • PwC Liuksemburgas ir EY Liuksemburgas – Mokesčių gidai ir techninės ataskaitos.
  • OECD – Tarptautinės mokesčių politikos kontekstas ir palyginimo duomenys.
• Žodynas:
  • UCI: Kolektyvinio investavimo įmonė, reguliuojamas investicinių fondų struktūra Liuksemburge.
  • SIF: Specializuotas investicijų fondas, lanksčiai investicijų priemonė, skirta sudėtingiems investuotojams.
  • RAIF: Rezervuotas alternatyvus investicijų fondas, fondo struktūra, kuri gauna reguliacinę lankstumą ir mokesčių neutralumą.
  • Prenumeratos mokestis (Taxe d’Abonnement): Kasmetinis mokestis, taikomas daugumai Liuksemburgo fondų grynųjų aktyvų vertei, paprastai 0,05% arba 0,01% tam tikriems fondams.
  • Mokesčių lengvata: Įmonių pajamų mokesčio, savivaldybių verslo mokesčių ir pajamų ir kapitalo prieaugio mokesčio nebuvimas, taikomas kvalifikuotiems Liuksemburgo investiciniams fondams.

Šaltiniai ir nuorodos

• Liuksemburgo fondų pramonės asociacija
• Finansų ministerija, Liuksemburgas
• PwC Liuksemburgas
• Finansų sektoriaus stebėjimo komisija (CSSF)
• Tiesioginių mokesčių administracija
• Liuksemburgas Finansams
• Airijos Fondų Pramonės Asociacija
• KPMG Liuksemburgas
• STATEC Liuksemburgas
• Deloitte Liuksemburgas
• KPMG Liuksemburgas
• STATEC Liuksemburgas
• EY Liuksemburgas