فهرس المحتويات
- الملخص التنفيذي: حالة سوق الأسهم في كوريا الشمالية في عام 2025
- نظرة تاريخية: الأسس والتطورات الأخيرة
- الإحصاءات الرئيسية: القيمة السوقية، والحجم، وقادة القطاعات
- سياسة الحكومة والبيئة التنظيمية (المصادر: cabinet.gov.kp، mofe.gov.kp)
- الضرائب، والامتثال، وقواعد الاستثمار الأجنبي (المصادر: mofe.gov.kp، kcna.kp)
- التكنولوجيا، والبنية التحتية، وآليات التداول
- التأثيرات المحلية والدولية على اتجاهات السوق
- المخاطر والتحديات واعتبارات الامتثال
- المتوقع المستقبلي: توقعات 2025–2029
- التوصيات الاستراتيجية للمستثمرين وأصحاب المصلحة
- المصادر والمراجع
الملخص التنفيذي: حالة سوق الأسهم في كوريا الشمالية في عام 2025
اعتبارًا من عام 2025، تبقى سوق الأسهم في كوريا الشمالية مقيدة للغاية، مما يعكس العزلة الاقتصادية الأوسع للبلاد ونظامها المخطط مركزيًا. على عكس معظم الاقتصادات المتقدمة والناشئة، لا تعمل جمهورية كوريا الديمقراطية الشعبية (DPRK) على تشغيل بورصة عامة متاحة للمستثمرين المحليين أو الأجانب. يتم الإشراف على سياسة البلاد الاقتصادية والنشاط في السوق والتحكم فيه بشكل صارم من قبل الهيئات الحكومية مثل البنك المركزي لجمهورية كوريا الديمقراطية الشعبية ووزارة العلاقات الاقتصادية الخارجية.
على الرغم من وجود تقارير دورية عن منصات تداول أسهم تجريبية أو أنظمة تخصيص الأسهم الداخلية – لا سيما تجربة بورصة بيونغ يانغ في أوائل العقد الثاني من القرن الحادي والعشرين – إلا أن هذه المبادرات لم تتحول إلى سوق عامة تعمل. بدلاً من ذلك، فإن الترتيبات المشابهة للأسهم تقتصر على المشاريع المشتركة المعتمدة من الدولة وبعض المناطق الاقتصادية الخاصة (SEZ)، التي تحكمها قوانين مثل قانون الاستثمار الأجنبي وقانون مناطق التنمية الاقتصادية. تسمح هذه القوانين بمشاركة محدودة للأجانب، ولكن فقط بموافقة ورقابة الحكومة الصريحة.
نظرًا لفرض عقوبات الأمم المتحدة والعقوبات الدولية أحادية الجانب، لا يزال الوصول إلى الأسواق المالية العالمية محجوزًا. تم تصميم الإطار القانوني والامتثالي لجمهورية كوريا الديمقراطية الشعبية أساسًا لحماية المصالح الأمنية للدولة ومنع تدفق رأس المال غير المصرح به. يتم إجراء الإشراف من قبل وكالات بما في ذلك البنك المركزي لجمهورية كوريا الديمقراطية الشعبية ومجلس وزراء DPRK، مع التركيز على متطلبات الامتثال التي تتعلق بالتحكم في العملات الأجنبية وإلزاميات الإبلاغ الصارمة بالنسبة للشركات الأجنبية.
- لا توجد بيانات شفافة عن سوق الأسهم تنشرها السلطات الكورية الشمالية؛ الإحصاءات العامة عن الاستثمار في الأسهم، أو قوائم الشركات، أو أحجام التداول غير متاحة.
- تركز استراتيجية التنمية الاقتصادية الحكومية 2024-2028، كما حددها مجلس وزراء DPRK، على الصناعة الثقيلة والاكتفاء الذاتي، دون تفويض واضح لتحرير سوق رأس المال.
- تدور التحديثات التنظيمية الأخيرة حول تعزيز الامتثال للعقوبات وعمليات مكافحة غسل الأموال، بدلاً من تعزيز تطوير سوق رأس المال.
من المتوقع أن تظل حالة سوق الأسهم في كوريا الشمالية ثابتة حتى عام 2025 وما بعده. ما لم يحدث تحول كبير في سياسة البلاد الاقتصادية أو العلاقات الدولية، فمن غير المرجح أن تظهر بورصة عامة منظمة. من المحتمل أن يظل النشاط في السوق محصورًا في المشاريع المعتمدة من الدولة والمناطق الخاصة، مع خضوع جميع المعاملات لإشراف قانوني وامتثالي صارم من قبل السلطات المركزية.
نظرة تاريخية: الأسس والتطورات الأخيرة
تجربة كوريا الشمالية مع أسواق الأسهم تختلف اختلافًا جوهريًا عن معظم الاقتصادات العالمية، متجذرة في نموذجها الاقتصادي المخطط مركزيًا ومعارضتها الأيديولوجية الطويلة للمؤسسات الرأسمالية. تاريخيًا، لم تعمل جمهورية كوريا الديمقراطية الشعبية (DPRK) على تشغيل بورصة عامة كما هو معروف في الاقتصادات السوقية، ولا يزال الملكية الخاصة للمؤسسات مقيدة بشدة أو محظورة بموجب دستورها وقوانينها الاقتصادية المختلفة (Naenara، بوابة DPRK الرسمية).
شهدت أواخر التسعينيات وأوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين إصلاحات اقتصادية بسيطة، بما في ذلك إدخال أنشطة شبه سوقية ومناطق اقتصادية خاصة (SEZ)، لا سيما منطقة راسون الاقتصادية الخاصة. سمحت هذه الإصلاحات بمشاركة محدودة للأجانب واستثمارات مشتركة، خاصة بموجب قانون المشاريع المشتركة لجمهورية كوريا الديمقراطية الشعبية، لكنها لم تمتد لإنشاء سوق للأوراق المالية رسمي. يتم إدارة الإشراف التنظيمي والامتثال مباشرة من قبل الوزارات ذات الصلة، وتظل جميع الاستثمارات تحت السيطرة الحكومية الصارمة.
كانت هناك جهود متقطعة لتجربة آليات السوق داخل بعض مناطق SEZ – مثل السماح للمستثمرين الأجانب بامتلاك أسهم في المشاريع المشتركة أو المشاركة في اتفاقيات تقاسم الأرباح. ومع ذلك، فإن هذه الترتيبات تحكمها عادةً عقود مباشرة مع الكيانات الحكومية بدلاً من التداول في السوق المفتوحة (الأمم المتحدة ESCAP). لا يوجد دليل على وجود بورصة تشغيلية، سواء للمواطنين المحليين أو المستثمرين الأجانب، اعتبارًا من عام 2025.
البيانات الإحصائية عن أسواق رأس المال في كوريا الشمالية محدودة للغاية بسبب عزلة البلاد وانعدام الشفافية في التقارير المالية. يسلط بنك كوريا والمنظمات الدولية الضوء بشكل مستمر على غياب سوق للأوراق المالية أو بورصة في تقييماتهم الاقتصادية لجمهورية كوريا الديمقراطية الشعبية.
عند النظر إلى المستقبل، ستكون هناك حاجة إلى تغييرات هيكلية وقانونية كبيرة لتأسيس سوق للأوراق المالية في كوريا الشمالية. لا ينص القانون الحالي على إصدار أسهم خاصة أو إدراج عام للمؤسسات، ولا توجد خطط معلن عنها للتحرير في هذا المجال حتى عام 2025. باستثناء تغيير كبير في السياسة، تبقى توقعات ظهور سوق للأوراق المالية الرسمي محدودة للغاية. يعتقد المراقبون أن أي تطورات مستقبلية من المحتمل أن تقتصر على أشكال محكومة وتجريبية داخل مناطق SEZ، تخضع لرقابة تنظيمية صارمة واعتبارات سياسية مستمرة (الأمم المتحدة ESCAP).
الإحصاءات الرئيسية: القيمة السوقية، والحجم، وقادة القطاعات
تظل سوق الأسهم في كوريا الشمالية كيانًا غامضًا ومقيدًا للغاية، تعمل تحت سيطرة حكومية صارمة. تم إنشاء البورصة الرسمية، بورصة بيونغ يانغ (PSE)، في عام 2009 ولكنها تعمل أكثر كمنصة لتداول المؤسسات المحلية المحدودة من كونها سوقًا عامة بالمعنى الدولي. اعتبارًا من عام 2025، لا يتم نشر أرقام شاملة أو موثقة للقيمة السوقية من قبل السلطات الحكومية؛ وتبقى التقديرات مضاربة نتيجة لعدم وجود تقارير شفافة أو آليات تدقيق من طرف ثالث.
- القيمة السوقية: لا يتم إصدار بيانات رسمية عن القيمة الإجمالية للشركات المدرجة. يُبلغ عن إدراج البورصة لقلة من شركات الدولة الكبرى، في الأساس في الصناعة الثقيلة، والتعدين، وبعض التصنيع. يُعتقد أن إجمالي القيمة السوقية لا يذكر بالمقارنة مع حتى البورصات الإقليمية الصغيرة في شرق آسيا.
- حجم التداول والنشاط: لا تفتح PSE أمام المستثمرين الأجانب، ومشاركة الأفراد في التداول نادرة للغاية، إن وجدت على الإطلاق. حجم التداول ضئيل، حيث تخدم المعاملات بشكل كبير الأهداف الإدارية أو السياسية بدلاً من أن تعكس النشاط المدفوع بالسوق. لا توجد إحصاءات يومية أو شهرية أو سنوية عن الحجم متاحة علنًا من السلطات الكورية الشمالية.
- قادة القطاعات: الكيانات الرائدة في البورصة هي تكتلات تديرها الدولة تركز على الطاقة، والتعدين، والصناعة الثقيلة. تشمل الأمثلة، كما ورد في أدلة الاستثمار الرسمية الحكومية، مجموعة صناعة كلوريد الماغنسيوم العامة الكورية وشركة التأمين الوطنية الكورية. ترتبط هذه الكيانات ارتباطًا وثيقًا بأولويات السياسة الحكومية ولا تخضع لمعايير المحاسبة أو متطلبات الإفصاح الدولية.
- البيئة القانونية والامتثال: جميع عمليات السوق تخضع لقانون جمهورية كوريا الديمقراطية الشعبية بشأن الاستثمار الأجنبي، الذي يفرض قيودًا صارمة على ملكية الأسهم، وإعادة تحويل الأرباح، وقابلية النقل. تعمل البورصة تحت إشراف وزارة العلاقات الاقتصادية الخارجية، مع تنظيم الامتثال والإبلاغ بموجب مرسوم محلي بدلاً من المعايير الدولية الأفضل. لا توجد هيئة تنظيمية معترف بها مشابهة للهيئة المنظمة للأوراق المالية.
- التوقعات (2025 وما بعده): ما لم يحدث تحول سياسي كبير، من المتوقع أن تظل سوق الأسهم الكورية الشمالية منعزلة، مع انخفاض في القيمة السوقية والحجم. من المرجح أن تستمر العقوبات الدولية والقيود الداخلية في إعاقة نمو السوق وشفافيته. من المتوقع أن يستمر تركيز الحكومة على الصناعات الاستراتيجية، مع قلة التنوع أو المشاركة الأجنبية المتوقعة خلال السنوات القليلة المقبلة.
للحصول على تفاصيل إضافية حول الإطار التنظيمي، يرجى الاطلاع على وزارة العلاقات الاقتصادية الخارجية. يتم توضيح الإرشادات الاستثمارية الرسمية والأولويات القطاعية من خلال بوابة Naenara لجمهورية كوريا الديمقراطية الشعبية.
سياسة الحكومة والبيئة التنظيمية (المصادر: cabinet.gov.kp، mofe.gov.kp)
تظل سياسة الحكومة الكورية الشمالية فيما يتعلق بأسواق الأسهم متجذرة في نموذجها الاقتصادي المخطط مركزيًا، الذي يقيد تطوير الأسواق التقليدية للأسهم. يحافظ مجلس وزراء DPRK ووزارة المالية والاقتصاد على السيطرة المباشرة على المؤسسات المالية الكبرى والمشاريع، دون وجود بورصة عامة معتمدة رسميًا أو منصة لتداول الأسهم الخاصة في عام 2025. تتماشى هذه المقاربة مع الموقف الوطني المستمر الذي يركز على الملكية الجماعية والإشراف الحكومي على أسواق رأس المال.
تتمحور التشريعات واللوائح التي يصدرها مجلس وزراء DPRK حول منع الأنشطة المالية غير المصرح بها، بما في ذلك الحظر على تداول الأوراق المالية الخاصة، والاستثمار الأجنبي في الأسهم العامة، وخلق وسطاء ماليين مستقلين. تصدر وزارة المالية والاقتصاد بانتظام توجيهات للامتثال للمؤسسات الحكومية، مع التركيز على الشفافية في إدارة الأصول الحكومية والالتزام الصارم بالمعايير المحاسبية الحكومية.
تشير الإحصاءات الرئيسية إلى أن جميع الشركات الكبرى والبنوك لا تزال مملوكة للدولة، دون وجود سجل رسمي لملكية الأسهم الخاصة أو القيمة السوقية العامة. تستمر التقارير الحكومية في تسليط الضوء على تخصيص رأس المال من خلال مبادرات التخطيط الوطني بدلاً من الآليات المستندة إلى السوق. في عام 2025، أكدت وزارة المالية والاقتصاد سياستها في توزيع الموارد مركزيًا، دون أي إشارة إلى برامج تجريبية أو إصلاحات تهدف إلى إدخال بورصة أو أسواق رأس مال خاصة.
- تنظم جميع تعبئة رأس المال للمشاريع الصناعية أو البنية التحتية من خلال السندات الحكومية والتخصيصات المباشرة للميزانية من قبل مجلس وزراء DPRK.
- تركز إصلاحات إدارة المؤسسات على تحسين الإنتاجية والمساءلة ولكنها تستثني أحكام إصدار أسهم عامة أو برامج ملكية أسهم للموظفين.
- تنطبق إرشادات مكافحة غسل الأموال ومكافحة الفساد الحالية بشكل صارم على المؤسسات الحكومية، مع إشراف الوزارة المالية والاقتصاد على تنفيذها.
عند النظر إلى السنوات القليلة المقبلة، تشير المصادر الرسمية إلى الاستمرارية في السياسة، مع عدم وجود تعديلات قانونية مخطط لها للسماح بتطوير سوق الأسهم أو تداول الأوراق المالية الخاصة. تبقى النظرة التنظيمية محافظة، وتعطي الأولوية للسيادة الاقتصادية والتخفيف من المخاطر على تحرير المالية. من غير المحتمل أن تحدث أي تغييرات محتملة دون موافقة مجلس وزراء DPRK، وهو ما يبدو بعيد المنال في المدى القريب، نظرًا لتصريحات الحكومة الحالية والنشاط التشريعي.
الضرائب، والامتثال، وقواعد الاستثمار الأجنبي (المصادر: mofe.gov.kp، kcna.kp)
اعتبارًا من عام 2025، لا تدير جمهورية كوريا الديمقراطية الشعبية (DPRK، أو كوريا الشمالية) سوقًا أسهم تقليدي، ولا يوجد إطار رسمي لتداول الأسهم العامة أو الأوراق المالية للشركات. لا يزال اقتصاد البلاد مخططًا مركزيًا، حيث تهيمن الملكية الحكومية على جميع المجالات الهامة، ولا يزال الشركات الخاصة – ناهيك عن ملكية الأسهم الخاصة – مقيدة بشدة وتخضع لرقابة الحكومة. وبناءً على ذلك، لا توجد بورصات أوراق مالية رسمية، ولا قوائم عامة، ولا مؤشرات سوق الأسهم القياسية التي تنشرها السلطات الكورية الشمالية.
تتبع الضرائب في DPRK القوانين الضريبية الوطنية، التي شهدت إصلاحات في السنوات الأخيرة لدعم أولويات التنمية في البلاد. ومع ذلك، لم تمتد هذه الإصلاحات إلى أسواق رأس المال، حيث لا يتم التعامل مع مكاسب رأس المال، وتوزيعات الأرباح، وغيرها من الدخل الاستثماري من تداول الأسهم – مما يعكس غياب سوق للأوراق المالية يعمل. تستهدف الضرائب بصورة أساسية المؤسسات والمشاريع المشتركة والأعمال التجارية المستثمرة أجنبيًا التي تعمل داخل المناطق الاقتصادية الخاصة (SEZ)، مع فرض ضرائب تشمل ضريبة دخل المؤسسات، وضريبة الموارد، والرسوم المحلية. يتم توضيح السياسة الضريبية الرسمية من قبل وزارة المالية لجمهورية كوريا الديمقراطية الشعبية.
فيما يتعلق بالامتثال، تخضع جميع الكيانات التجارية – بما في ذلك تلك التي تشمل مشاركة أجنبية – لمتطلبات تنظيمية مشددة. تشمل هذه المتطلبات التسجيل الإلزامي، والترخيص، والإبلاغ الدوري للسلطات الحكومة. يتم تنظيم الاستثمار الأجنبي بموجب قانون الاستثمار الأجنبي لجمهورية كوريا الديمقراطية الشعبية، الذي يحدد نطاق حقوق والتزامات المستثمرين الأجانب. بينما يسمح القانون من الناحية الاسمية بإنشاء مشاريع مشتركة قائ基ة على الأسهم والمشاريع المشروعات بالكامل الأجنبية، فإن مثل هذه الاستثمارات تخضع للموافقة والمراقبة المستمرة من الوزارات المعنية. تُحظر الاستثمارات في القطاعات الحساسة أو خارج SEZs المخصصة عمومًا أو تواجه تدقيقًا إضافيًا.
تظل تدفقات الاستثمار الأجنبي محدودة، حيث تتركز معظم النشاطات في مناطق SEZ مثل راسون وكايسونغ (الأخيرة تخضع للتوقف الدوري بسبب العلاقات بين الكوريتين). لا توجد آليات للاستثمار الأجنبي في المحفظة أو لتداول الأوراق المالية العامة من قبل غير المقيمين. يتم التحكم في جميع التدفقات المالية عبر الحدود بإحكام من قبل الدولة، ولا توجد قنوات رسمية تتيح للأجانب تداول الأسهم الكورية الشمالية.
- الإحصاءات الرئيسية: لا توجد بورصة، ولا بيانات قيمة السوق، ولا إحصاءات رسمية عن أحجام التداول تنشرها السلطات الكورية الشمالية اعتبارًا من عام 2025 (وزارة المالية لجمهورية كوريا الديمقراطية الشعبية).
- التوقعات: باستثناء حدوث تحول جذري في السياسة الاقتصادية أو تطبيع العلاقات الخارجية، تبقى آفاق ظهور سوق أسهم رسمي في كوريا الشمالية ضئيلة خلال السنوات القليلة المقبلة. ستستمر قواعد الامتثال والاستثمار في إعطاء الأولوية للسيطرة الحكومية والتخفيف من المخاطر على التحرير أو التكامل مع الأسواق المالية العالمية.
للحصول على تحديثات سياسية إضافية ومعلومات رسمية، تظل وكالة الأنباء المركزية الكورية ووزارة المالية لجمهورية كوريا الديمقراطية الشعبية المصادر الرئيسية.
التكنولوجيا، والبنية التحتية، وآليات التداول
تظل بنية سوق الأسهم في كوريا الشمالية مختلفة بشكل أساسي عن تلك الموجودة في الاقتصادات الرأسمالية، ومن المتوقع أنها تعمل في بيئة تخضع لرقابة صارمة وغامضة. تم إنشاء البورصة الرئيسية للبلاد، بورصة بيونغ يانغ (PSE)، في عام 2015 بهدف تسهيل المشاريع المشتركة والاستثمار الأجنبي. ومع ذلك، تقتصر المشاركة على عدد مختار من المؤسسات المملوكة للدولة (SOEs) وعدد قليل من المستثمرين الأجانب، معظمهم من الصين. ويتم الإشراف على عمليات البورصة بشكل صارم من قبل وزارة المالية والبنك المركزي لجمهورية كوريا الديمقراطية الشعبية.
- التكنولوجيا: يتم تنفيذ التداول على شبكة مغلقة تحت السيطرة الحكومية. لا توجد منصة تداول إلكترونية قابلة للمقارنة مع تلك المستخدمة في كوريا الجنوبية أو الأسواق الدولية. بدلاً من ذلك، تتم معالجة المعاملات يدويًا من خلال وسطاء معتمدين من وزارة المالية لجمهورية كوريا الديمقراطية الشعبية. اعتبارًا من عام 2025، لا توجد دلائل على وجود خطط لتقديم تداول آلي أو اعتماد الابتكارات القائمة على تقنية البلوك تشين أو التكنولوجيا المالية، نظرًا للمخاوف الأمنية ومقاومة النظام للتدفقات غير المسيطر عليها للبيانات.
- البنية التحتية: البنية التحتية الفيزيائية لـ PSE متواضعة، حيث يتم التداول في منشآت حكومية محددة في بيونغ يانغ. البنية التحتية للاتصالات التي تدعم هذه العمليات معزولة عن الإنترنت العالمي؛ تبقى جميع البيانات على الشبكات الحكومية الداخلية التي تديرها وزارة البريد والاتصالات. لا توجد تداولات عن بعد أو إمكانية وصول عبر الإنترنت للجمهور، وتتم مراقبة مشاركة المستثمرين الأجانب عن كثب.
- آليات التداول: تسرد PSE أقل من 20 كيانًا، في الأساس شركات حكومية كبيرة في قطاعات مثل التعدين، والتصنيع، والطاقة. أحجام التداول منخفضة للغاية، وغالبًا ما تحدد الأسعار إداريًا بدلاً من أن تحددها قوى السوق. يقدم البنك المركزي لجمهورية كوريا الديمقراطية الشعبية الموافقة النهائية للمعاملات الكبرى، ويتم فرض ضوابط رأس المال بشكل صارم لمنع هروب رأس المال والحفاظ على استقرار النظام.
- القانون والامتثال: يجب أن تتوافق جميع الأنشطة التجارية مع قوانين جمهورية كوريا الديمقراطية الشعبية، بما في ذلك قانون الاستثمار الأجنبي واللوائح الصادرة عن لجنة التخطيط للدولة. يمكن أن تؤدي عدم الامتثال إلى عقوبات شديدة، بما في ذلك إلغاء امتيازات التداول وفي بعض الحالات، الملاحقة الجنائية.
- التوقعات: في السنوات القليلة المقبلة، من غير المحتمل أن تحدث تحديثات كبيرة أو تحرر. من المتوقع أن تستمر الحكومة في نهجها الحالي، مع إيلاء الأولوية للسيطرة السياسية على الشفافية والفعالية الاقتصادية. ستستمر العقوبات الدولية ونقص الاتصال العالمي في الحد من كل من التطور التكنولوجي ومشاركة الأجانب في سوق الأسهم في كوريا الشمالية (بورصة بيونغ يانغ).
التأثيرات المحلية والدولية على اتجاهات السوق
تظل سوق الأسهم في كوريا الشمالية غير تقليدية للغاية مقارنة بالمعايير العالمية، مشكّلةً بشكل أساسي توسطًا من نظامها الاقتصادي الاشتراكي المغلق والعزل الشديد عن الأنظمة المالية الدولية. اعتبارًا من عام 2025، لا تعمل كوريا الشمالية على تشغيل بورصة عامة منظمة مماثلة لتلك الموجودة في الاقتصادات السوقية. بدلاً من ذلك، فإن ملكية المؤسسات تظل تحت السيطرة الحكومية إلى حدٍ كبير، مع وجود آليات داخلية محدودة للتملك أو الاستثمار، مقيدة في الغالب بالمشاريع المشتركة المعتمدة من الدولة أو المناطق الاقتصادية الخاصة، مثل تلك الموجودة في راسون وكايسونغ، التي تذبذبت أنشطتها بسبب تغير البيئات الدبلوماسية وفرض العقوبات.
تظل السياسة المحلية هي القوة الدافعة الرئيسية وراء الاتجاهات الاقتصادية Quasi-market. تحافظ حكومة جمهورية كوريا الديمقراطية الشعبية (DPRK) على قطاع مالي مُدار بعناية. القوانين المتعلقة بالأسواق المالية الخاصة تقريبًا غير موجودة، والامتثال للمعايير الدولية محدود بسبب العزلة المستمرة للبلاد. قامت الجمعية الشعبية العليا بتحديث قوانين الإدارة الاقتصادية بشكل دوري، لكن هذه القوانين تركز على الاستقلالية المؤسساتية داخل حدود التخطيط الحكومي بدلاً من تعزيز الاستثمار الخاص أو المشاركة في السوق الخارجي.
على الصعيد الدولي، يحد تأثير العقوبات الشاملة التي فرضها مجلس الأمن التابع للأمم المتحدة بشدة من وصول كوريا الشمالية إلى الأسواق المالية العالمية والاستثمار الأجنبي. تستهدف هذه العقوبات، التي تستهدف القطاعات الرئيسية مثل المالية والمعادن والطاقة، تلك المنظمات التي فرضت بموجب عدة قرارات، بما في ذلك القرار 2397 لمجلس الأمن الدولي. نتيجة لذلك، تواجه المؤسسات المحلية في كوريا الشمالية حواجز كبيرة أمام الشراكات الأجنبية والتمويل، مما يعزز الطبيعة المنعزلة لنظامها الاقتصادي.
تكون البيانات الإحصائية المتعلقة بأنشطة السوق في كوريا الشمالية نادرة وغالبًا ما تكون غير موثوقة نظرًا لغياب الشفافية الحكومية. ومع ذلك، يقدّر بنك كوريا (البنك المركزي في كوريا الجنوبية) أن الناتج المحلي الإجمالي لكوريا الشمالية قد انكمش في السنوات الأخيرة، ويرجع ذلك بشكل كبير إلى عمليات إغلاق الحدود بسبب الوباء والعقوبات المستمرة. إن غياب سوق للأوراق المالية الرسمية، جنبًا إلى جنب مع الحد الأدنى من الأحكام القانونية لملكية الأسهم الخاصة، يمنع جمع بيانات الاستثمار أو التداول القياسية.
عند النظر إلى المستقبل في عام 2025 وما بعده، تظل آفاق ظهور سوق للأوراق المالية الرسمية في كوريا الشمالية قاتمة. ستتطلب إعادة هيكلة قانونية وسياسية وتجهيزية كبيرة تمكين أنشطة رأس المال حتى ولو بشكل بدائي. ما لم يحدث تحول كبير في كل من السياسة الداخلية والانخراط الدولي – مثل تخفيف العقوبات أو تحرير الاقتصاد – ستظل آفاق تطوير سوق الأسهم والتكامل مع المالية الدولية محدودة للغاية.
المخاطر والتحديات واعتبارات الامتثال
تقدم الموقف الجيوسياسي الفريد لكوريا الشمالية ونظامها الاقتصادي المغلق تحديات ومخاطر كبيرة لظهور أي سوق للأسهم داخل حدودها. اعتبارًا من عام 2025، لا يوجد دليل على وجود بورصة رسمية منظمة في كوريا الشمالية، ولا أي إشارة لخطط لتطبيق واحدة. تبقى الأنشطة الاقتصادية في البلاد تحت السيطرة الحكومية بشكل كبير، وتبقى المؤسسات الخاصة والاستثمار الأجنبي محدودة للغاية بسبب القانون المحلي والعقوبات الدولية.
- مخاطر الأحداث: يحد فرض العقوبات متعددة الأطراف المستمر، ولا سيما تلك التي يديرها مجلس الأمن التابع للأمم المتحدة، من وصول كوريا الشمالية إلى الأسواق المالية العالمية. تحظر هذه التدابير معظم أشكال الاستثمار والمعاملات المالية التي تشمل الكيانات الكورية الشمالية، مما يقيد أي آفاق لتجارة الأسهم الدولية أو التكامل.
- الحواجز القانونية والتنظيمية: محليًا، تظل القوانين الاقتصادية في كوريا الشمالية متجذرة في المبادئ الاشتراكية. تقوم الجمعية الشعبية العليا بشكل دوري بتعديل القوانين المتعلقة بالإدارة الاقتصادية، لكن لا توجد تشريعات عامة تدعم إنشاء سوق للأوراق المالية. تظل جميع الصناعات الكبرى مملوكة للدولة، ولا يُسمح بملكية الأسهم الخاصة بموجب القانون الحالي.
- اعتبارات الامتثال: المؤسسات المالية الدولية والمستثمرون خاضعون لمتطلبات امتثال صارمة تتعلق بكوريا الشمالية. تصنف مجموعة العمل المالي (FATF) البلاد كاختصاص عالي المخاطر، مشددة على ضرورة إجراء العناية الواجبة المعززة، وفي العديد من الحالات، تحظر العلاقات المالية تمامًا.
- الإحصاءات الرئيسية: لا تنشر كوريا الشمالية بيانات اقتصادية أو بيانات سوقية رسمية. إن غياب سوق للأوراق المالية يعني أنه لا توجد أرقام للقيمة السوقية، أو أحجام التداول، أو الشركات المدرجة للإبلاغ عنها. تعمل أي نشاطات سوقية غير رسمية خارج الأطر القانونية وليست معترف بها من قبل الحكومة.
- التوقعات: بالنظر إلى الإطار السياسي والقانوني الحالي، تبقى آفاق نشوء سوق للأسهم الكورية الشمالية في السنوات القادمة بعيدة. سيكون من الضروري إجراء تغييرات قانونية كبيرة، وتطبيع العلاقات الدولية، وإزالة العقوبات لتطوير أي سوق للأوراق المالية القابلة للامتثال. حتى تحدث هذه التغييرات، ستظل المخاطر المرتبطة بأي نوع من نشاط سوق الأسهم في كوريا الشمالية كبيرة.
المتوقع المستقبلي: توقعات 2025–2029
تظل سوق الأسهم في كوريا الشمالية متميزة بشكل خاص وغامضة وتخضع لسيطرة الدولة، حيث لا توجد بورصة أسهم قابلة للوصول العامة كما هو الحال في معظم البلدان الأخرى. اعتبارًا من عام 2025، لا توجد دلائل من المصادر الرسمية على أن جمهورية كوريا الديمقراطية الشعبية (DPRK) تخطط لإنشاء سوق للأوراق المالية عامة تقليدية. يتم تنظيم النظام الاقتصادي للبلاد أساسًا حول التخطيط المركزي وملكية الدولة، مع نطاق قانوني محدود للغاية للمؤسسات الخاصة وغياب فعلي للإطار القانوني لدعم تداول الأوراق المالية، والملكية العامة، والاستثمار في المحافظ الأجنبية.
تشكل الأحداث الاقتصادية الأخيرة في كوريا الشمالية تحديات كبيرة، نتيجة لعقوبات دولية مستمرة، وإغلاق الحدود، والجهود المستمرة للاعتماد على الذات كما تحددت من خلال سياسة الحكومة “أولويات التنمية الذاتية”. في عامي 2023 و2024، أعلنت الجمعية الشعبية العليا خططًا لتعزيز النمو الاقتصادي من خلال زيادة الكفاءة في المؤسسات الحكومية وتشجيع الابتكار العلمي والتكنولوجي الانتقائي. ومع ذلك، لم تشمل هذه التدابير أي تحرير لأسواق رأس المال أو تقدم نحو إنشاء بورصة أسهم (الجمعية الشعبية العليا لـ DPRK).
من منظور قانوني وامتثالي، تستمر قوانين المالية في كوريا الشمالية في حظر معظم أشكال الوساطة المالية الخاصة. لا يوجد قانون للأوراق المالية أو هيئة تنظيمية تشرف على الأنشطة في سوق رأس المال، ويظل الاستثمار الأجنبي محكمًا بشكل صارم بموجب قانون الاستثمار الأجنبي، الذي يتطلب أن يتم الموافقة على جميع أنشطة الاستثمار بموجب الجهات الحكومية ذات الصلة وزارة التشريع الحكومي. يفرض الامتثال من خلال الرقابة المباشرة من الحكومة، مع عقوبات شديدة على الأنشطة المالية غير المصرح بها.
تكون الإحصاءات الرئيسية عن تكوين رأس المال في كوريا الشمالية محدودة ولا يتم فرزها بشكل يعكس نشاط سوق الأوراق المالية، حيث لا يوجد مثل هذا السوق. تحدث معظم الاستثمارات إما من خلال التخطيط الحكومي أو عبر المشاريع المشتركة والمناطق الاقتصادية الخاصة المعتمدة، مثل مناطق راسون وسينويجو. على الرغم من ذلك، لم تطور هذه المناطق أسواق رأس المال العامة الخاصة بها وتبقى تحت إشراف الحكومة الوثيق (اللجنة الوطنية للاستثمار).
عند النظر إلى الفترة من 2025 إلى 2029، تبقى آفاق تطوير سوق الأسهم الكورية الشمالية بعيدة. ما لم تكن هناك تغييرات كبيرة في الإيديولوجية الحاكمة، الهيكل القانوني، والعلاقات الدولية، من غير المحتمل أن تظهر بورصة للأوراق المالية رسمية أو مناخ استثماري محسن. من المتوقع أن تكون الإصلاحات المالية، إن تمت، تدريجية ومحدودة، ربما تقتصر على الحصول على المزيد من التطوير للمشاريع المشتركة أو الإصلاحات الداخلية للمؤسسات بدلاً من إنشاء سوق عامة للأسهم. وبالتالي، سوف تظل المشاركة المباشرة في الأسهم الكورية الشمالية غير متاحة للمستثمرين المحليين والأجانب في المستقبل المنظور.
التوصيات الاستراتيجية للمستثمرين وأصحاب المصلحة
تظل سوق الأسهم في كوريا الشمالية غامضة وغير متاحة للمستثمرين الأجانب، مما يعكس نظامها الاقتصادي المركزي للغاية والذين تخضعه لسيطرة الدولة. ومع ذلك، فإن فهم المشهد الاستراتيجي أمر ضروري لأصحاب المصلحة الذين يقيمون إمكانية الانخراط أو مراقبة أوسع المناخ الاستثماري في شمال شرق آسيا.
- البيئة الحالية والأحداث: اعتبارًا من عام 2025، لا تفتح كوريا الشمالية سوق الأسهم الرسمية الوحيدة، بورصة بيونغ يانغ، للجمهور أو للمستثمرين الدوليين. يقتصر النشاط على مجموعة مختارة من المؤسسات المملوكة للدولة والكيانات المعتمدة من الحكومة، مع عدم الإفصاح عن تفاصيل المعاملات علنًا. تعزز التصريحات الحكومية الأخيرة أولوية “الاكتفاء الذاتي” وتدفقات رأس المال الأجنبية المقيدة، مشيرةً إلى الامتثال للعقوبات واعتبارات الأمن الوطني.
- الحواجز القانونية والامتثالية: تستمر العقوبات الدولية التي فرضها مجلس الأمن التابع للأمم المتحدة والتي تعززها القوانين الوطنية مثل وزارة الخزانة الأمريكية تنظيمات عقوبات كوريا الشمالية، في حظر معظم أشكال الاستثمار والتفاعل المالي مع الكيانات الكورية الشمالية. يتم تطبيق الامتثال لهذه اللوائح بشكل صارم، وتحمل انتهاكاتها مخاطر قانونية وسمعة كبيرة للمنظمات على مستوى العالم.
- الإحصاءات الرئيسية: لا توجد بيانات موثوقة عامة عن القيمة السوقية، أو السيولة، أو أحجام التداول في كوريا الشمالية. يقدر بنك كوريا وإحصاءات كوريا أن الاقتصاد الكوري الشمالي يستمر في انكماشه أو جموده، مع بقاء معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي سلبيًا أو ثابتًا على مدار السنوات الأخيرة. تظل شفافية النظام المالي مُصنفة من بين الأدنى على مستوى العالم.
- التوقعات الاستراتيجية (2025 وما بعده): تبقى آفاق الإصلاح أو تحرير السوق ذات مغزى محدودة في المدى القريب. تركز اتجاهات سياسة الحكومة الكورية الشمالية للفترة 2025–2027، كما تم توضيحها في جلسات حديثة من الجمعية الشعبية العليا، على تطوير الصناعات المحلية ومشاركة محدودة مع الشركاء الأجانب من خلال المناطق الاقتصادية الخاصة المحكومة بشكل صارم. ينبغي على الأطراف ذات الصلة أن تتوقع استمرار القيود الحالية، مع احتمال أن تكون التغييرات التدريجية مُدارة بعناية.
- التوصيات: يُنصح المستثمرون بالحفاظ على أطر امتثال قوية تتناسب مع أنظمة العقوبات التابعة ل مجلس الأمن التابع للأمم المتحدة والقوانين الوطنية. من المتوقع أن تبقى فرص الاستثمار المباشر غير موجودة تقريبًا؛ ومع ذلك، قد يوفر رصد التطورات داخل مناطق كوريا الشمالية الاقتصادية الخاصة، نظرة مبكرة عن أي تغييرات محتملة في السياسة. ينبغي لأصحاب المصلحة أن يركزوا على استراتيجيات غير مباشرة مثل تقييم المخاطر الإقليمية، وتخطيط السيناريوهات، والانخراط في المبادرات الإنسانية أو التنموية المعتمدة.
المصادر والمراجع
- قانون المشاريع المشتركة لجمهورية كوريا الديمقراطية الشعبية
- بنك كوريا
- مجلس الأمن التابع للأمم المتحدة
- وزارة الخزانة الأمريكية
