Η Χρηματιστήρια της Αρμενίας: Οι Εκπλήξεις του 2025 και Ό,τι Πρέπει να Γνωρίζουν οι Επενδυτές Στη Συνεχεία

Πίνακας Περιεχομένων

• Εκτενή Περίληψη: Η Χρηματιστηριακή Αγορά της Αρμενίας το 2025
• Οικονομικοί Παράγοντες που Διαμορφώνουν τις Αρμένικες Μετοχές
• Κανονιστικές και Φορολογικές Αλλαγές: Τι Πρέπει να Γνωρίζουν οι Επενδυτές
• Κύρια Στατιστικά και Δείκτες Απόδοσης της Αγοράς
• Κύριοι Παίκτες: Leading Companies and Sectors to Watch
• Ξένες Επενδύσεις και Ροές Κεφαλαίων: Νέες Τάσεις
• Τεχνολογία, Καινοτομία και Υιοθέτηση Ψηφιακής Διαπραγμάτευσης
• Παράγοντες Κινδύνου: Πολιτικά, Οικονομικά και Ζητήματα Συμμόρφωσης
• Μελλοντική Προοπτική: Προβλέψεις για το 2026–2030
• Πόροι και Επίσημες Αναφορές (π.χ. cba.am, armse.am)
• Πηγές και Αναφορές

Εκτενή Περίληψη: Η Χρηματιστηριακή Αγορά της Αρμενίας το 2025

Η χρηματιστηριακή αγορά της Αρμενίας το 2025 βρίσκεται σε ένα κρίσιμο σημείο, αντικατοπτρίζοντας τη δέσμευση της χώρας για εκσυγχρονισμό του χρηματοπιστωτικού τομέα και βαθύτερη ένταξη στις διεθνείς κεφαλαιαγορές. Το Χρηματιστήριο Αξιών Αρμενίας (AMX) έχει καταγράψει σταθερή ανάπτυξη τόσο σε κεφαλαιοποίηση αγοράς όσο και σε όγκους συναλλαγών τα τελευταία χρόνια, αν και από μια σχετικά χαμηλή βάση σε σύγκριση με τους περιφερειακούς ομολόγους του. Στο πρώτο τρίμηνο του 2025, το AMX ανέφερε αύξηση σχεδόν 20% σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος στον συνολικό αριθμό των εμπορευόμενων τίτλων, προερχόμενο τόσο από κρατικά ομόλογα όσο και από επιλεγμένες εταιρικές εκδόσεις Χρηματιστήριο Αξιών Αρμενίας.

Οι πρόσφατες νομοθετικές μεταρρυθμίσεις έχουν διαδραματίσει κομβικό ρόλο στη διαμόρφωση του σημερινού τοπίου. Οι τροποποιήσεις του νόμου για την χρηματιστηριακή αγορά, που είναι σε ισχύ από τα τέλη του 2023, έχουν απλοποιήσει τις απαιτήσεις εισαγωγής, έχουν ενισχύσει τις προδιαγραφές εταιρικής διακυβέρνησης και έχουν εναρμονίσει τις υποχρεώσεις δημοσιοποίησης με αυτές της Ευρωπαϊκής Ένωσης και της Κεντρικής Τράπεζας της Αρμενίας. Αυτές οι αλλαγές έχουν σχεδιαστεί για να προάγουν τη διαφάνεια, να μειώσουν τις υποχρεώσεις συμμόρφωσης και να προσελκύσουν νέους εκδότες, συμπεριλαμβανομένων μικρών και μεσαίων επιχειρήσεων. Η Κεντρική Τράπεζα της Αρμενίας (CBA) συνεχίζει να επιβλέπει τη ρύθμιση της αγοράς, τονίζοντας την προστασία των επενδυτών και τη συμμόρφωση κατά της χρηματοδότησης της τρομοκρατίας (AML), με τακτικούς ελέγχους και ενημερωGuidelines για τους συμμετέχοντες της αγοράς της Κεντρικής Τράπεζας της Αρμενίας.

Τα κύρια στατιστικά στοιχεία στα μέσα του 2025 περιλαμβάνουν τον υψηλότερο αριθμό νέων εισαγωγών εταιρικών ομολόγων και μία επεκτεινόμενη βάση θεσμικών επενδυτών, συμπεριλαμβανομένων των ντόπιων συνταξιοδοτικών ταμείων και περιφερειακών διαχειριστών κεφαλαίων. Ο τομέας των κρατικών τίτλων παραμένει κυρίαρχος, αντιπροσωπεύοντας πάνω από το 80% του συνολικού όγκου της αγοράς, αλλά υπάρχει αυξανόμενο ενδιαφέρον για τα μετοχικά μέσα, που υποστηρίζεται από πιλοτικές ιδιωτικοποιήσεις και κίνητρα για δημόσιες προσφορές του Υπουργείου Οικονομικών της Δημοκρατίας της Αρμενίας. Η συμμετοχή ξένων επενδυτών, αν και ακόμη περιορισμένη, έχει δείξει μια μέτρια αύξηση, ενισχυμένη από τις συνεχιζόμενες βελτιώσεις της πιστοληπτικής ικανότητας της Αρμενίας και τη μακροοικονομική σταθερότητα.

• Σημαντικά γεγονότα το 2025 περιλαμβάνουν την εκκίνηση μιας νέας ψηφιακής πλατφόρμας διαπραγμάτευσης και την επεκτεινόμενη συνεργασία διασυνοριακής εισαγωγής με ευρασιανές και ευρωπαϊκές χρηματιστηριακές αγορές Χρηματιστήριο Αξιών Αρμενίας.
• Η συμμόρφωση παραμένει ισχυρή, με αυστηρή εφαρμογή των κανόνων AML/CFT και κανόνων αγοράς από την Κεντρική Τράπεζα της Αρμενίας.
• Η προοπτική για το 2025–2027 είναι συγκρατημένα αισιόδοξη: αναμένεται περαιτέρω ανάπτυξη καθώς οι κανονιστικές μεταρρυθμίσεις ωριμάζουν, η υιοθέτηση τεχνολογίας επιταχύνεται και η βάση επενδυτών διαφοροποιείται.

Συνοψίζοντας, η χρηματιστηριακή αγορά της Αρμενίας προχωρά σε ένα μονοπάτι σταδιακής επέκτασης και εκσυγχρονισμού, καθοδηγούμενη από κανονιστικές βελτιώσεις, αναβαθμίσεις υποδομών αγοράς και συγκρατημένη αλλά αυξανόμενη εμπιστοσύνη των επενδυτών.

Οικονομικοί Παράγοντες που Διαμορφώνουν τις Αρμένικες Μετοχές

Η χρηματιστηριακή αγορά της Αρμενίας έχει παρατηρήσει μια σταδιακή μεταμόρφωση τα τελευταία χρόνια, που προωθείται από την οικονομική απελευθέρωση, τις κανονιστικές βελτιώσεις και την αυξανόμενη ενδιαφέρον των επενδυτών. Η κύρια πλατφόρμα, το Χρηματιστήριο Αξιών Αρμενίας (AMX), έχει διαδραματίσει κεντρικό ρόλο στην προώθηση της ανάπτυξης της κεφαλαιαγοράς και της διαφάνειας. Μέχρι τις αρχές του 2025, η κεφαλαιοποίηση αγοράς των καταχωρισμένων εταιρειών στο AMX είχε ξεπεράσει τα 400 δισεκατομμύρια AMD, αντικατοπτρίζοντας έναν σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης περίπου 15% από το 2020.

Μερικοί οικονομικοί παράγοντες συνεχίζουν να διαμορφώνουν την απόδοση και τις τάσεις των αρμένικων μετοχών. Η robust ανάπτυξη του ΑΕΠ της χώρας—προβλεπόμενη στο 6,5% για το 2025—έχει ωθήσει τα κέρδη των εταιρειών, ιδιαίτερα στους τομείς των τραπεζών, των τηλεπικοινωνιών και της βιομηχανίας. Η δέσμευση της κυβέρνησης για δημοσιονομική πειθαρχία και μακροοικονομική σταθερότητα, όπως εκφράζεται από το Υπουργείο Οικονομικών της Δημοκρατίας της Αρμενίας, έχει ενισχύσει ακόμη περισσότερο την εμπιστοσύνη των επενδυτών.

Οι πρόσφατες νομοθετικές μεταρρυθμίσεις έχουν βελτιώσει το κανονιστικό πλαίσιο. Ο νόμος του 2023 για τις Κεφαλαιαγορές, που υιοθετήθηκε από την Κεντρική Τράπεζα της Αρμενίας (CBA), εισήγαγε αυστηρότερες απαιτήσεις δημοσιοποίησης, βελτίωσε τις προστασίες των μειοψηφικών μετόχων και διεύρυνε την πιθανότητα εισαγωγής και διαπραγμάτευσης νέων χρηματοοικονομικών προϊόντων. Αυτές οι μεταρρυθμιστικές ενέργειες ευθυγραμμίζουν τις τοπικές πρακτικές με τα πρότυπα κεφαλαιαγοράς της ΕΕ, καθιστώντας τις αρμένικες μετοχές πιο ελκυστικές για διεθνείς θεσμικούς επενδυτές.

Η συμμόρφωση και η εποπτεία ελέγχονται από την CBA, η οποία έχει εντείνει την παρακολούθηση των συμμετεχόντων στη αγορά για να μετριάσει τους συστημικούς κινδύνους και να καταπολεμήσει την κακή χρήση της αγοράς. Ως αποτέλεσμα, το AMX έλαβε το καθεστώς “ρυθμιζόμενης αγοράς” από την CBA το 2024, επιτρέποντας διασυνοριακές εισαγωγές και την εισαγωγή νέων προϊόντων επένδυσης, όπως τα αμοιβαία κεφάλαια διαπραγμάτευσης (ETFs) και τα πράσινα ομόλογα.

• Αριθμός εταιρειών που αναφέρονται στο AMX (Q1 2025): 24
• Κεφαλαιοποίηση μετοχής (Q1 2025): 410 δισεκατομμύρια AMD
• Μέσος ημερήσιος όγκος συναλλαγών (Q1 2025): 250 εκατομμύρια AMD
• Συμμετοχή ξένων επενδυτών: 17% του συνολικού τζίρου της αγοράς (Χρηματιστήριο Αξιών Αρμενίας)

Βλέποντας μπροστά, η προοπτική για τις αρμένικες μετοχές παραμένει θετική. Συνεχιζόμενη οικονομική ανάπτυξη, επενδύσεις υποδομών και η ψηφιακή ατζέντα της κυβέρνησης αναμένεται να ενισχύσουν την κερδοφορία των εταιρειών και να διευρύνουν τη συμμετοχή στην αγορά. Ωστόσο, προκλήσεις όπως οι περιφερειακοί γεωπολιτικοί κίνδυνοι και η ανάγκη για βαθύτερη ρευστότητα της αγοράς παραμένουν. Παρ’ όλα αυτά, οι συνεχιζόμενες μεταρρυθμίσεις και το αυξανόμενο ξένο ενδιαφέρον τοποθετούν τη χρηματιστηριακή αγορά της Αρμενίας για σταθερή ανάπτυξη το 2025 και πέρα.

Κανονιστικές και Φορολογικές Αλλαγές: Τι Πρέπει να Γνωρίζουν οι Επενδυτές

Τα τελευταία χρόνια, η κεφαλαιαγορά της Αρμενίας έχει υποστεί αξιοσημείωτες κανονιστικές και φορολογικές αλλαγές που έχουν σκοπό να προάγουν μεγαλύτερη διαφάνεια, προστασία των επενδυτών και ανάπτυξη της αγοράς. Για τους επενδυτές που παρακολουθούν τις τάσεις της χρηματιστιριακής αγοράς το 2025 και πέρα, είναι ουσιώδες να κατανοήσουν το εξελισσόμενο νομικό και κανονιστικό τοπίο.

Η κύρια κανονιστική αρχή που επιβλέπει τη χρηματιστηριακή αγορά της Αρμενίας είναι η Κεντρική Τράπεζα της Αρμενίας (CBA). Η CBA καθορίζει το πλαίσιο για τις λειτουργίες της αγοράς, τη χορήγηση αδειών και την εποπτεία μεσιτών, επενδυτικών εταιρειών και άλλων συμμετεχόντων της αγοράς. Το 2023, η CBA τροποποίησε αρκετές διατάξεις του “Νόμου για την Χρηματιστηριακή Αγορά”, αυστηροποιώντας τις απαιτήσεις για δημοσιοποίηση, εταιρική διακυβέρνηση και πρακτικές κατά της χρηματοδότησης της τρομοκρατίας (AML). Αυτές οι τροποποιήσεις αναμένεται να ευθυγραμμίσουν περαιτέρω την Αρμενία με τα διεθνή πρότυπα και εφαρμόζονται πλήρως μέχρι το 2025.

Στο φορολογικό μέτωπο, η Αρμενία συνεχίζει να προσφέρει σχετικά ευνοϊκές συνθήκες για την ενίσχυση των επενδύσεων. Οι τροποποιήσεις του 2022 στον Φορολογικό Κώδικα, που εξακολουθούν να ισχύουν το 2025, εισήγαγαν έναν φόρο παρακράτησης 5% στα μερίσματα που καταβάλλονται σε μη κάτοικους μετόχους, σε σύγκριση με τον προηγούμενο 10%. Αυτό συνοδεύεται από απαλλαγές για ορισμένα κρατικά και εταιρικά ομόλογα, ενθαρρύνοντας ευρύτερη συμμετοχή στην κεφαλαιαγορά, όπως επιβεβαίωσε η Επιτροπή Δημοσίων Εσόδων της Δημοκρατίας της Αρμενίας.

Η συμμόρφωση είναι επίσης στο προσκήνιο. Η CBA έχει εντείνει την παρακολούθηση των συμμετεχόντων της αγοράς για να καταπολεμήσει την εσωτερική διαπραγμάτευση και τη χειραγώγηση της αγοράς. Το 2024, ο ρυθμιστής εισήγαγε ένα υποχρεωτικό σύστημα αναφοράς για όλες τις συναλλαγές που υπερβαίνουν ένα καθορισμένο όριο, αυξάνοντας τη διαφάνεια και την εμπιστοσύνη των επενδυτών. Το Χρηματιστήριο Αξιών Αρμενίας (AMX), το κύριο χρηματιστήριο της χώρας, έχει εφαρμόσει αυτά τα μέτρα και έχει ενισχύσει τους μηχανισμούς εποπτείας του.

Τα κύρια στατιστικά στοιχεία αντικατοπτρίζουν τη συγκρατημένη αισιοδοξία. Μέχρι τις αρχές του 2025, το AMX αναφέρει αύξηση 15% ετησίως στους όγκους διαπραγμάτευσης μετοχών και έναν αυξανόμενο αριθμό εισαγόμενων εταιρειών, μια τάση που αποδίδεται εν μέρει στη βελτιωμένη κανονιστική σαφήνεια και στη μείωση των φορολογικών βαρών (Χρηματιστήριο Αξιών Αρμενίας (AMX)). Η συμμετοχή ξένων επενδυτών παραμένει μέτρια, αλλά αναμένεται να αυξηθεί καθώς το κανονιστικό περιβάλλον συνεχίζει να ωριμάζει και η Αρμενία εμβαθύνει την ευθυγράμμιση της με τις παγκόσμιες βέλτιστες πρακτικές.

Κοιτάζοντας μπροστά, η κυβέρνηση της Αρμενίας έχει δείξει ότι θα προχωρήσει σε περαιτέρω μεταρρυθμίσεις σύμφωνα με τη Συμφωνία Συνολικής και Ενισχυμένης Εταιρικής Σχέσης (CEPA) μεταξύ ΕΕ και Αρμενίας, με στόχο την εναρμόνιση της ρύθμισης και της φορολογικής μεταχείρισης των χρηματοπιστωτικών αγορών σύμφωνα με τα ευρωπαϊκά πρότυπα (Κυβέρνηση Δημοκρατίας της Αρμενίας). Οι επενδυτές πρέπει να παρακολουθούν τις συνεχείς νομοθετικές ενημερώσεις και τις απαιτήσεις συμμόρφωσης, καθώς αυτές θα διαμορφώσουν την προσβασιμότητα της αγοράς και τα προφίλ κινδύνου μέχρι το 2025 και τα επόμενα χρόνια.

Κύρια Στατιστικά και Δείκτες Απόδοσης της Αγοράς

Η χρηματιστηριακή αγορά της Αρμενίας, που εκπροσωπείται κυρίως από το Χρηματιστήριο Αξιών Αρμενίας (AMX), έχει συνεχίσει την σταδιακή της εξέλιξη μέχρι το 2025, οικοδομώντας πάνω σε κανονιστικές μεταρρυθμίσεις και αυξημένη συμμετοχή των επενδυτών. Μέχρι τις αρχές του 2025, το AMX καταγράφει πάνω από 25 εταιρείες, με την κεφαλαιοποίηση της αγοράς να φτάνει περίπου τα 500 δισεκατομμύρια AMD (περίπου 1,25 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ), σημειώνοντας μια σταθερή αύξηση από τα προηγούμενα χρόνια. Οι όγκοι συναλλαγών έχουν επίσης δείξει συνεχόμενη ανάπτυξη, με τον μέσο μηνιαίο τζίρο μετοχών να ξεπερνά τα 6 δισεκατομμύρια AMD για πρώτη φορά το 2024 και να διατηρεί αυτό το επίπεδο και το 2025.

Οι πρωτοβουλίες της κυβέρνησης και της κεντρικής τράπεζας παραμένουν κεντρικές για την ανάπτυξη της κεφαλαιαγοράς της Αρμενίας. Η Κεντρική Τράπεζα της Αρμενίας έχει δώσει προτεραιότητα στην ενίσχυση της υποδομής της αγοράς, της διαφάνειας και της προστασίας των επενδυτών. Οι τροποποιήσεις του “Νόμου για την Χρηματιστηριακή Αγορά” το 2023-2024 έχουν βελτιώσει τις απαιτήσεις δημοσιοποίησης για τις δημόσιες εταιρείες και έχουν απλοποιήσει τις διαδικασίες εισαγωγής, ενθαρρύνοντας περισσότερους εκδότες να προσεγγίσουν την αγορά. Αυτές οι μεταρρυθμίσεις έχουν συμβάλει σε μια μετρημένη αλλά αξιοσημείωτη αύξηση τόσο της θεσμικής όσο και της λιανικής συμμετοχής.

Η συμμόρφωση και η εποπτεία έχουν ενισχυθεί περαιτέρω. Το AMX λειτουργεί υπό ένα καθεστώς εποπτείας ευθυγραμμισμένο με διεθνή πρότυπα, συμπεριλαμβανομένων αυτών που έχουν τεθεί από τον Διεθνή Οργανισμό Επιτροπών Κεφαλαιαγοράς (IOSCO). Η Κεντρική Τράπεζα έχει επεκτείνει τα εργαλεία εποπτείας της, με έμφαση σε μέτρα κατά της χρηματοδότησης της τρομοκρατίας (AML) και κατά της χρηματοδότησης της τρομοκρατίας (CFT), όπως έχει περιγραφεί στη Στρατηγική Ανάπτυξης χρηματοπιστωτικού τομέα της CBA 2024-2026 (Κεντρική Τράπεζα της Αρμενίας).

Οι βασικοί δείκτες απόδοσης υποδεικνύουν θετική δυναμική. Ο κύριος δείκτης μετοχών του AMX επέστρεψε περίπου 12% σε ετήσια βάση στις αρχές του 2025, ακολουθώντας αύξηση 10% το 2024. Η δραστηριότητα στην αγορά ομολόγων έχει επίσης αυξηθεί, με εκδόσεις τόσο εταιρικών όσο και κρατικών ομολόγων να αυξάνονται. Τα κρατικά ομόλογα παραμένουν κυρίαρχο τμήμα, με πάνω από 1,5 τρισεκατομμύρια AMD σε εκκρεμή κρατικά ομόλογα μέχρι το Q1 2025 (Υπουργείο Οικονομικών της Δημοκρατίας της Αρμενίας).

Βλέποντας μπροστά, η προοπτική για τη χρηματιστηριακή αγορά της Αρμενίας είναι συγκρατημένα αισιόδοξη. Η συνεχιζόμενη κανονιστική ευθυγράμμιση με τα πρότυπα της ΕΕ, οι αναμενόμενες ιδιωτικοποιήσεις και η συνεχής ψηφιοποίηση—όπως η εισαγωγή ηλεκτρονικών συστημάτων διαπραγμάτευσης και διακανονισμών—αναμένεται να ενισχύσουν περαιτέρω τη ρευστότητα και την εμπιστοσύνη των επενδυτών τα επόμενα χρόνια. Ωστόσο, οι προκλήσεις παραμένουν, όπως η περιορισμένη εμβέλεια της αγοράς και η ανάγκη για μεγαλύτερη διαφάνεια και εκπαίδευση των επενδυτών.

Κύριοι Παίκτες: Leading Companies and Sectors to Watch

Η χρηματιστηριακή αγορά της Αρμενίας, αν και σχετικά ανώριμη σε σύγκριση με τους περιφερειακούς ομολόγους της, έχει επιδείξει αξιοσημείωτη πρόοδο τα τελευταία χρόνια, με σημαντικές εξελίξεις σε κανονιστικά πλαίσια και συμμετοχή στην αγορά που αναμένονται να διαμορφώσουν τις τάσεις μέχρι το 2025 και πέρα. Το Χρηματιστήριο Αξιών Αρμενίας (AMX) παραμένει η κεντρική πλατφόρμα για τη διαπραγμάτευση μετοχών και εταιρικών ομολόγων, φιλοξενώντας μια συγκεντρωμένη αλλά αυξανόμενη λίστα εκδοτών, κυρίως από τους τομείς των τραπεζών, των χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών και των τηλεπικοινωνιών.

Μεταξύ των κύριων παικτών, κορυφαίες αρμένικες τράπεζες όπως η Ameriabank, η Ardshinbank και η Acba Bank συνεχίζουν να είναι εξέχοντες εκδότες και συμμετέχοντες. Αυτά τα ιδρύματα έχουν διαδραματίσει καθοριστικό ρόλο στην προώθηση τόσο των πρώτων καταχωρίσεων όσο και της ρευστότητας της δευτερογενούς αγοράς, κυρίως μέσω της έκδοσης ομολόγων και, σε μικρότερο βαθμό, μετοχών. Ο τομέας των τηλεπικοινωνιών, ιδιαίτερα μέσω των Ucom και Team Telecom Armenia, επίσης προσελκύει προσοχή, αντικατοπτρίζοντας την ευρύτερη τάση ψηφιοποίησης της αρμένικης οικονομίας.

Τα τελευταία χρόνια έχουν παρατηρηθεί σταδιακές διαφοροποιήσεις στους συμμετέχοντες της αγοράς, με αυξανόμενο ενδιαφέρον από ασφαλιστικές εταιρείες και κατασκευαστές ακινήτων που εξερευνούν δημόσιες προσφορές. Ωστόσο, οι οντότητες του χρηματοπιστωτικού τομέα εξακολουθούν να κυριαρχούν τόσο στους όγκους συναλλαγών όσο και στην κεφαλαιοποίηση της αγοράς. Σύμφωνα με την Κεντρική Τράπεζα της Αρμενίας, προς το τέλος του 2024, τα χρηματοοικονομικά προϊόντα που εκδόθηκαν από τράπεζες αντιπροσώπευαν περισσότερα από το 70% του συνολικού τζίρου της αγοράς, ένα ποσοστό που αναμένεται να παραμείνει κατά μεγάλο μέρος αμετάβλητο το 2025.

Όσον αφορά τη ρύθμιση, οι τροποποιήσεις του Νόμου για την Χρηματιστηριακή Αγορά και η συνεχιζόμενη εναρμόνιση με τα πρότυπα της Ευρωπαϊκής Ένωσης—που προωθούνται από τις δεσμεύσεις της Αρμενίας στο πλαίσιο της Συνολικής και Ενισχυμένης Εταιρικής Σχέσης—έχουν ενισχύσει την προστασία των επενδυτών και τις απαιτήσεις συμμόρφωσης. Η εισαγωγή αυστηρότερων κανόνων δημοσιοποίησης και αναφοράς, καθώς και η ενίσχυση των καθεστώτων κατά της χρηματοδότησης της τρομοκρατίας (AML), εποπτεύονται από την Κεντρική Τράπεζα και το Κέντρο Χρηματοδότησης. Αυτές οι μεταρρυθμίσεις αποσκοπούν στην αύξηση της διαφάνειας, στην προσέλκυση ξένων θεσμικών επενδυτών και στην διευκόλυνση διασυνοριακών εισαγωγών.

Κύρια στατιστικά στοιχεία επισημαίνουν μια σταθερή, αν και μετρίως, επέκταση: το 2024, το AMX ανέφερε αύξηση 15% σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος στους συνολικούς όγκους συναλλαγών, με τις εκδόσεις εταιρικών ομολόγων να οδηγούν την ανάπτυξη. Ο αριθμός των καταχωρισμένων εταιρειών παραμένει κάτω από 30, αλλά η pipeline για νέες καταχωρίσεις φαίνεται ανθεκτική, με πολλές ιδιωτικοποιήσεις και δημόσιες-ιδιωτικές συνεργασίες να αναμένονται το 2025 (Χρηματιστήριο Αξιών Αρμενίας).

Κοιτάζοντας μπροστά, η προοπτική της χρηματιστηριακής αγοράς είναι συγκρατημένα αισιόδοξη. Ενώ η συγκέντρωση σε μερικούς τομείς παραμένει, οι συνεχείς κανονιστικές μεταρρυθμίσεις, οι πρωτοβουλίες ψηφιακής μεταρρύθμισης και τα σχέδια προσωρινής privatizations εκτιμάται ότι θα διευρύνουν τη βάση της αγοράς. Η συνεχής κυριαρχία των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων είναι πιθανή, αλλά η εμφάνιση τεχνολογικών και υποδομών εταιρειών θα μπορούσε να διαφοροποιήσει την εκπροσώπηση των τομέων και να ενισχύσει τη δραστηριότητα της αγοράς στα επόμενα χρόνια.

Ξένες Επενδύσεις και Ροές Κεφαλαίων: Νέες Τάσεις

Τα τελευταία χρόνια, η χρηματιστηριακή αγορά της Αρμενίας έχει επιδείξει μια σταδιακή αλλά αξιοσημείωτη εξέλιξη, ιδιαίτερα στο πλαίσιο των ξένων επενδύσεων και των ροών κεφαλαίων. Το Χρηματιστήριο Αξιών Αρμενίας (AMX) παραμένει η κύρια πλατφόρμα διαπραγμάτευσης μετοχών και χρεωστικών τίτλων της χώρας και έχει παρατηρήσει αυξημένη δραστηριότητα από το 2022, κάτω από την επίδραση στοχευμένων μεταρρυθμίσεων και αυξημένου περιφερειακού ενδιαφέροντος.

Ένα κλειδί γεγονός που διαμορφώνει τις τάσεις του 2025 είναι η συνεχής εφαρμογή της “Στρατηγικής για την Ανάπτυξη της Κεφαλαιαγοράς της Δημοκρατίας της Αρμενίας για το 2023-2026.” Αυτό το πρόγραμμα που καθοδηγείται από την κυβέρνηση στοχεύει στην εμβάθυνση της ρευστότητας της αγοράς, στην αύξηση της διαφάνειας και στην ευθυγράμμιση του κανονιστικού πλαισίου με διεθνή πρότυπα για την προσέλκυση ξένων επενδυτών. Σημαντικά, η στρατηγική δίνει έμφαση στην ψηφιακή μεταρρύθμιση, στην εισαγωγή νέων χρηματοοικονομικών προϊόντων και στα κίνητρα για διασυνοριακές εισαγωγές. Η κανονιστική εποπτεία διαχειρίζεται από την Κεντρική Τράπεζα της Αρμενίας, η οποία έχει εκδώσει ενημερωGuidelines συμμόρφωσης για τους εκδότες και τους διαμεσολαβητές της αγοράς, εστιάζοντας στην καταπολέμηση του χρηματοδοτούμενου της τρομοκρατίας και στις προδιαγραφές προστασίας των επενδυτών.

Στατιστικά, οι ξένες επενδύσεις σε αρμένικους τίτλους έχουν δει σταδιακή αύξηση. Σύμφωνα με δεδομένα από την Κεντρική Τράπεζα της Αρμενίας, η συμμετοχή μη κατοίκων σε κρατικά και εταιρικά ομόλογα αυξήθηκε κατά περίπου 15% σε ετήσια βάση μέχρι το τέλος του 2024. Η συμμετοχή ξένων στην διαπραγμάτευση μετοχών παραμένει μέτρια, αλλά αναμένεται να αυξηθεί, υποστηριζόμενη από την απλοποίηση των διαδικασιών εισαγωγής και την υλοποίηση νέων προϊόντων βασισμένων σε δείκτες στο AMX.

Στο νομικό μέτωπο, ο Νόμος της Αρμενίας για τη Χρηματιστηριακή Αγορά έχει τροποποιηθεί περιοδικά για να ευθυγραμμιστεί με τα πρότυπα της ΕΕ στο πλαίσιο της Συνολικής και Ενισχυμένης Εταιρικής Σχέσης ΕΕ-Αρμενίας (CEPA). Οι τελευταίες τροποποιήσεις, που είναι σε ισχύ το 2024, διευρύνουν τις υποχρεώσεις δημοσιοποίησης για δημόσιες εταιρείες και εισάγουν αυστηρότερους κανόνες για την χειραγώγηση της αγοράς και την εσωτερική διαπραγμάτευση. Αυτές οι αλλαγές έχουν σχεδιαστεί για να αυξήσουν την εμπιστοσύνη των επενδυτών και να διευκολύνουν τις βιώσιμες ροές κεφαλαίων.

Κοιτάζοντας στο μέλλον για το 2025 και πέρα, η προοπτική για τη χρηματιστηριακή αγορά της Αρμενίας είναι συγκρατημένα αισιόδοξη. Η κυβέρνηση αναμένει περαιτέρω καταχωρίσεις τόσο εγχώριων όσο και ξένων εταιρειών, προσελκυσμένων από προγραμματισμένα φορολογικά κίνητρα και συμφωνίες συνεργασίας με περιφερειακά χρηματιστήρια. Επιπλέον, η συνεχής ψηφιοποίηση διαδικασιών διαπραγμάτευσης και διακανονισμών αναμένεται να βελτιώσει την προσβασιμότητα για ξένους θεσμικούς επενδυτές. Ωστόσο, η βάθος της αγοράς παραμένει πρόκληση και οι αρχές δίνουν προτεραιότητα σε μέτρα για την αύξηση του ελεύθερου προσδιορισμού των καταχωρισμένων εταιρειών και τη δημιουργία κουλτούρας επένδυσης μετοχών μεταξύ των τοπικών επιχειρήσεων και των πολιτών.

Συνοψίζοντας, οι τάσεις της χρηματιστηριακής αγοράς της Αρμενίας το 2025 χαρακτηρίζονται από σταδιακή ενσωμάτωσή της στους παγκόσμιους κεφαλαιαγορές, ενισχυμένες από νομικές μεταρρυθμίσεις, αυξημένα πρότυπα συμμόρφωσης και στοχευμένες προσπάθειες για την προσέλκυση ξένων κεφαλαίων. Η κατεύθυνση υποδηλώνει συνέχιση της ανάπτυξης και αύξησης των ξένων επενδύσεων και ροών κεφαλαίων, αν και από μια σχετικά χαμηλή βάση, καθώς η αγορά ωριμάζει και η κανονιστική ευθυγράμμιση με τις διεθνείς καλύτερες πρακτικές πραγματοποιείται.

Τεχνολογία, Καινοτομία και Υιοθέτηση Ψηφιακής Διαπραγμάτευσης

Η χρηματιστηριακή αγορά της Αρμενίας, κεντρική στο Χρηματιστήριο Αξιών Αρμενίας (AMX), βιώνει μια περίοδο σταδιακής μεταμόρφωσης, καθοδηγούμενη από την τεχνολογική πρόοδο, την υιοθέτηση ψηφιακής διαπραγμάτευσης και την εκσυγχρονιστική ρύθμιση. Το 2025, ένας συνδυασμός δημόσιων και ιδιωτικών πρωτοβουλιών συνεχίζει να διαμορφώνει το τοπίο της αγοράς, με στόχο την αύξηση της διαφάνειας, της συμμετοχής και της βάθους αγοράς.

Ένας σημαντικός στόχος ήταν η συνεργασία του AMX με την Ευρωπαϊκή Τράπεζα Ανασυγκρότησης και Ανάπτυξης (EBRD) το 2022, η οποία έθεσε τα θεμέλια για αναβάθμιση ψηφιακής υποδομής. Αυτή η συνεργασία έχει διευκολύνει την κυκλοφορία νέων συστημάτων διαπραγμάτευσης και ψηφιοποιημένων διαδικασιών μετα-διαπραγμάτευσης, συμπεριλαμβανομένων των ηλεκτρονικών εγγραφών τίτλων και διαδικασιών ηλεκτρονικού διακανονισμού. Μέχρι τις αρχές του 2025, η πλήρως ηλεκτρονική πλατφόρμα διαπραγμάτευσης του AMX υποστηρίζει απομακρυσμένη πρόσβαση τόσο για θεσμικούς όσο και για λιανικούς επενδυτές, μειώνοντας τα εμπόδια εισόδου και αυξάνοντας τους όγκους συναλλαγών.

Η κανονιστική συμμόρφωση παραμένει κεντρική εστίαση. Η Κεντρική Τράπεζα της Αρμενίας (CBA), που λειτουργεί ως η κύρια ρυθμιστική αρχή της αγοράς, συνεχίζει να εφαρμόζει αυστηρές προδιαγραφές κατά της χρηματοδότησης της τρομοκρατίας (AML) και των κινήσεων “γνωρίστε τον πελάτη σας” (KYC) σύμφωνα με τον Νόμο για την Χρηματιστηριακή Αγορά (τελευταία τροποποίηση το 2023). Αυτές οι προσπάθειες στέλνονται σε διεθνείς καλύτερες πρακτικές για την προστασία των επενδυτών και την ακεραιότητα της αγοράς, όπως περιγράφεται στις ετήσιες εκθέσεις της CBA.

Τα κύρια στατιστικά στοιχεία υποδηλώνουν μέτρια, αλλά σταθερή ανάπτυξη. Σύμφωνα με το AMX, η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς των καταχωρισμένων τίτλων ξεπέρασε το 1 τρισεκατομμύριο AMD το 2024 για πρώτη φορά, με αύξηση 17% σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος στους όγκους συναλλαγών, κυρίως λόγω της αυξανόμενης ψηφιακής συμμετοχής. Ο αριθμός των καταχωρισμένων λογαριασμών λιανικής διπλασιάστηκε μεταξύ 2021 και 2024, μια τάση που αναμένεται να συνεχιστεί καθώς οι εφαρμογές για διαπραγμάτευση μέσω κινητών και διαδικτύου διαχέονται. Οι νέες καταχωρίσεις, κυρίως από τους τομείς τεχνολογίας και χρηματοοικονομικών, αναμένονται να διαφοροποιήσουν περαιτέρω την αγορά το 2025 και πέρα (Χρηματιστήριο Αξιών Αρμενίας).

• Η επέκταση λύσεων fintech επιτρέπει ταχύτερες, πιο ασφαλείς συναλλαγές και πρόσβαση σε δεδομένα της αγοράς σε πραγμάτινο χρόνο.
• Οι συνεχιζόμενες πρωτοβουλίες ψηφιακής γραμματικής, που οδηγούνται από το AMX και την CBA, στοχεύουν να διευρύνουν περαιτέρω τη συμμετοχή των λιανικών επενδυτών.
• Τα έργα διασυνοριακής ψηφιακής συνδεσιμότητας, συμπεριλαμβανομένων των συνδέσεων με περιφερειακά χρηματιστήρια, βρίσκονται σε εξέταση για να ενισχύσουν τη ρευστότητα και την πρόσβαση σε διεθνές κεφάλαιο.

Η προοπτική για το 2025 και τα επόμενα χρόνια είναι αισιόδοξη. Η σύγκλιση ρυθμιστικού εκσυγχρονισμού, τεχνολογικής καινοτομίας και διευρυμένης ψηφιακής πρόσβασης αναμένεται να εμβαθύνει την κεφαλαιαγορά της Αρμενίας, να προσελκύσει τις ξένες επενδύσεις και να προάγει ένα πιο ανθεκτικό χρηματοπιστωτικό οικοσύστημα. Με τη συνεχιζόμενη εστίαση στη συμμόρφωση και την εκπαίδευση των επενδυτών, η χρηματιστηριακή αγορά της Αρμενίας είναι έτοιμη για σταθερή, τεχνολογία κατευθυνόμενη ωρίμανση.

Παράγοντες Κινδύνου: Πολιτικά, Οικονομικά και Ζητήματα Συμμόρφωσης

Η χρηματιστηριακή αγορά της Αρμενίας, που κυρίως επικεντρώνεται γύρω από το Χρηματιστήριο Αξιών Αρμενίας (AMX), χαρακτηρίζεται από την ανώριμη φάση της, περιορισμένη ρευστότητα και εξελισσόμενο κανονιστικό τοπίο. Καθώς η Αρμενία συνεχίζει την οικονομική της ανάπτυξη, αρκετοί κύριοι παράγοντες κινδύνου—πολιτικά, οικονομικά και σχετικά με τη συμμόρφωση—πιθανόν να διαμορφώσουν τις τάσεις της χρηματιστηριακής αγοράς μέσα στο 2025 και το εγγύς μέλλον.

Πολιτικοί Παράγοντες Κινδύνου
Το πολιτικό περιβάλλον της Αρμενίας παραμένει καθοριστικός παράγοντας της αντίληψης της αγοράς και της εμπιστοσύνης των επενδυτών. Η χώρα έχει περάσει από επεισόδια εσωτερικής πολιτικής ταραχής, ειδικότερα μετά τη σύγκρουση του 2020 στο Ναγκόρνο-Καραμπάχ. Αν και η κυβέρνηση έχει δώσει προτεραιότητα στη σταθερότητα και τις μεταρρυθμίσεις, η μη επιλυμένη κατάσταση των περιφερειακών συγκρούσεων και οι περιοδικές εντάσεις με την γειτονική Αζερμπαϊτζάν συνεχίζουν να παρουσιάζουν κινδύνους για την επενδυτική κλίμακα. Οποιαδήποτε κλιμάκωση θα μπορούσε να επηρεάσει τις ροές κεφαλαίων, την προτίμηση των επενδυτών και τις διασυνοριακές επιχειρηματικές συναλλαγές (Κυβέρνηση της Δημοκρατίας της Αρμενίας).

Οικονομικοί και Ειδικοί Κίνδυνοι της Αγοράς
Η αρμένικη οικονομία έχει επιδείξει ανθεκτικότητα, με θετική ανάπτυξη του ΑΕΠ που προβλέπεται για το 2025. Ωστόσο, η χρηματιστηριακή αγορά είναι ακόμη σχετικά ρηχή; μέχρι τις αρχές του 2024, το AMX κατέγραψε λίγο πάνω από 20 εταιρείες, με αρκετά κρατικά και εταιρικά ομόλογα να συνιστούν τον κύριο όγκο του τζίρου. Η ρευστότητα παραμένει χαμηλή και η κεφαλαιοποίηση είναι μια κλάση του ΑΕΠ, αυξάνοντας την ευαισθησία στη μεταβλητότητα και περιορίζοντας την ικανότητα των επενδυτών να εισέρχονται ή να εξέρχονται από θέσεις αποδοτικά (Χρηματιστήριο Αξιών Αρμενίας).

Οι μακροοικονομικές ευπάθειες—όπως το υψηλό εξωτερικό χρέος, η έκθεση σε ροές εμβασμάτων και η εξάρτηση από μια στενή γκάμα εξαγωγικών αγορών—υπογραμμίζουν τη σημασία της εγκρατούς νομισματικής και δημοσιονομικής πολιτικής. Οι διακυμάνσεις της αξίας του ντράμ, οι πληθωριστικές πιέσεις ή οι παγκόσμιοι σοκ τιμών πρώτων υλών θα μπορούσαν να επηρεάσουν άμεσα την απόδοση των καταχωρισμένων εταιρειών και, κατ’ επέκταση, τους δείκτες αγορών (Κεντρική Τράπεζα της Αρμενίας).

Νομικές και Προβλήματα Συμμόρφωσης
Η Αρμενία έχει αναλάβει σημαντικές μεταρρυθμίσεις για να ευθυγραμμίσει τη νομοθεσία της σχετικά με τις κεφαλαιαγορές με τις διεθνείς καλύτερες πρακτικές, υιοθετώντας τη Νομοθεσία Κεφαλαιαγοράς και τον Νόμο για τις Δημόσιες Εταιρείες. Το κανονιστικό πλαίσιο, που εποπτεύεται από την Κεντρική Τράπεζα της Αρμενίας, δίνει έμφαση στη δημοσιοποίηση, τη διαφάνεια και την προστασία των επενδυτών. Οι συνεχείς προσπάθειες αποσκοπούν στην ενίσχυση των μέτρων κατά της χρηματοδότησης της τρομοκρατίας και της εταιρικής διακυβέρνησης, ως μέρος της συμμόρφωσης με τις κατευθυντήριες γραμμές διεθνών οργανισμών όπως η Ομάδα Εργασίας Χρηματοδότησης της Τρομοκρατίας (Κεντρική Τράπεζα της Αρμενίας – AML/CFT).

Παρά την πρόοδο, οι προκλήσεις στην εφαρμογή και στη χωρητικότητα παραμένουν. Ο περιορισμένος βάθος της αγοράς και η συγκεντρωμένη δομή κτήσης μπορεί να εμποδίσουν τα δικαιώματα των μειοψηφικών μετόχων και να περιορίσουν την αποτελεσματική εποπτεία. Αναμένονται συνεχείς ρυθμιστικές μεταρρυθμίσεις και ψηφιοποίηση (π.χ. ηλεκτρονικές υπογραφές, διαδικτυακές δημοσιεύσεις) με στόχο την ενίσχυση της εμπιστοσύνης της αγοράς και τη διευκόλυνση της ξένης συμμετοχής.

Προοπτική
Ενώ η χρηματιστηριακή αγορά της Αρμενίας είναι τοποθετημένη για σταδιακή ανάπτυξη, οι κίνδυνοι που συνδέονται με την πολιτική αστάθεια, τις μακροοικονομικές αναταραχές και την εφαρμογή κανονιστικών απαιτήσεων ενδέχεται να περιορίσουν την ταχεία ανάπτυξη. Στοχευμένες μεταρρυθμίσεις και διαρκής πολιτική σταθερότητα είναι απαραίτητες για τη διαμόρφωση ενός βαθύτερου και πιο ανθεκτικού οικοσυστήματος κεφαλαιαγοράς τα επόμενα χρόνια.

Μελλοντική Προοπτική: Προβλέψεις για το 2026–2030

Η χρηματιστηριακή αγορά της Αρμενίας εισέρχεται σε μια κρίσιμη φάση, με τις προβλέψεις για το 2026–2030 να διαμορφώνονται από ένα μείγμα ρυθμιστικών μεταρρυθμίσεων, περιφερειακών δυναμικών και ψηφιοποίησης. Τα τελευταία χρόνια, το Χρηματιστήριο Αξιών Αρμενίας (AMX) έχει λάβει στρατηγικά βήματα για την αύξηση της συμμετοχής στην αγορά, της διαφάνειας και της ενοποίησης με διεθνείς αγορές. Αυτές οι προσπάθειες αναμένεται να ενταθούν μέχρι το 2030 καθώς η Αρμενία επιδιώκει να ενισχύσει τις κεφαλαιαγορές της και να προσελκύσει τόσο εγχώριες όσο και ξένες επενδύσεις.

Κύριες νομοθετικές εξελίξεις θα είναι καθοριστικές. Οι τροποποιήσεις του Νόμου της Δημοκρατίας της Αρμενίας για τη Χρηματιστηριακή Αγορά, που είναι σε ισχύ από το 2023, έχουν εκσυγχρονίσει την υποδομή της αγοράς και έχουν εναρμονίσει τις τοπικές ρυθμίσεις με διεθνή πρότυπα, συμπεριλαμβανομένων των εκείνων που θεσπίζει ο Διεθνής Οργανισμός Επιτροπών Κεφαλαιαγοράς. Η Κεντρική Τράπεζα της Αρμενίας (CBA) παραμένει ο κύριος ρυθμιστής, επιβάλλοντας συμμόρφωση και επιβλέποντας τη χορήγηση αδειών, τις υποχρεώσεις δημοσιοποίησης και τη συμπεριφορά στην αγορά. Συνεχιζόμενες μεταρρυθμίσεις, όπως η εισαγωγή νέων κανόνων καταχώρισης и πλαισίου ψηφιοποίησης, αναμένονται να συνεχιστούν μέχρι τα τέλη της δεκαετίας του 2020, εμβαθύνοντας περαιτέρω την ευθυγράμμιση της αγοράς της Αρμενίας με τα διεθνή κανονιστικά πρότυπα Κεντρική Τράπεζα της Αρμενίας.

Στατιστικά, μέχρι το 2024, το AMX φιλοξενεί πάνω από 20 καταχωρισμένες εταιρείες, με κεφαλαιοποίηση αγοράς που ξεπερνά τα 400 δισεκατομμύρια AMD. Οι όγκοι συναλλαγών του χρηματιστηρίου έχουν αυξηθεί, εν μέρει λόγω των εκδόσεων κρατικών ομολόγων και της αυξανόμενης δραστηριότητας θεσμικών επενδυτών. Στο σχέδιο στρατηγικής 2025–2027 της CBA προβλέπεται η βαθύτερη ρευστότητα, η ευρύτερη προσφορά προϊόντων (όπως παράγωγα και πράσινα ομόλογα) και η προώθηση ψηφιακών πλατφορμών διαπραγμάτευσης Κεντρική Τράπεζα της Αρμενίας. Η Ψηφιακή Ατζέντα της κυβέρνησης υποστηρίζει επίσης την εφαρμογή λύσεων fintech και στοχεύει να διευκολύνει τον διασυνοριακό διακανονισμό τίτλων μέχρι το 2030 Κυβέρνηση της Δημοκρατίας της Αρμενίας.

• Οι εκτιμήσεις που προκύπτουν από εκδηλώσεις υποδεικνύουν την πιθανή πρόσβαση της Αρμενίας σε περιφερειακά ηλεκτρονικά δίκτυα διαπραγμάτευσης και τις προσπάθειες ολοκλήρωσης κεφαλαιαγορών της Ευρασιανής Οικονομικής Ένωσης (EAEU), που θα μπορούσαν να διευρύνουν την πρόσβαση των επενδυτών και να διαφοροποιήσουν τα χρηματοοικονομικά προϊόντα μέχρι το 2030.
• Η συμμόρφωση αναμένεται να αυστηροποιηθεί, ειδικότερα σε ό,τι αφορά την καταπολέμηση της χρηματοδότησης της τρομοκρατίας (AML) και την προστασία των επενδυτών, καθώς η CBA συνεχίζει να ενημερώνει το κανονιστικό εργαλείο της σε απResponse σώμα σε μεταβαλλόμενες διεθνείς απαιτήσεις Κεντρική Τράπεζα της Αρμενίας.
• Κύριοι κίνδυνοι περιλαμβάνουν περιφερειακές γεωπολιτικές εντάσεις και την ανάγκη καλλιέργειας πιο ευρύτερης βάσης επενδυτών, αλλά οι ευκαιρίες προκύπτουν από προγραμματισμένες IPO, νέες δημόσιες προσφορές και κυβερνητικές πρωτοβουλίες για τις ιδιωτικοποιήσεις κρατικών περιουσιακών στοιχείων μέσω του AMX.

Συνοψίζοντας, η προοπτική της χρηματιστηριακής αγοράς της Αρμενίας για το 2026–2030 είναι συγκρατημένα αισιόδοξη. Με συνεχής κανονιστικό εκσυγχρονισμό, στρατηγική ψηφιοποίηση και μεγαλύτερη περιφερειακή ολοκλήρωση, η Αρμενία είναι τοποθετημένη για να ενισχύσει την κεφαλαιαγορά της, την ανθεκτικότητά της, υποστηρίζοντας την οικονομική ανάπτυξη και διευκολύνοντας τις επενδύσεις.

Πόροι και Επίσημες Αναφορές (π.χ. cba.am, armse.am)

Η χρηματιστηριακή αγορά της Αρμενίας έχει υποστεί σημαντική μεταμόρφωση τα τελευταία χρόνια, διαμορφωμένη από κανονιστικές μεταρρυθμίσεις, τεχνολογικές αναβαθμίσεις και αυξανόμενο ενδιαφέρον από εγχώριους και ξένους επενδυτές. Μέχρι το 2025, το Χρηματιστήριο Αξιών Αρμενίας (AMX) παραμένει η κεντρική πλατφόρμα για τη διαπραγμάτευση μετοχών και χρεωστικών τίτλων, που λειτουργεί υπό την επιτήρηση της Κεντρικής Τράπεζας της Αρμενίας (CBA). Οι προσπάθειες εκσυγχρονισμού της υποδομής της αγοράς και εναρμονισμού των κανονισμών με διεθνή πρότυπα έχουν ενταθεί από το 2022, με θετικά αποτελέσματα για τη διαφάνεια και την προστασία των επενδυτών.

• Κύριες Εκδηλώσεις: Τα τελευταία χρόνια, είδαμε την εισαγωγή νέων χρηματοοικονομικών μέσων, όπως κρατικά και εταιρικά ομόλογα, και την ψηφιοποίηση των διαδικασιών διαπραγμάτευσης. Το AMX συνεργάστηκε με παγκόσμιους προμηθευτές τεχνολογίας για να αναβαθμίσει τα συστήματα διαπραγμάτευσης και διακανονισμού του, στοχεύοντας στην αύξηση της αποδοτικότητας και της προσβασιμότητας για τους συμμετέχοντες στην αγορά. Ιδιαίτερα, η υιοθέτηση λύσεων απομακρυσμένης ανοίγματος λογαριασμών και ηλεκτρονικών υπογραφών το 2023–2024 διευκόλυνε τη μαζική συμμετοχή.
• Νομικό και Ρυθμιστικό Πλαίσιο: Η χρηματιστηριακή αγορά διέπεται από τον Νόμο για την Χρηματιστηριακή Αγορά (υιοθετήθηκε το 2007, με σημαντικές τροποποιήσεις το 2022–2024), διασφαλίζοντας τη συμμόρφωση με διεθνείς καλύτερες πρακτικές κατά της χρηματοδότησης της τρομοκρατίας (AML), γνωρίστε τον πελάτη σας (KYC) και προστασία επενδυτών. Η CBA χορηγεί άδειες, επιβλέπει τη συμπεριφορά της αγοράς και επιβάλλει κανόνες σχετικά με τη δημοσιοποίηση και τη διαφάνεια. Το AMX εφαρμόζει επίσης τους δικούς του κανόνες καταχώρισης και διαπραγμάτευσης, που ενημερώνονται τακτικά για να αντικατοπτρίζουν τις εξελισσόμενες προδιαγραφές (Κεντρική Τράπεζα της Αρμενίας).
• Κύρια Στατιστικά στοιχεία: Μέχρι το τέλος του 2024, η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς των καταχωρισμένων τίτλων στο AMX ξεπέρασε το 1 τρισεκατομμύριο AMD, σημειώνοντας ετήσια αύξηση άνω του 15%. Ο αριθμός των καταχωρισμένων εταιρειών έφτασε τις 29, ενώ οι εκδόσεις ομολόγων—ιδίως από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και κρατικές επιχειρήσεις—συνέθεσαν τον κύριο όγκο των συναλλαγών. Η συμμετοχή των λιανικών επενδυτών αυξήθηκε σταθερά, με τη βοήθεια εκπαιδευτικών πρωτοβουλιών και ψηφιακής εκπαίδευσης (Χρηματιστήριο Αξιών Αρμενίας).
• Συμμόρφωση και Επιτήρηση: Η συμμόρφωση στηρίζεται στη συνεχιζόμενη εποπτεία της CBA και τις περιοδικές ελέγχους. Οι συμμετέχοντες της αγοράς υποχρεούνται να τηρούν αυστηρές απαιτήσεις δημοσιοποίησης, αναφοράς και πρότυπα κατά της απάτης. Το AMX, σε συνεργασία με την Κεντρική Τράπεζα της Αρμενίας, διασφαλίζει την ασφαλή και διαφανή διευθέτηση των συναλλαγών (Κεντρική Αποθετήριο της Αρμενίας).
• Προοπτική (2025–2027): Η προοπτική για τη χρηματιστηριακή αγορά της Αρμενίας παραμένει θετική, καθοδηγούμενη από τη συνεχιζόμενη κανονιστική αντίκρση στις κατευθυντήριες γραμμές της Ευρωπαϊκής Ένωσης, την επέκταση των χρηματοοικονομικών προϊόντων (όπως πράσινα και ομόλογα ΜΜΕ) και την ενοποίηση με διασυνοριακές πλατφόρμες διαπραγμάτευσης. Οι συνεχείς μεταρρυθμίσεις αναμένεται να ενισχύσουν τη ρευστότητα της αγοράς και να προσελκύσουν μεγαλύτερες άμεσες ξένες επενδύσεις, με την CBA και το AMX δεσμευμένα να προάγουν ένα ανθεκτικό και φιλικό προς τους επενδυτές περιβάλλον.

Πηγές και Αναφορές

• Χρηματιστήριο Αξιών Αρμενίας
• Κεντρική Αποθετήριο της Αρμενίας