San Marín Fjármálamarkaður 2025–2028: Afsökk fótspor & falin áhætta afhjúpuð

Innihaldsyfirlit

• Yfirlit framkvæmdastjóra: Helstu niðurstöður fyrir 2025–2028
• Efnahagsyfirlit San Marínó: Aðal drifkraftar og áskoranir
• Strúktúra hlutabréfamarkaðarins og helstu aðilar
• Reglugerðaumhverfi og nýlegar umbætur (Heimild: bsm.sm, consob.it)
• Skattar og eftirfylgni: Skyldur fjárfesta árið 2025 (Heimild: pa.sm, bsm.sm)
• Helstu markaðstölur: Frammistaða, líkvæmni og flokkun
• Vaxandi geirar: Tækifæri í tækni, fjármálum og sjálfbærni
• Áhætta og sveiflur: Þættir sem hafa áhrif á stöðugleika markaðarins
• Spár og sérfræðimat til 2028
• Stefnumótandi ráðleggingar fyrir fjárfesta og hagsmunaaðila
• Heimildir & Tilvísanir

Yfirlit framkvæmdastjóra: Helstu niðurstöður fyrir 2025–2028

San Marínó, eitt af minnsta ríkjum Evrópu, rekur ekki eigin sjálfstæðan hlutabréfamarkað. Þess í stað eru fjármálamarkaðsverkefni ríkisins náið tengd ítölsku og breiðari evrópsku mörkuðum. Fyrir árin 2025–2028 mótar innlend umbætur, viðleitni til að samræma við ESB og þróun væntinga um eftirfylgni umhverfi verðbréf.

• Skortur á innlendum hlutabréfamarkaði: San Marínó hefur ekki núverandi landsmarkaði fyrir hlutabréf. Fyrirtæki sem leita að aðgangi að fjármálamarkaði skrá sig venjulega á nálæga markaði, aðallega ítalska Borsa Italiana, undir ramma sem er gerður mögulegur með yfir landeigandaarsáttmálum og gagnkvæmri viðurkenningu á reglum (Banka Centrale della Repubblica di San Marino).
• Umbætur á reglum: Síðustu ár hafa verið mikilvæg uppfærslur á lögum um fjármálamarkaði San Marínó, þar á meðal aukin vernd fjárfesta, eftirfylgni við lög um peningaþvætti (AML) og nánari samræming við stjórnvaldsfyrirmæli ESB. Banka Centrale della Repubblica di San Marino hefur gefið út nýjar leiðbeiningar um verðbréfaumboð og markaðsgegndræpi, sem væntanlega verða áfram aðalatriði til 2028.
• Helstu tölur: Fjármálageiri San Marínó, þar á meðal verðbréf þjónustu, skilaði u.þ.b. 12% af landsframleiðslu árið 2023, þar sem bankalána- og fjárfestingarþjónusta leiða starfsemi. Þó að beinar hlutabréfaskrár séu ekki til staðar, taka San Marínó skráð fyrirtæki þátt í svæði fjármálamarkaða og sameiginlegum fjárfestingarsvæðum, eins og fram kemur í eftirlits tölum frá Banka Centrale della Repubblica di San Marino.
• Eftirfylgni og aðgangur yfir landamæri: Ongoing vísun stjórnvalda til að samræma lagaramma við evrópskar staðla hefur bætt aðgang fyrir fjárfesta og fyrirtæki með aðsetur í San Marínó að fjármálamarkaði í ESB. Þetta felur í sér gagnkvæma viðurkenningu reglugerða og þátttöku í netverkum um fjársvik og AML (Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB)).
• Spá 2025–2028: Fyrir San Marínó er gert ráð fyrir að auka inngang inn í fjármálakerfi ESB, með áherslu á eftirfylgni, stafræna umbreytingu og samræmingu reglugerða. Þó að líklegt sé að stofnun innlends hlutabréfamarkaðar sé ólíkleg, gætu auknar fjárfestingar yfir landamæri og mögulegar fintech-innleiðingar aukið þátttöku á markaði fyrir innlendar einingar.

Í stuttu máli, þó að San Marínó reki ekki hefðbundinn hlutabréfamarkað, þá eru tengsl ríkisins við evrópskar ramma og áframhaldandi reglugerðarumbætur áætlaðar að móta umhverfi verðbréfa í gegnum 2028.

Efnahagsyfirlit San Marínó: Aðal drifkraftar og áskoranir

San Marínó, eitt af minnsta lýðveldi Evrópu, heldur ekki úti sjálfstæðum hlutabréfamarkaði. Hins vegar nálgast fyrirtæki og fjárfestar í San Marínó venjulega fjármálamarkaði í gegnum nálæga Ítalíu eða breiðari fjármálakerfi Evrópusambandsins. Frá og með 2025 er fjármálageiri ríkisins enn á með lítið magn banka, takmarkaða starfsemi á innlandsmörkuðum og sterkan reglugerðarsamræmingu við evrópska staðla.

Á síðustu árum hefur San Marínó einblínt á stöðugleika fjármálakerfisins og eftirfylgni. Stórar umbætur hófust með Lög nr. 165/2005, sem stofnaði Central Bank of the Republic of San Marino (BCSM) sem reglugerðaraðila geirans. Þessi lög, ásamt næstu uppfærslum reglugerða, samræma öryggisálit, AML, og fjárhagslegan eftirlit við evrópska og alþjóðlega bestu venjur. BCSM gefur reglulega út leiðbeiningar og framkvæmir stöðugu eftirlit með eftirfylgni, sérstaklega eftir að San Marínó var fjarlægt af gráa lista OECD árið 2014. Frá og með 2025 heldur BCSM áfram að uppfæra ramman sinn til að endurspegla þróun ESB fyrirmæla og alþjóðlegra staðla.

Þegar litið er á helstu tölur, inniheldur fjármálageiri San Marínó að lágmarki eitt tugi banka og fárra fjármálamiðlara, eins og skráð hefur verið af Central Bank of the Republic of San Marino. Eignir bankakerfisins ná um 7 milljörðum evra, þar sem lán-shalt ratio endurspeglar varfærin lánaferli og áherslu á fjármálalegan stöðugleika. Skortur á staðbundnum hlutabréfamarkaði þýðir að innlendar fyrirtæki gefa sjaldan út hlutabréf eða skuldabréf í San Marínó; í staðinn fara yfir landamæri skráningar á ítölskum eða evrópskum markaði vera venjuleg fyrir San Marínó fyrirtæki sem leita að opinberu fjármagni.

Áberandi þróun frá 2023 og áfram er að San Marínó er að hafa skýra stefnu í að þróa fjármála- og blockchain-geira sína, stefnt er að því að laða til nýjungar í fjármálum og fjölga hagkerfinu. Innleiðing „Blockchain-frumnúm“ (Decree-Law No. 86/2019) setti lagaramma fyrir fjármálatæki sem byggjast á blockchain, og Grand and General Council heldur áfram að aðlaga reglur til að hvetja til fjárfestinga úr útlöndum og nýjar aðferðir til að afla fjár, svo sem Security Token Offerings (STOs). Þó að þessir markaðir séu enn á byrjunarskeiði, er reglugerðarprofaningin unnin af BCSM og viðeigandi ráðuneytum.

Að horfa fram til 2025 og lengra, er gert ráð fyrir að markaðsstarf San Marínó verði takmarkað, þar sem hefðbundin hlutabréfa- og skuldabréfaskrár eiga sér stað úti á landi. Helstu þróunaráætlun er áætlað að áfangasamskipti á reglugerðum haldist áfram, smá hækkun á stafrænum fjárfestingum, og aðgerðir til að uppfylla frekar evrópska og alþjóðlega staðla til að auka ímynd landsins sem gegndræpur, stöðugur fjármálamiðstöð. Horfur benda til hægfara en stöðugs fjölgunar á fjármarkaðsstarfsemi.

Strúktúra hlutabréfamarkaðarins og helstu aðilar

San Marínó, sem eitt af minnsta og elsta lýðveldi Evrópu, heldur uppi einstöku fjármálageiri, en hér er útgáfu hlutabréfamarkaðar takmarkað þegar litið er til stærri hagkerfa. Sem stendur rekur San Marínó ekki eigin sjálfstæðan hlutabréfamarkað. Þess í stað er innlend fjármálaaðgerð sem snýr að verðbréfum auðvelduð í gegnum fáa umboðsbanka og fjárfestingarfyrirtæki, sem mörg hver virka sem milliliðir fyrir svæðisbundna og alþjóðlega markaði, sérstaklega ítalska Borsa Italiana. Þessa strúktúru hefur eftirlitið með einu fjármálagagnagerð ríkisins, Banka Centrale della Repubblica di San Marino (Central Bank of San Marino), sem fer með reglugerð fjármálastofnana og markaðsaðgerða samkvæmt 2010 lögum um fjármálageirann og næstu breytingar.

Reglur Seðlabankans leggja sérstaka áherslu á eftirfylgni við AML, vernd fjárfesta, og gegndræpi í fjármálaviðskiptum. Árið 2024 voru innleidd ný kröfu um varúð og skýrslutengda viðtekningu, sem átti að samræma innlendar aðferðir við breytilegar evrópskar staðla – þrátt fyrir að San Marínó sé ekki aðili að ESB, samræmir það oft reglur sínar í fjármálum til að viðhalda aðgangi að svæðisbundnum fjármálamarkaði og tryggja samvinnu yfir landamæri. Banka Centrale della Repubblica di San Marino birtir reglulega hringi og skýrslur um aðferðafræði sem fjárfestingarfyrirtæki og bankar verða að fara eftir, sérstaklega við boð og viðskipti með verðbréf.

Tölur frá Banka Centrale della Repubblica di San Marino sýna að, frá byrjun 2025, eru færri en tíu skráð fjárfestingarfyrirtæki í San Marínó. Þessi fyrirtæki aðstoða aðallega við skráningu á verðbréfum utan landi og stjórn eigna fyrir einstaklinga með háan nettóverðmæti og fyrirtæki. Heildareignir í umsjá geirans eru tiltölulega litlar, sem endurspeglar litla íbúa ríkisins og sérhæfða eðli fjármálafyrirtækja þess.

Helstu aðilar á fjármálamarkaði San Marínó eru staðbundnu bankarnir, svo sem Cassa di Risparmio della Repubblica di San Marino og Banca di San Marino, bæði sem bjóða fjárfestingarþjónustu. Þessar stofnanir eru háðar reglulegu eftirliti og úrskurðum af Seðlabankanum og starfsemi þeirra er reglulega endurskoðað til að koma í veg fyrir kerfisáhættu og tryggja að þau hafi samræmi við alþjóðlegar bestu venjur.

Horfur á San Marínó í komandi árum, 2025 og lengra, virðast ólíklegar vegna aðgerða stjórnvalda, þar sem fjármálayfirvöldin einbeita sér frekar að því að auka reglugerðar umgjörðina, stafræna fjármálatækni, og samstarf yfir landamæri. Vöxtur í geiranum mun halda áfram að vera stöðugur en takmarkaður, með stöðugri áherslu á fylgni, gegndræpi, og að byggja upp traust við alþjóðlegum samstarfsaðilum og viðskiptavinum.

Reglugerðaumhverfi og nýlegar umbætur (Heimild: bsm.sm, consob.it)

Hlutabréfamarkaðarumhverfi San Marínó er mótað af einstöku lagaramma sínum, reglugerðaaðilum, og nýlegum umbótum sem miða að því að auka eftirfylgni, gegndræpi, og samþættingu við evrópska staðla. Sem litlar ríki umkringd Ítalíu, eru fjármálareglugerðir San Marínó náið samræmdar, en þó ólíkar, reglum Evrópusambandsins.

Aðalvald til að fylgjast með fjármálamörkuðum í San Marínó er Banka Centrale della Repubblica di San Marino, sem hefur eftirlit með fjárfestingarfyrirtækjum, bönkum og öðrum fjármálamiðlara. Hlutabréfamarkaður San Marínó (Borsa di San Marino), sem er stýrt af Banca di San Marino, er frekar lítill hvað varðar skráð fyrirtæki og viðskiptavöxt í samanburði við nágranna ítalska markaði.

Undanfarin ár hefur San Marínó hafið fjölmargar reglugerðarumbætur með það að markmiði að styrkja markaðshreinsun og laða að erlendar fjárfestingar. Nýleg lagabreytingar, svo sem lög nr. 173/2018 og eftirfarandi endurbætur, hafa einbeitt sér að eftirfylgni AML, umtalsvert aukið gegndræpi og skýrsluskuldbindingar fyrir alla markaðsaðila. Seðlabankinn hefur gefið út uppfærðar hringi árið 2023 og 2024 til að skýra kröfur um vegna vandlát, skráningu viðskiptavina, og skýrðir viðskipti, í samræmi við alþjóðlega staðla sem settir eru af Financial Action Task Force (FATF) (Banka Centrale della Repubblica di San Marino).

San Marínó vinnur einnig að því að samræma reglugerð sína um verðbréf við fyrirmæli ESB, sérstaklega hvað varðar markaðsneytinu, vernd fjárfesta, og varnir gegn innherjaviðskiptum. Samtaka samstarfi við ítalskan reglugerðaraðila, Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB), hefur leitt til aukins upplýsingaskiptis og eftirlits yfir landamæri, sérstaklega fyrir tvískráð fyrirtæki og þjónustu um fjárfestingar yfir landamæri.

• Helstu tölur: Frá byrjun 2025 skráir Borsa di San Marino minna en tíu virk fyrirtæki, þar sem meðal árlegur viðskiptavöxtur er áfram takmarkaður. Hins vegar hefur verðmæti eigna í umsjá San Marínó fjárfestingarfyrirtækja aukist um 6% á ári frá 2022, sem endurspeglar varfærin en stöðug traust fjárfesta (Banka Centrale della Repubblica di San Marino).
• Eftirfylgni þróun: Aukin eftirfylgni við viðskipti og skyldubundin rafræn skýrsluháð eru nú staðlaðar, og regluleg eftirlit eru framfylgt af Seðlabankanum.

Að horfa fram á , er nálgun á hlutabréfamarkaðinn á San Marínó með varlegum vonum. Stjórnendur eru fyrirséð til að kynna fleiri umbætur til að hvetja til skráningu og auka vökvan í komandi árum, mögulega nýta stafræna verðbréf og nýsköpun í fjármálum. Samfelld samræming við bestu farvegi í Evrópu og styrkt eftirlit ætti að styðja við áframhaldandi þróun markaðarins og aukna vernd fjárfesta.

Skattar og eftirfylgni: Skyldur fjárfesta árið 2025 (Heimild: pa.sm, bsm.sm)

Hlutabréfamarkaðarumhverfi San Marínó er einkennd af ströngum reglugerðum, með áherslu á gegndræpi fjárfesta og stöðugleika fjármálakerfisins. Frá og með 2025 eru aðalreglur sem fylgjast með hlutabréfamarkaðarstarfsemi Banka Centrale della Repubblica di San Marino (BCSM) og Ríkisskrifstofuna fyrir fjármál og fjárhagsáætlun (Segreteria di Stato per le Finanze e il Bilancio). Þessar stofnanir bera ábyrgð á að setja og uppfæra reglur um skatta, skýrslugerð og skyldur aðila, bæði innlenda og erlenda.

Nýleg lagabreytingar hafa enn fremur samræmt kröfur um eftirlit í San Marínó við alþjóðlega staðla fyrir peningaþvætti (AML) og aðgerðum gegn fjármögnun hryðjuverka (CTF). Í byrjun 2024 voru leiðréttingar á lögum um fjármálareglur innleiðing á aukin vandlátum fyrir hlutabréfaviðskipti, sérstaklega fyrir fjárfesta sem eru ekki íbúa og hagnaðarhöfuð skráðra fyrirtækja. Þessar reglur krefjast strangari KYC-kröfu og reglubundins opinberunar á eigin fjárhagslegri eign til að berjast gegn ólöglegum fjárflutningum. Fjárfestar eru einnig skyldugir til að skila ársskýrsla um eignir og fjárhagslegan hagsmuni tengda viðskiptum á hlutabréfamarkaði, sem eru háð verði yfirfara við skattskyldu skýrslugerð.

Frá skattspursmálinu séð skatta skiptast framlegð pötuðum úr sölu hlutabréf, með skattprósentum og undanþágum samkvæmt Samenska skattafræðslunni. Í fjárhagsárinu 2025 verða einstaklingar að greiða skatt af framlegð, en stofnanafjárfestar verða að fylgja skýrslugerð á fjórðungi og greiða skatta. Ríkisskrifstofan hefur gefið út fyrirmæli sem skýra útreikninga á skattskyldum stuðlum og skjalagerð sem krafist er til að staðfesta fjármagnsnotkun og ígildingu (Segreteria di Stato per le Finanze e il Bilancio). Samningurinn um tvöfalt skatta, sérstaklega við Ítalíu, veitir ákveðna léttir en krafan um gagnsæi og skýrslufærslu.

Banka stofnanir, svo sem Banca di San Marino, hafa mikilvægt hlutverk í að auðvelda viðeigandi eftirfylgni fyrir fjárfesta með því að bjóða upp á skjalasöfnun, skýrslu um viðskipti, og leiðbeiningar um reglurefskriftnir. Þessi þjónusta er að verða áþreifanlegri, með öruggum rafrænum vettvangi sem gerir fjárfesta kleift að stjórna efnismálum sínum og skila áhættuskjalum rafrænt.

Að horfa fram á árið 2025 og lengra, er gert ráð fyrir að San Marínó muni áfram herða eftirfylgni sína samræmi við þróun ESB fyrirmæla og alþjóðlegra bestu venja. Ríkisstjórnin hefur símblað þeim ungum uppfærslum á skýrslugerðarrétti og frekari rafrænu eftirfylgni verkfæri sem miða að því að einfalda skyldur fjárfesta. Þetta tekur saman það viðleitni að styrkja markaðsgæðin, laða að virtar fjárfestingar, og viðhalda stöðu San Marínó sem samvinnu ríkis á alþjóðlegu fjármálamarkaði.

Helstu markaðstölur: Frammistaða, líkvæmni og flokkun

San Marínó, lítil ríkja umkringd Ítalíu, heldur ekki úti hefðbundnum hlutabréfamarkaði eða hlutabréfamarkaði. Fjármálageirinn í ríkinu samanstendur aðallega af bankastarfsemi, tryggingum og eignastýringarstofnunum, sem öll eru undir eftirliti Banka San Marínó (Banka Centrale della Repubblica di San Marino). Frá og með 2025 eru engar opinberar markaðstölur eða viðskiptaafköst tiltæk á innlendum hlutabréfamarkaði, þar sem opinber skráning og viðskipti með hlutabréf eru ekki hluti af innlenda fjármálainnviðum.

• Frammistaða: Fjármálatengd þjónusta San Marínó endurspeglast aðallega í einkafjárfestingum og stofnanafjárlagningu, þjónustu áfjár og auðlindastýringar. Fjármálageirinn hefur sýnt stöðugleika á síðustu árum, með heildareignum í bankakerfinu sem eru í um aðgerðum 4.9 milljarði evra í nýjustu ársskýrslunni (Banka Centrale della Repubblica di San Marino). Hins vegar er engar birtar gögn um hlutabréfamarkaðarindext eða skráningaraðila, þar sem hvorki er til í innan lands.
• Líkvæmni: án hlutabréfamarkaðar, er ekki hægt að beita líkvæmni mælikvörðum eins og söluhraða eða meðal viðskipta magn. Líkvæmni innan fjármálageira San Marínó er í staðinn mæld með auka- og nýsköpunarmskrám fyrir prestar sem veita þjónustu yfir landamæri, sem eru reglugerðarhandhafar samkvæmt lögum nr. 165/2005 og næstu breytingum (Banka Centrale della Repubblica di San Marino).
• Flokkun: Fjármálageirinn er einkum stundaður af bönkum (fjórir leyfðir bankar frá 2025), líf- og endurtryggingum, og fjárfestincæri. Engin San Marínó skráð fyrirtæki eru skráð opinberlega. Flest fjármögnun fyrirtækja á sér stað í gegnum einkaskráningar, bankalán, eða, að undanskildum, skráningu á erlendum markaði, sérstaklega í Ítalíu.

Reglugerðanefnd San Marínó endurlítur reglulega möguleikanna um þróun fjármálatengdrar atvinnu, en sem stendur eru engir sérstakir áætlanir um að stofna innlendan hlutabréfamarkað. Fjármálageirin er áfram undir eftirliti vegna peningaþvætti, skilyrða álitsmála, og gegndræpi samkvæmt uppfærðum ESB stöðlum (Banka Centrale della Repubblica di San Marino). Fyrir framhaldið mun frest, viðskipti tengd hlutabréfum fyrir fjárfesta með aðsetur í San Marínó halda áfram að vera á sviði alþjóðlegra palla, þar sem innlendir vöruvörusamstarf milli ríkisins miða að því að tryggja áreiðanleika og verkefna.

Vaxandi geirar: Tækifæri í tækni, fjármálum og sjálfbærni

Hlutabréfamarkaður San Marínó er einstakur í Evrópu, einkenndur af skorti á innlendum hlutabréfamarkaði og eftirfylgni við svæðisfjármálasamhengið. Fjármálageirinn í litla landinu, sem hefur að staðaldri fjármálasérfræðingar, er að breytast hægt þar sem stjórnvöld leita að fjölbreytni í íslenska hagkerfinu og laða að sér fjárfestingu, sérstaklega í vaxandi geirum eins og tækni, fjármálum og sjálfbærni.

Reglugerðarbundnar þróun og eftirfylgni
Á síðustu árum hefur San Marínó gert verulegar skref í því að samræma reglugerðarbundn auðlind með alþjóðlegum stöðlum, samkvæmt meðmælendur frá stofnunum eins og MONEYVAL og samstarf við Evrópusambandið. Banka Centrale della Repubblica di San Marino (BCSM) fer með reglugerð fjármálamarkaðarins, með áherslu á peningaþvætti (AML), aðgerðir gegn hryðjuverkaþróun (CTF), og gegndræpi. Eftirfylgni hefur verið styrkt í gegnum uppfærð lög um bankastarfsemi og fjármálageira, þar á meðal samþykkt að nýju verkfræðilög 2023 um fjármálageira, sem miðar að því að modernisiera þjónustu í fjármálum og auðvelda samvinna yfir dyr.

Helstu tölur og þróun (2025)
Frá og með 2025 rekur San Marínó ekki sjálfstæðan hlutabréfamarkað; staðbundin fyrirtæki sem leita að fjárfestingu á markaða skrá sig venjulega á erlendum markaði, aðallega í Ítalíu eða Lúxemborg. BCSM skýrir stöðuga, þó að lítill, vöxt í fjármálum eignir í umsjá, með 3,1% aukningu í eignarhaldi fjárfestingarsjóða og kraptur í fjármálaviðskipti/almennu virkni yfir landamæri. Fintech-geirinn, studdur af ríkisstyrkjum og reglugerðarsvæðum, hefur séð viðbótar skráningar, sérstaklega í rafrænni greiðslum, blockchain, og græn fjármálapalla. Consiglio Grande e Generale (þing San Marínó) heldur áfram að samþykkja aðgerðir til að hvetja fjárfestingu í sjálfbærum tækni og nýsköpunar fjármálafyrirkomulagi.

• Eignir fjármálageirans (2024): um 6,5 milljarðar evra, með spám um 2–3% árlega vöxt til 2027 (Banka Centrale della Repubblica di San Marino).
• Fjöldi heimila finansgengnis: 27 frá byrjun 2025.
• Sjálfbær fjármál: Ný græn vextir í smíðum, stefnt að fyrstu leiðum 2026.

Horfur í vaxandi geirum
Þó að skortur á innlendum hlutabréfamarkaði takmarki hefðbundna hlutabréfaviðskipti, er stefna San Marínó einblýnd á að efla umhverfið fyrir tækni, fjármál, og sjálfbærar fjárfestingar. Ákvörðun stjórnvalda um reglugerða nýsköpun og samvinnu yfir landamæri er væntanlegt að laða til sérhæfðra fjárfesta og staðsetja landið sem miðstöð sérhæfðra fjármálatengdra þjónustu. Á næstu árum er áætlað að vöxtur verði vænt mynduð í fintech- og sjálfbærum fjárfestingum, með möguleika á tegundum plataforma hvað varðar annars vegar miðlaðra eigna undir strángar reglur eftirlits.

Fyrir áframhaldandi uppfærslur, ættu hagsmunaaðilar að fylgjast með birgðum frá Banka Centrale della Repubblica di San Marino og lagasetningum frá Consiglio Grande e Generale.

Áhætta og sveiflur: Þættir sem hafa áhrif á stöðugleika markaðarins

San Marínó, sem eitt aðlitir af evrópsku smáríkjum, rekur ekki hefðbundinn hlutabréfamarkað; í staðinn eru fjármálamarkaðir hennar mestu leyti mótuð af innlend bankastarfsemi, fjárfestingartækjum, og fjárflutningum yfir landamæri. Þessi strúktúra á auk að inverka veikt munar þarf.

• Reglugerðaumhverfi og eftirfylgni: Sem svör við þróun á evrópskum og alþjóðlegum stöðlum hafa San Marínó styrkt reglugerða umfang sitt á síðustu árum. Banka Centrale della Repubblica di San Marino hefur komið á nýtt reglur um peningaþvætti (AML) og breytingar hugtökaðgerð (CTF) í samræmi við evrópska fyrirkomulag. Þessi skref miða að því að draga úr kerfistengdum áhættum og auka füjarfesta traust, þó að áframhaldandi eftirfylgni getur skapað rekstrartengdar hindranir fyrir innlenda fjárfestingarkerfi.
• Efna- og alþjóðlegar áhættur: Fjármálageirinn í San Marínó er áfram viðkvæmur fyrir svæðisbundnum sveiflunum, sérstaklega þroska í ítölsku og víðtækrumagon muna í evrópsku. Samfara efnahagshruni eða stefnu breytingar í nálægum löndum kunna að leiða til fjárfestingar útlánakir á. Því meiri efnahagsföll, þessum jafnvel innan geira.
• Helstu tölur og þróun (2024–2025): Samkvæmt nýlegum upplýsingaskýrslum um fjármálastöðugleika hefur bankakerfið í San Marínó haldið góðri stöðugleika í hlutaskuldum, þar sem sýndur er að skuldir hafa verið á þeim lægstu hóp á síðustu árum þar sem NPL-hlutfall hefur lækkað mikið síðan 2022, sem sýnir aukna gæðastandard allra forma. Hins vegar er litla markaðseignin og jáfarsa og rajónnin það sem örðugar þessum enn sem hluthafavandamál.
• Lagalega og stofnanaþróun: Framkvæmd lagas nr. 92/2008, svo breytt, heldur áfram að styrkja reglugerðir um peningaþvætti (AML) / aðgerðir gegn hryðjuverkaþróun (CTF), jafnframt því að viðhalda samstarfi við alþjóðlega skrifstofur, (hugsaðu um MONEYVAL) sem stuðlar að samræmingu við stjórnvaldsstaðla. Þessi ýmis lagurammi hjálpar við að dýpka heimsmyndirþróun og tækjum, en krafan um stöðuga leiðathugun vekur áfram á milli þeirra.
• Horfur (2025 og lengra): Stöðugleika San Marínós fjármálafyrirtækja á árinu 2025 mun ráðast að frekar samningu um evrópska bestu venjur, góð fjármálatækni bankanna, og sveigjanleika til að laða að fjárfestingu. Sveiflur gætu haldist hólflegar á svæðum vegna varfærnis viðskiptahátta, en ytra áfall eða breytingar á reglum ESB gæti leitt til mikillar óanægju til.

Spár og sérfræðimat til 2028

San Marínó hefur ekki formlegan, sjálfstæðan hlutabréfamarkað. Þess í stað er fjárfestingarnafnið aðallega illt gegnum fjármálakerfi landsins yfir bankasvið, samhliða þátttöku í fjármálamarkaði Íslands. Þetta einstaka samhengi hefur áhrif á markaðstranda núverandi ástand og áherslur fram sýna tilviljan.

Frá og með 2025 eru fjármálamarkaðir San Marínó enn á byrjunarskrefum, þar sem öllum verðbréfa- og eignafjárfestingum er best þjónað af safetybanka sem virka sem milliliður fyrir framsæknu, sérstaklega ítölsku Borsa Italiana. Fjármálageirinn er í eftirliti Banka Centrale della Repubblica di San Marino (BCSM), sem registerir samhljóm um reglum um peningaþvætti, gegndræpi og skilyrðu einnig samræmi við ákvörðunar ríkra sjóða til þeimum sköpuðum.

• Ástæður og lagarammi: Á síðustu árum hefur San Marínó hafið mikilvægar umbætur til að styrkja fjármálastöðugleika og auka vernd fjárfesta. Landsáætlunin fyrir ár upplýsingarin 2022-2024 fól í sér frekari samræmingu við evrópskum MiFID II fyrirmælum, sem endurbætirums framleiðslur fyrir samvinnu yfir nefnd yfir landamæri í málaflokkum og verðbréfastarfi (San Marínó Fjármálayfirvöld).
• Eftirlit og ráðgjøst: BCSM heldur áfram að styrkja reglugerð sína, þar sem komnar eru nýjar skýralög færra landa berskins af gjaldmenningunni í venjulegum frumum sem litið á sem eftirliti. AML-skýralögin 2023 kynntu breytilegar vandlát í viðskiptum, sem stendur frá San Marínó sem относительно meets it.
• Helstu tölur: Frá byrjun 2025, viðskipti eru enn sá hæg. Samkvæmt ársfjórðungsskýrslum eru eignalagi í umsjá San Marínó í stöðugri, með skálda vöxt (1.2% árið 2024) og bættri gegndræpi í umsjá á fjármálamarkaðs (Central Bank of the Republic of San Marino).

Með því að horfa til 2028, eru sérfræðiprofílar krafðir á að San Marínó fjárfestingarkerfis mun komast frekar til lögmæti, þó að ekki sé í þinni verðmætin á hlutabréfamarkaði. Samræmda þau efnilegheit GalligMay sérstæð sem myndar innri innriðblaðvar sem kynna á sárin milli sjóða á dýrum, skynja ætidern og styrkt hlið láts og segðirinn er tekið á sama mód á hagkerfið.

Í stuttu máli, á þó fjárfestingin í San Marínó mikil frekar svona fyrir alþjóðamörkuðum, er áætlað að áframhaldandi fjármálastöðugleiki og þróun af fjármálamiðsteypu verði nauðsynleg til frekari trausts við þjóðaleg markaðsvæði.

Stefnumótandi ráðleggingar fyrir fjárfesta og hagsmunaaðila

Fjármálasektor San Marínó er einstakur í Evrópu, þar sem hann skortir hefðbundinn hlutabréfamarkað og treystir frekar á reglugerðar umkomugildi fyrir fjármálalífið. Fyrir fjárfesta og hagsmunaaðila sem íhuga að ganga í snertingu við fjármálamörkuðum við San Marínó árið 2025 og lengra, þá eru stefnumótandi ráðleggingar sem byggja á með að skilja reglugerðarramennt, núverandi þróun, og þróun eiginfjármál.

• Fylgstu með reglugerðarbótum og eftirfylgni: San Marínó hefur nokkrum stórum umbótum á rétti skyndi sem endurspeglar einkennandi reglueinara sjóða fyrir peningaþvættur, gegndræpi, og vernd fjárfesta. Banka Centrale della Repubblica di San Marino (BCSM) sem fer með stjórn svæðisfjármálamiðlar og áframhaldandi sköpunarferli með stjórnvaldskeiði fyrir fjárfesta. Dýrmæt ráðleggingar verða fyrir sýklaskil að reorganizera rannsókn á útlitinu á skrá.
• Skoðaðu fjárfestingarfyrirkomulögun og önnur vandamál: Verkefni vegna skorts á innlendum hlutabréfamarkaði þarfnast fyrst sinna undirbúnings leiðir aðstæðna um fjárfestingarsykur, þrýstu á framkvæmdir leysta í sitt tilleggjing og fjárhagslegót. Fjárfestar ættu að athuga pör þá vefsíður eins og innifaldin greinarfruman og stjórnvíslur.
• Nýta samþykkjaráa og Evrópusamband: San Marínó er þörf fyrir tengsl við ESB, vill háeinig hagræðing til einnvelgin og krafningi palla fyrir fjármál. Fylgstu með skrefsveganum hjá Alþýðunnar, þar ætti að verða til þetta tíma og frekar fjölgandi mörkum fær á móti skyrtni um nýjum verkefnum.
• Skoðaðu helstu tölur og vöxtar: Stöðugleiki: BCSM ráðinn skilið í fjármálalegum verðmætum.
• Horfur og stefnumörkun: Þó að markaður San Marínós er enn á litlum grunni, er nærsamstarf um að leiða á til sérstakra fjárfestinga. Fyrir 2025, ætti að ráðfæra sig á að spara hressilegur og skynsamlegar fjárfestingar sem sést eiga frekar erfa nauðsynlegra úrræði.