Belasting op Venture Capital-investeingen in de Verenigde Staten: Marktverslag 2025. Ontdek Regelgevende Wijzigingen, Belastingstrategieën en Opkomende Trends die de VC-retouren Beïnvloeden.
- Executive Summary: 2025 VC Belastinglandschap
- Regelgevende Updates: Recente en Lopende Belastingwetgeving
- Belangrijke Belastingstructuren voor Venture Capital-investeringen
- Impact van de Belastingbeleidswijzigingen in 2025 op de Prestaties van VC-fondsen
- Vergelijkende Analyse: VS vs. Wereldwijde VC Belastingtrends
- Belastingefficiënte Strategieën voor VC-investeerders en Fondbeheerders
- Case Studies: Werkelijke Impact van Belastingwijzigingen op VC-deals
- Gegevensinzichten: Vermogenswinst, Carry Interest en Belastingverplichtingen
- Toekomstige Vooruitzichten: Verwaarde Belastinghervormingen en Marktimplicaties
- Uitvoerbare Aanbevelingen voor VC-belanghebbenden
- Bronnen & Referenties
Executive Summary: 2025 VC Belastinglandschap
Het landschap van venture capital (VC) investeringsbelastingen in de Verenigde Staten in 2025 wordt bepaald door een combinatie van langdurige kaders en recente beleidsaanpassingen. Belasting op venture capital betreft voornamelijk de behandeling van vermogenswinsten, carry interest en de belastingvoordelen die beschikbaar zijn voor zowel investeerders als fondsenbeheerders. In 2025 blijft de VS een wereldleider in VC-activiteit, waarbij het belastingbeleid een cruciale rol speelt in het behouden van haar concurrentievoordeel en het bevorderen van innovatie.
Een belangrijk kenmerk van het Amerikaanse VC-belastingregime is de bevoordeelde behandeling van langetermijnvermogenswinsten, die worden belast tegen lagere tarieven dan het gewone inkomen. Dit stimuleert langetermijninvesteringen in startups en snelgroeiende bedrijven. De Internal Revenue Service (IRS) handhaaft het tarief voor langetermijnvermogenswinsten op 20% voor de meeste hoogverdieners, met een extra belasting van 3,8% netto-inkomsten uit investeringen voor bepaalde belastingbetalers. Kortetermijnwinsten, gerealiseerd op investeringen die minder dan een jaar zijn aangehouden, worden belast tegen de tarieven van het gewone inkomen, die kunnen oplopen tot 37%.
De belasting op carry interest—winsten die worden verdiend door VC-fondsenbeheerders—blijft een omstreden kwestie. Ondanks voortdurende wetgevende voorstellen om carry interest te behandelen als gewoon inkomen, wordt het in 2025 nog steeds belast als langetermijnvermogenswinsten als de onderliggende activa meer dan drie jaar worden aangehouden, volgens de bepalingen van de Tax Cuts and Jobs Act van 2017. Deze behandeling wordt gezien als een aanzienlijke voordelen voor fondsenbeheerders en wordt nauwlettend in de gaten gehouden door zowel belanghebbenden in de industrie als beleidsmakers in het Amerikaanse Congres.
Belastingvoordelen zoals de uitsluitingen voor Qualified Small Business Stock (QSBS) onder Sectie 1202 van de Inland Revenue Code blijven zeer relevant. Investoren in in aanmerking komende startups kunnen tot 100% van de vermogenswinsten van federale belastingen uitsluiten, onderhevig aan bepaalde limieten en aanhoudingsperioden. Deze bepaling blijft vroege-stage investeringen stimuleren en is een hoeksteen van het Amerikaanse VC-ecosysteem Ewing Marion Kauffman Foundation.
Samenvattend is het belastingklimaat voor VC in de VS in 2025 gekenmerkt door stabiliteit in de behandeling van vermogenswinsten, voortdurende discussie over carry interest en robuuste prikkels voor vroege-stage investeringen. Deze factoren handhaven gezamenlijk de aantrekkelijkheid van de VS als bestemming voor venture capital, zelfs nu de wereldwijde concurrentie toeneemt en beleidsmakers verdere hervormingen overwegen.
Regelgevende Updates: Recente en Lopende Belastingwetgeving
Het landschap van venture capital (VC) investeringsbelastingen in de Verenigde Staten ondergaat in 2025 aanzienlijke kritiek en potentiële transformatie. Recente en lopende belastingwetgeving op zowel federaal als staatsniveau staat klaar om de manier waarop VC-fondsen en hun investeerders worden belast, te beïnvloeden, met bijzondere nadruk op carry interest, vermogenswinsten en Qualified Small Business Stock (QSBS) bepalingen.
Een van de meest nauwlettend volgenden gebieden is de behandeling van carry interest—het aandeel van de winsten die fondsenbeheerders ontvangen als vergoeding. Historisch gezien is carry interest belast tegen het tarief voor langetermijnvermogenswinsten (momenteel 20%), in plaats van als gewoon inkomen (tot 37%). Wetgevende voorstellen, zoals die in het budget van de Biden-administratie en het Build Back Better-raamwerk zijn opgenomen, hebben geprobeerd carry interest te herclassificeren als gewoon inkomen, waardoor de belastingdruk op fondsenbeheerders zou toenemen. Terwijl eerdere pogingen om zulke maatregelen aan te nemen zijn vastgelopen, blijft de kwestie actief in de discussies in het Congres, met vernieuwde impuls in 2025, terwijl wetgevers op zoek zijn naar nieuwe inkomstenbronnen en de waargenomen ongelijkheden in de belastingcode aanpakken U.S. Congress.
Een ander aandachtspunt is het belastingtarief op vermogenswinsten zelf. Voorstellen om het hoogste tarief voor langetermijnvermogenswinsten voor hoogverdieners te verhogen zijn besproken, waarbij sommige staten, zoals Californië en New York, extra toeslagen op vermogenswinstinkomsten overwegen. Deze wijzigingen kunnen directe invloed hebben op VC-investeerders, met name beperkte partners in jurisdicties met hoge belastingen Tax Policy Center.
De QSBS-uitsluiting onder Sectie 1202 van de Inland Revenue Code, die investeerders toestaat om tot 100% van de vermogenswinsten uit de verkoop van gekwalificeerde kleine bedrijven aandelen die meer dan vijf jaar zijn aangehouden uit te sluiten, is ook onderworpen aan herziening. Recente wetsontwerpen hebben voorgesteld om het percentage van de uitsluiting te verlagen of de geschiktheidseisen te verscherpen, wat de prikkels voor vroege-stage investeringen zou kunnen verzwakken Internal Revenue Service.
- Lopende federale wetgeving kan carry interest herclassificeren als gewoon inkomen.
- Mogelijke verhogingen van belastingtarieven op vermogenswinsten op zowel federaal als staatsniveau.
- Mogelijke wijzigingen in QSBS-regels kunnen belastingvoordelen voor vroege-stage investeerders verminderen.
VC-belanghebbenden volgen deze ontwikkelingen op de voet, aangezien elke gerealiseerde wijziging de fondsstructuren, investeringsstrategieën en de algehele aantrekkelijkheid van Amerikaanse venture capital als activaklasse zou kunnen hervormen.
Belangrijke Belastingstructuren voor Venture Capital-investeringen
De belasting op venture capital (VC) investeringen in de Verenigde Staten wordt gevormd door een combinatie van federale en staatsbelastingcodes, met significante implicaties voor zowel investeerders als fondsenbeheerders. De primaire belastingstructuren die VC-investeringen beïnvloeden omvatten de behandeling van vermogenswinstbelasting, voorzieningen voor carry interest en de uitsluiting voor Qualified Small Business Stock (QSBS).
De meeste VC-retouren worden gerealiseerd door vermogenswinsten, aangezien investeringen doorgaans meerdere jaren worden aangehouden voordat ze worden verkocht. Langetermijnvermogenswinsten—toegepast op activa die meer dan een jaar worden aangehouden—worden belast tegen voordelige tarieven, die in 2025 blijven op 0%, 15% of 20%, afhankelijk van de inkomensgroep van de investeerder, zoals bevestigd door de Internal Revenue Service. Kortetermijnwinsten, daarentegen, worden belast als gewoon inkomen, dat kan oplopen tot 37% voor hoge inkomens.
Een centraal kenmerk van de belastingen op VC-fondsen is de behandeling van “carry interest”, het aandeel van de winsten (normaal 20%) die fondsenbeheerders ontvangen als vergoeding. Volgens de huidige wetgeving wordt carry interest belast als een langetermijnvermogenswinst als de onderliggende activa ten minste drie jaar worden aangehouden, volgens wijzigingen die zijn doorgevoerd door de Tax Cuts and Jobs Act en gehandhaafd tot 2025. Deze bepaling is onderwerp geweest van voortdurende beleidsdiscussie, met voorstellen om carry interest te belasten als gewoon inkomen die opnieuw opduiken in het Congres, maar er zijn tot begin 2025 geen wetgevende wijzigingen doorgevoerd U.S. Congress.
Een andere belangrijke prikkel is de uitsluiting van Qualified Small Business Stock (QSBS) onder Sectie 1202. Investeerders in in aanmerking komende vroege-stage bedrijven kunnen tot 100% van de vermogenswinsten (onderhevig aan een grens) van de verkoop van QSBS die meer dan vijf jaar is aangehouden uitsluiten. Deze bepaling is bedoeld om investeringen in startups en kleine bedrijven te stimuleren, en de blijvende beschikbaarheid ervan in 2025 is een significante drijfveer voor VC-activiteit in sectoren zoals technologie en levenswetenschappen Silicon Valley Bank.
De belastingheffing op staatsniveau speelt ook een rol, met staten zoals Californië die hun eigen vermogenswinstbelastingen opleggen, wat aanzienlijke invloed kan hebben op de netto-retouren voor VC-investeerders en fondsenbeheerders die zijn gevestigd in hoogbelaste jurisdicties California Franchise Tax Board.
Samenvattend blijft het belastinglandschap voor venture capital in de VS in 2025 gunstig voor langetermijninvesteerders, waarbij de behandeling van vermogenswinsten, de regels voor carry interest en de uitsluitingen voor QSBS de kern van de belastingstructuur vormen. Echter, voortdurende beleidsdebates en verschillen op staatsniveau vereisen zorgvuldige belastingplanning voor zowel VC-fondsen als hun beperkte partners.
Impact van de Belastingbeleidswijzigingen in 2025 op de Prestaties van VC-fondsen
De belastingbeleidswijzigingen in de Verenigde Staten in 2025 staan op het punt om aanzienlijke invloed uit te oefenen op de prestaties van venture capital (VC) fondsen, voornamelijk door aanpassingen aan de belasting op vermogenswinsten, de behandeling van carry interest en de prikkels voor Qualified Small Business Stock (QSBS). Deze wijzigingen worden verwacht de risico-rendementsverhouding voor VC-investeerders en het strategisch gedrag van fondsenbeheerders te hervormen.
Een van de meest ingrijpende voorstellen onder overweging is de potentiële verhoging van de belastingtarieven op langetermijnvermogenswinsten voor hoogverdieners. Indien doorgevoerd, zou dit de kloof tussen vermogenswinst- en gewone inkomensbelastingen verkleinen, wat directe invloed zou hebben op de netto-retouren voor beperkte partners (LP’s) en algemene partners (GP’s) van VC-fondsen. Volgens KPMG zou zo’n verschuiving de netto-opbrengsten van succesvolle exits kunnen verminderen, waardoor VC-investeringen minder aantrekkelijk worden in vergelijking met andere activaklassen.
Een ander aandachtspunt is de voortdurende discussie over de belastingbehandeling van carry interest—het aandeel van de winsten die GP’s ontvangen als vergoeding. De beleidsvoorstellen van 2025 zouden de vereiste houdperiode voor carry interest om in aanmerking te komen voor gunstige langetermijnvermogenswinst tarieven verder kunnen verlengen of het mogelijk kunnen herclassificeren als gewoon inkomen. Dit zou de belastingdruk voor fondsenbeheerders verhogen, wat mogelijk de prikkelstructuren en de economie van fondsen zou veranderen. PwC merkt op dat dit zou kunnen leiden tot veranderingen in de fondsvoorwaarden, zoals hogere beheersvergoedingen of herziene hinderpalen, terwijl GP’s proberen hogere belastingen te compenseren.
De status van Sectie 1202, die QSBS regelt, is ook onderwerping aan kritiek. QSBS staat investeerders in in aanmerking komende startups toe om tot 100% van de vermogenswinsten uit federale belastingen uit te sluiten, onderhevig aan bepaalde voorwaarden. Elke vermindering of eliminatie van deze uitsluiting in 2025 zou een belangrijke prikkel voor vroege-stage VC-investeringen, met name in technologie- en levenswetenschapssectoren, verminderen. EY benadrukt dat veranderingen in QSBS onevenredig invloed kunnen hebben op angel-investeerders en micro-VC-fondsen, mogelijk de kapitaalstromen naar snelgroeiende startups verminderen.
Samenvattend zijn de belastingbeleidswijzigingen in 2025 waarschijnlijk om de belastingfrictie op VC-investeringen te verhogen, wat de netto-retouren comprimeert en zowel LP’s als GP’s aanzet om hun strategieën te heroverwegen. De uiteindelijke impact zal afhangen van de definitieve wetgeving en de aanpassingsvermogen van het VC-ecosysteem, maar verhoogde belastingdruk zou het ophalen van kapitaal kunnen vertragen, de exitstrategieën kunnen wijzigen en de kapitaaltoewijzingspatronen in de sector kunnen verschuiven.
Vergelijkende Analyse: VS vs. Wereldwijde VC Belastingtrends
De belasting op venture capital (VC) investeringen in de Verenigde Staten wordt gekenmerkt door een combinatie van federale en staatsbeleidsmaatregelen die directe invloed hebben op fondsstructuren, investeerdersretouren en de algehele aantrekkelijkheid van de VS als VC-bestemming. In 2025 blijft de VS een relatief gunstig belastingklimaat voor VC-investeerders handhaven, met name door de behandeling van vermogenswinsten en het gebruik van specifieke belastingvoordelen.
Een van de meest significante kenmerken is het belastingtarief voor langetermijnvermogenswinsten, dat van toepassing is op winsten uit investeringen die langer dan een jaar zijn aangehouden. Voor individuen blijft het hoogste federale tarief voor langetermijnvermogenswinsten op 20%, met een extra belasting van 3,8% netto-investering inkomstenbelasting (NIIT) voor hoogverdieners, wat resulteert in een effectief tarief dat maximaal op 23,8% ligt Internal Revenue Service. Dit tarief ligt beduidend lager dan het hoogste belastingtarief voor gewoon inkomen, wat een sterke prikkel biedt voor langetermijn VC-investeringen.
Een andere belangrijke regeling is de uitsluiting voor Qualified Small Business Stock (QSBS) onder Sectie 1202 van de Inland Revenue Code. Dit staat investeerders in in aanmerking komende startups toe om tot 100% van vermogenswinsten uit te sluiten (onderhevig aan bepaalde limieten) als de aandelen ten minste vijf jaar worden aangehouden en aan andere vereisten wordt voldaan. Deze uitsluiting is een belangrijke motor voor vroege-stage VC-activiteit in de VS, omdat het de netto-retouren na belasting aanzienlijk kan verhogen U.S. Congress.
Op fondsniveau zijn de meeste Amerikaanse VC-fondsen gestructureerd als commanditaire vennootschappen, die voor belastingdoeleinden doorstroomentiteiten zijn. Dit betekent dat inkomsten, winsten en verliezen direct naar investeerders doorstromen, die op hun eigen tarieven belast worden. Carry interest, het aandeel van de winsten dat aan fondsenbeheerders wordt toegewezen, blijft belast tegen het tarief voor vermogenswinsten als de onderliggende activa meer dan drie jaar worden aangehouden, ondanks voortdurende beleidsdebates over het verhogen van dit tarief KPMG.
Belastingheffing op staatsniveau kan complexiteit toevoegen, met staten zoals Californië die hun eigen vermogenswinstbelastingen opleggen, terwijl andere, zoals Florida en Texas, dat niet doen. Dit creëert regionale verschillen in netto-retouren na belasting voor VC-investeerders Tax Foundation.
Samenvattend blijft het belastingraamwerk voor VC in de VS in 2025 wereldwijd concurrerend, met een gunstige behandeling van vermogenswinsten, gerichte prikkels zoals QSBS en een doorstroomstructuur voor fondsen. Echter, voortdurende wetgevende controle en variaties op staatsniveau blijven het landschap vormen voor zowel binnenlandse als internationale investeerders.
Belastingefficiënte Strategieën voor VC-investeerders en Fondbeheerders
De belasting op venture capital (VC) investeringen in de Verenigde Staten is een cruciale overweging voor zowel investeerders als fondsenbeheerders, die rechtstreeks de netto-retouren en de fondsstructurering beïnvloedt. De Amerikaanse belastingcode biedt verschillende mechanismen en prikkels die zijn ontworpen om innovatie en kapitaalvorming te bevorderen, maar het legt ook complexe compliance-eisen en mogelijke valkuilen op.
Een van de belangrijkste belastingvoordelen voor VC-investeerders is de behandeling van langetermijnvermogenswinsten. Winsten uit de verkoop van aandelen van portfolio bedrijven die langer dan een jaar zijn aangehouden, worden doorgaans belast tegen voordelige tarieven—momenteel tot 20% voor individuen, plus een belasting van 3,8% netto-inkomsten uit investeringen voor hoogverdieners. Dit is beduidend lager dan het hoogste belastingtarief voor gewoon inkomen, dat in 2025 kan oplopen tot 37%. Voor fondsenbeheerders kwalificeert carry interest—typisch 20% van de fondswinsten—ook voor de behandeling als langetermijnvermogenswinst als de onderliggende activa ten minste drie jaar worden aangehouden, volgens wijzigingen doorgevoerd door de Tax Cuts and Jobs Act en de daaropvolgende regelgeving (Internal Revenue Service).
Een andere belangrijke bepaling is Sectie 1202 van de Internal Revenue Code, die de uitsluiting van tot 100% van de vermogenswinsten op Qualified Small Business Stock (QSBS) die langer dan vijf jaar worden aangehouden, onder bepaalde voorwaarden en beperkingen toestaat. Deze uitsluiting kan een krachtig hulpmiddel zijn voor zowel directe investeerders als VC-fondsen die zijn gestructureerd als partnerschappen, hoewel zorgvuldige planning vereist is om te zorgen voor geschiktheid (U.S. Congress).
De fondsstructurering speelt ook een cruciale rol in belastingefficiëntie. De meeste Amerikaanse VC-fondsen zijn georganiseerd als commanditaire vennootschappen, die doorstroomentiteiten zijn voor belastingdoeleinden. Dit betekent dat belastbaar inkomen, winsten, verliezen en aftrekken doorstromen naar individuele partners, die dit op hun eigen belastingaangiften rapporteren. Deze structuur maakt het mogelijk om verliezen te gebruiken om andere vermogenswinsten te compenseren, maar vereist ook zorgvuldige opvolging van de basis en aanhoudingsperiode van elke investeerder (National Venture Capital Association).
Belastingheffing op staatsniveau voegt een andere laag van complexiteit toe, omdat sommige staten niet overeenkomen met de federale behandeling van vermogenswinsten of QSBS-uitsluitingen. Bovendien worden internationale investeerders geconfronteerd met inhoudingsvereisten en kunnen ze onderworpen zijn aan de Foreign Investment in Real Property Tax Act (FIRPTA) als het fonds investeert in onroerend goed in de VS (PwC).
In 2025 kunnen voortdurende wetgevende discussies over vermogenswinsttarieven, carry interest en QSBS-uitsluitingen de belastinglandschappen verder beïnvloeden voor VC-investeerders en fondsenbeheerders. Het bijhouden van regelgevende wijzigingen en het benutten van gespecialiseerde belastingadviesdiensten is essentieel voor het optimaliseren van netto-retouren na belasting in de evoluerende Amerikaanse venture capital-markt.
Case Studies: Werkelijke Impact van Belastingwijzigingen op VC-deals
Recente belastinghervormingen en beleidsvoorstellen in de Verenigde Staten hebben tastbare effecten gehad op venture capital (VC) dealstructuren, investeerdergedrag en de groei van startups. Het analyseren van case studies uit 2023-2025 onthult hoe veranderingen in de belasting op vermogenswinsten, de behandeling van carry interest en de prikkels voor Qualified Small Business Stock (QSBS) het VC-landschap hebben gevormd.
Een opmerkelijk voorbeeld betreft de verhoging van de belastingtarieven op langetermijnvermogenswinsten voor hoogverdieners in 2023, wat verschillende VC-fondsen ertoe bracht om exits en verkoop van portfolio bedrijven te versnellen voordat de nieuwe tarieven in werking traden. Volgens gegevens van de National Venture Capital Association was er een stijging van 17% in exit-activiteit in het vierde kwartaal van 2023, aangezien zowel investeerders als oprichters probeerden lagere belastingtarieven vast te leggen. Deze rush leidde tot verkorte deal tijdschema’s en, in sommige gevallen, suboptimale exitwaarderingen, zoals gerapporteerd door PitchBook.
Een andere case richt zich op de voortdurende discussie over de belasting van carry interest. In 2024 creëerde de voorgestelde wetgeving om carry interest als gewoon inkomen in plaats van vermogenswinst te behandelen onzekerheid onder fondsenbeheerders. Verschillende prominente VC-firma’s, waaronder die werden gevolgd door Crunchbase, reageerden door hun vergoedingsmodellen te herstructureren en alternatieve fondslocaties te onderzoeken. Deze onzekerheid leidde ook tot een tijdelijke vertraging in de oprichting van nieuwe fondsen, zoals benadrukt in een rapport van de Kauffman Foundation, waarbij het aantal oprichtingen van eerste fondsen met 12% daalde in vergelijking met het voorgaande jaar.
- QSBS Prikkels: De herziening van Sectie 1202 in 2025, die de belastinguitsluiting op winsten uit kwalificeringsaandelen voor kleine bedrijven van 100% naar 50% verminderde, had directe gevolgen. Startups meldden dat ze het moeilijker vonden om angel- en vroege-stage VC-investeringen aan te trekken, aangezien het profiel van de netto-retour na belasting minder aantrekkelijk werd. Volgens enquêtes van de Angel Capital Association gaf 38% van de angel-investeerders aan dat zij hun investeringsactiviteit zouden verminderen als de volledige QSBS-uitsluiting niet werd hersteld.
- Belastingwijzigingen op Staatsniveau: De beslissing van Californië in 2024 om zich los te koppelen van de federale QSBS-bepalingen leidde tot een migratie van sommige VC-ondersteunde startups naar meer belastingvriendelijke staten, zoals gedocumenteerd door CB Insights. Deze verschuiving was bijzonder uitgesproken in de biotech- en fintech-sectoren, waar oprichters staatsbelastingsbeleid aanhaalden als een belangrijke factor in hun verhuisbeslissingen.
Deze case studies benadrukken de gevoeligheid van VC-dealstromen en de groei van startups voor belastingbeleidwijzigingen, en benadrukken de noodzaak van stabiele en voorspelbare belastingomgevingen om innovatie en investeringen te bevorderen.
Gegevensinzichten: Vermogenswinst, Carry Interest en Belastingverplichtingen
De belasting op venture capital (VC) investeringen in de Verenigde Staten wordt vormgegeven door de interactie tussen vermogenswinstbehandeling, carry interest-voorzieningen en de resulterende belastingverplichtingen voor zowel investeerders als fondsenbeheerders. In 2025 blijven deze elementen centraal staan in de financiële structuring en netto-retouren na belasting van VC-fondsen.
Vermogenswinstbelasting: VC-investeringen genereren doorgaans opbrengsten door de waardestijging en uiteindelijke verkoop van aandelen van portfolio bedrijven. Winsten die worden gerealiseerd na een aanhoudingsperiode van meer dan een jaar worden doorgaans belast als langetermijnvermogenswinsten, met tarieven variërend van 15% tot 20% voor individuen, plus een belasting van 3,8% netto-investeringinkomsten voor hoogverdieners. Deze gunstige behandeling, vergeleken met belastingtarieven voor gewoon inkomen, is een belangrijke prikkel voor VC-activiteit. Echter, voortdurende beleidsdebatten in het Congres hebben overwogen om de belastingtarieven op vermogenswinsten voor hoogverdieners te verhogen, wat invloed zou kunnen hebben op de netto-retouren voor VC-investeerders en fondsenbeheerders in de komende jaren (U.S. Congress).
Carry Interest: Carry interest verwijst naar het aandeel van de winsten (meestal 20%) dat VC-fondsenbeheerders ontvangen als vergoeding, bovenop hun geïnvesteerde kapitaal. Volgens de huidige wetgeving wordt carry interest belast als langetermijnvermogenswinst als de onderliggende activa ten minste drie jaar worden aangehouden, volgens wijzigingen die zijn doorgevoerd door de Tax Cuts and Jobs Act van 2017. Deze bepaling is onderwerp geweest van significante controle, met voorstellen om carry interest als gewoon inkomen te belasten die opnieuw opduiken in 2024 en 2025. Elke wetgevende wijziging op dit gebied zou aanzienlijk de belastingverplichtingen van VC-fondsenbeheerders verhogen, wat mogelijk de economie van fondsen zou kunnen wijzigen en prikkelstructuren zou kunnen beïnvloeden (Tax Policy Center).
- Belastingverplichtingen: VC-investeerders (beperkte partners) zijn doorgaans onderworpen aan doorstroombelastingen, wat betekent dat winsten en verliezen doorstromen naar hun individuele belastingaangiften. Belastingvrije investeerders, zoals pensioenfondsen en stichtingen, kunnen te maken krijgen met Unrelated Business Taxable Income (UBTI) als het fonds gebruik maakt van leverage. Fondsenbeheerders, als algemene partners, moeten zorgvuldig de vergoedingen en uitkeringen structureren om de netto-resultaten na belasting te optimaliseren (Internal Revenue Service).
- Rapportage en Compliance: De complexiteit van VC-fondsstructuren vereist robuuste belastingrapportage, inclusief het indienen van Schema K-1 voor alle partners. De IRS heeft de controle op partnerschapsallocaties en rapportage van carry interest verhoogd, waardoor compliance een kritieke focus is voor fondsen in 2025 (Internal Revenue Service).
Samenvattend is het Amerikaanse belastinglandschap voor venture capital in 2025 gedefinieerd door de bevoordeelde behandeling van langetermijnvermogenswinsten, voortdurende debatten over carry interest, en de ingewikkelde belastingverplichtingen waarmee zowel investeerders als fondsenbeheerders worden geconfronteerd. Regelgevingswijzigingen blijven een sleutelrisicofactor voor de industrie.
Toekomstige Vooruitzichten: Verwachte Belastinghervormingen en Marktimplicaties
De toekomstige vooruitzichten voor venture capital (VC) investeringsbelastingen in de Verenigde Staten worden gevormd door voortdurende beleidsdebatten en verwachte hervormingen die aanzienlijke invloed kunnen hebben op zowel investeerders als startups in 2025. Terwijl de federale overheid probeert fiscale verantwoordelijkheid in balans te brengen met economische groei, worden verschillende belastingvoorstellen overwogen die direct van invloed zijn op het VC-ecosysteem.
Een van de meest nauwlettend volgenden gebieden is de potentiële herziening van de belastingtarieven op vermogenswinsten. Momenteel worden langetermijnvermogenswinsten—centrale voor VC-retouren—belast tegen een maximumfederaal tarief van 20%, met een extra belasting van 3,8% netto-investering inkombelasting voor hoogverdieners. Beleidsmakers hebben echter voorgesteld om het hoogste tarief op vermogenswinsten te verhogen om het meer in lijn te brengen met de belastingtarieven voor gewoon inkomen, die voor topverdieners tot 39,6% kunnen stijgen. Een dergelijke wijziging zou directe invloed hebben op de netto-retouren na belasting voor venture capitalisten en beperkte partners, wat de prikkel om in risicovolle, snelgroeiende startups te investeren zou kunnen verminderen. Volgens de begrotingsvoorstellen van het Amerikaanse Congres en analyses door het Tax Policy Center, zullen deze hervormingen waarschijnlijk het hele jaar 2025 onderwerp van debat zijn als onderdeel van bredere belastingcode-onderhandelingen.
Een ander aandachtspunt is de behandeling van carry interest, het aandeel van de winsten dat VC-fondsenbeheerders ontvangen als vergoeding. Historisch gezien is carry interest belast tegen het lagere vermogenswinsttarief, maar er is een bipartijdige impuls om het te herclassificeren als gewoon inkomen, waardoor het zou worden onderworpen aan hogere belastingtarieven. Het U.S. Department of the Treasury en het Witte Huis hebben beide steun betuigd aan het sluiten van deze zogenaamde “achterdeur”, wat de economie van fondsbeheer zou kunnen wijzigen en mogelijk de aantrekkelijkheid van het VC-vakgebied zou kunnen verminderen.
Ook op staatsniveau zijn belastinghervormingen in aantocht. Staten zoals Californië en New York, waar belangrijke VC-hubs zijn gevestigd, overwegen hun eigen toeslagen op vermogenswinsten en vermogensbelastingen, die ook de domicilering van fondsen en investeringsstromen verder zouden kunnen beïnvloeden. De National Venture Capital Association heeft gewaarschuwd dat dergelijke maatregelen het kapitaal en het talent naar meer belastingvriendelijke jurisdicties kunnen drijven, zowel in de binnenlandse als internationale sfeer.
Samenvattend presenteren de verwachte belastinghervormingen in 2025 een complex landschap voor venture capital-investeringen in de VS. Terwijl de intentie is om belastinggelijkheid en inkomsten te verhogen, kunnen de marktimplicaties onder andere een verminderde risico-appetiet, verschuivingen in fondsstructuren en potentiële relocatie van kapitaal omvatten. Belanghebbenden houden de wetgevende ontwikkelingen nauwlettend in de gaten, aangezien de uiteindelijke vorm van deze hervormingen een cruciale rol zal spelen in de toekomstige concurrentiekracht van de Amerikaanse innovatiesector.
Uitvoerbare Aanbevelingen voor VC-belanghebbenden
De belanghebbenden in venture capital (VC) in de Verenigde Staten worden geconfronteerd met een complex en veranderend belastinglandschap in 2025. Om de rendementen te optimaliseren en naleving te waarborgen, zijn uitvoerbare strategieën essentieel. De volgende aanbevelingen zijn op maat gemaakt voor VC-fondsen, algemene partners (GP’s) en beperkte partners (LP’s) die zich bevinden in de Amerikaanse venture capital investeringsbelastingen:
- Benut Uitsluitingen voor Qualified Small Business Stock (QSBS): De uitsluiting van Sectie 1202 voor QSBS blijft een krachtig hulpmiddel, waarmee tot 100% uitsluiting van vermogenswinsten op gekwalificeerde investeringen mogelijk is, onderhevig aan aanhoudingsperioden en andere vereisten. VC-fondsen moeten due diligence prioriteren over de geschiktheid van portefeuillebedrijven en robuuste documentatie bijhouden om de QSBS-status te onderbouwen. Recente richtlijnen van de IRS en wetgevende voorstellen kunnen de geschiktheid beïnvloeden, dus voortdurende monitoring is cruciaal (Internal Revenue Service).
- Volg Ontwikkelingen in de Belasting van Carry Interest: De houdperiode voor de behandeling van langetermijnvermogenswinsten op carry interest blijft drie jaar, maar er bestaat wetgevingsrisico. GP’s moeten fondsovereenkomsten structureren om rekening te houden met mogelijke wijzigingen en de timing van activa-verkoop overwegen om netto-retouren na belasting te maximaliseren (U.S. Congress).
- Optimaliseer de Fondsstructuur voor Belastingefficiëntie: Amerikaanse en niet-Amerikaanse investeerders hebben verschillende belastingverplichtingen. Overweeg het gebruik van blocker-corporaties voor niet-Amerikaans en belastingvrijgestelde LP’s om effectief verbonden inkomen (ECI) en belastingplichtig ongebonden zakelijk inkomen (UBTI) blootstelling te verminderen. Herzie regelmatig de fondsstructuren in het licht van de handhavingprioriteiten van de IRS en de wereldwijde belastinghervormingen (PwC).
- Blijf Actueel over Wijzigingen op Staatsniveau in Belastingen: Staten zoals Californië en New York hebben wijzigingen in de belasting op vermogenswinsten en carry interest geïntroduceerd of voorgesteld. VC-belanghebbenden moeten de impact van staatsverblijfs- en toewijzingsregels op fondsretouren en partnerdistributies beoordelen (KPMG).
- Verbeter de Rapportage- en Compliance-Systemen: De IRS verhoogt de controle op belastingaangiften van partnerschappen en informatieverslaglegging. Investeer in een robuuste belastingcompliance-infrastructuur en zoek proactieve begeleiding van belastingadviseurs om kostbare boetes en audits te vermijden (EY).
Door deze aanbevelingen toe te passen, kunnen VC-belanghebbenden beter navigeren door de Amerikaanse belastingomgeving van 2025, het risico verminderen en de netto-retouren na belasting voor alle betrokken partijen verbeteren.
Bronnen & Referenties
- Internal Revenue Service
- Ewing Marion Kauffman Foundation
- Silicon Valley Bank
- California Franchise Tax Board
- KPMG
- PwC
- EY
- KPMG
- Tax Foundation
- National Venture Capital Association
- Crunchbase
- Angel Capital Association
- U.S. Department of the Treasury
- White House
