Налоговые льготы Люксембурга для инвестиционных фондов в 2025 году: Комплексный анализ изменений в регулировании, рыночных тенденций и стратегических последствий для инвесторов

• Исполнительное резюме: Ландшафт налоговых льгот в Люксембурге в 2025 году
• Регуляторная база: Недавние изменения и ключевые положения
• Обзор рынка: Рост инвестиционных фондов Люксембурга
• Сравнительный анализ: Люксембург против других юрисдикций ЕС
• Ключевые тренды: Структуры фондов и налоговая эффективность в 2025 году
• Количественные данные: Притоки, оттоки и данные о производительности фондов
• Перспективы инвесторов: Возможности и вызовы
• Кейс-стадии: Успешные стратегии фондов, использующих налоговые льготы
• Оценка рисков: Соблюдение, отчетность и неопределенность будущей политики
• Стратегические рекомендации для управляющих фондами и инвесторов
• Приложение: Методология, источники данных и глоссарий
• Источники и ссылки

Исполнительное резюме: Ландшафт налоговых льгот в Люксембурге в 2025 году

Люксембург остается выдающимся мировым центром для инвестиционных фондов, подпиравшимся прочной системой налоговых льгот, которая продолжает привлекать международных управляющих активами и инвесторов. На 2025 год налоговый режим страны для инвестиционных фондов характеризуется всеобъемлющей льготой по корпоративному налогу на прибыль, муниципальному налогу на бизнес и налогу на чистые активы для большинства регулируемых фондов, включая UCITS, фонды Часть II, SIF (Специализированные инвестиционные фонды) и RAIF (Резервные альтернативные инвестиционные фонды). Вместо этого эти фонды, как правило, подлежат только низкому ежегодному налогу на подписку (taxe d’abonnement), который обычно составляет 0,05% от чистых активов, с определенными исключениями для конкретных классов активов и типов фондов.

Это благоприятное налоговое обращение является основой положения Люксембурга как крупнейшего в Европе центра инвестиционных фондов и второго в мире после США, с управляемыми активами, превышающими 5,3 триллиона евро по состоянию на начало 2024 года (Ассоциация инвестиционной индустрии Люксембурга). Ландшафт 2025 года продолжает соответствовать директивам ЕС и мировым стандартам, обеспечивая, чтобы фонды Люксембурга получали выгоду от кросс-бодерного распределения, сохраняя при этом соблюдение мер против уклонения от налогов и прозрачности.

Ключевые разработки в 2025 году включают продолжение уточнения режима налоговых льгот в ответ на меняющиеся потребности инвесторов и ожидания регуляторов. В частности, правительство подтвердило свою приверженность поддержанию конкурентного преимущества индустрии фондов Люксембурга, сохраняя основные налоговые льготы, а также усиливая обязательства по отчетности и положения против злоупотреблений в соответствии с рекомендациями ОЭСР и ЕС (Министерство финансов Люксембурга). Этот баланс направлен на сохранение целостности финансового сектора и укрепление уверенности инвесторов.

• UCITS и SIF продолжают получать полное освобождение от налогов на доход и имущество, применяясь только подписной налог.
• RAIF, введенные в 2016 году, быстро приобрели популярность благодаря своей гибкой структуре и аналогичным налоговым преимуществам, что еще больше укрепило привлекательность Люксембурга для альтернативных инвестиционных стратегий.
• Фонды частного капитала, недвижимости и инфраструктуры, структурированные как SIF или RAIF, остаются ключевыми драйверами роста, используя режим налоговых льгот для привлечения глобального капитала.

В заключение, ландшафт налоговых льгот в Люксембурге в 2025 году для инвестиционных фондов остается весьма привлекательным, сочетая фискальную эффективность и стабильность регулирования. Ожидается, что эта среда поддержит лидерство Люксембурга в европейской и мировой индустрии фондов, даже при том, что международные стандарты налогообложения продолжают развиваться (PwC Luxembourg).

Регуляторная база: Недавние изменения и ключевые положения

Регуляторная база Люксембурга для инвестиционных фондов продолжает развиваться, причем недавние изменения в 2024 и 2025 годах укрепили его позицию в качестве ведущей европейской юрисдикции для фондов. Основное положение остается близким к полному освобождению от налога на прибыль, муниципального налога на бизнес и налога на чистые активы для большинства регулируемых инвестиционных фондов, включая UCITS, SIF и SICAV. Вместо этого эти фонды, как правило, подлежат только низкому ежегодному налогу на подписку (taxe d’abonnement), который обычно составляет 0,05% от чистых активов, с определенными исключениями для конкретных классов активов и типов фондов.

В 2024 году правительство Люксембурга внедрило уточнения в режим налоговых льгот, особенно в ответ на меняющиеся директивы ЕС и рекомендации ОЭСР о налоговой прозрачности и мерах против злоупотреблений. Обновление регуляторной базы 2025 года дополнительно уточняет критерии права на налоговые льготы, подчеркивая требования по существу и усиленные обязательства по отчетности. Фонды теперь должны продемонстрировать реальное присутствие в Люксембурге, включая местное управление и принятие решений, чтобы получить освобождение. Это соответствует постоянным усилиям ЕС по борьбе с уклонением от налогов и обеспечению того, чтобы налоговые льготы предоставлялись только фондам с реальной экономической деятельностью в юрисдикции.

Ключевые положения, введенные или усиленные в 2025 году, включают:

• Ужесточение требований к документации и раскрытию информации для структур фондов, особенно для тех, кто имеет кросс-бодерных инвесторов или сложные структуры владения.
• Расширение объема правила против злоупотреблений, позволяющее налоговым органам отказать в освобождении, если структура фонда считается искусственной или в первую очередь направленной на налоговые выгоды.
• Уточнение применения освобождения к альтернативным инвестиционным фондам (AIF), с конкретными рекомендациями для частного капитала, недвижимости и долговых фондов.
• Продолжение освобождения от удерживаемого налога на распределения для нерезидентов, сохраняя привлекательность Люксембурга для международного капитала.

Эти регуляторные изменения направлены на сохранение конкурентного преимущества Люксембурга при обеспечении соблюдения международных стандартов. Изменения были хорошо восприняты отраслью, так как они обеспечивают большую юридическую определенность и соответствуют ожиданиям инвесторов в отношении прозрачности и хорошего управления. Для получения подробных рекомендаций Комиссия по надзору за финансовым сектором (CSSF) и Администрация прямых налогов регулярно публикуют циркуляры и часто задаваемые вопросы по практическому применению режима налоговых льгот.

Обзор рынка: Рост инвестиционных фондов Люксембурга

Налоговый режим Люксембурга является краеугольным камнем его статуса ведущею мировой юрисдикцией для инвестиционных фондов. На 2025 год страна по-прежнему предлагает весьма благоприятную налоговую среду, которая является ключевым фактором привлечения промоутеров фондов и управляющих активами со всего мира. Главным налоговым преимуществом является почти полное освобождение от налога на прибыль, муниципального налога на бизнес и налога на чистые активы для большинства регулируемых инвестиционных фондов, включая UCITS (Организации коллективных инвестиций в передаваемые ценные бумаги) и SIF (Специализированные инвестиционные фонды). Вместо этого эти фонды подлежат скромному подписному налогу (taxe d’abonnement), который обычно составляет 0,05% в год от чистых активов, с некоторыми фондами (например, фондами, инвестирующими в институциональных инвесторов или микрофинансирование) получая сокращенные ставки или полные освобождения.

Этот налоговый каркас направлен на то, чтобы гарантировать, что инвестиционные фонды не подвергаются двойному налогообложению на уровне фонда, максимизируя таким образом доходы для инвесторов. Отсутствие удерживаемого налога на распределения для нерезидентов еще больше усиливает привлекательность Люксембурга, делая его предпочитаемой юрисдикцией для кросс-бодерного распределения фондов. Согласно данным Ассоциации инвестиционной индустрии Люксембурга (ALFI), эти налоговые преимущества стали ключевым фактором, стоящим за позицией страны как крупнейшего центра инвестиционных фондов в Европе и второго в мире, с управляемыми активами, превышающими 5,3 триллиона евро по состоянию на начало 2024 года.

• UCITS и SIF освобождены от налога на прибыль, муниципального налога на бизнес и налога на чистые активы.
• Подписной налог обычно составляет 0,05% в год, с более низкими ставками для некоторых категорий фондов.
• Нет налога на дивиденды или проценты, выплачиваемые нерезидентам.
• Специальные режимы существуют для альтернативных инвестиционных инструментов, таких как RAIF (Резервные альтернативные инвестиционные фонды) и SICAR (Инвестиционные компании в рискованный капитал), которые могут пользоваться специализированными налоговыми режимами.

Эти освобождения и стимулы регулярно пересматриваются для обеспечения соблюдения развивающихся стандартов ЕС и ОЭСР относительно налоговой прозрачности и борьбы с уклонением от уплаты налогов. Постоянная приверженность международным лучшим практикам, как подчеркивается в PwC Luxembourg, гарантирует, что Люксембург остается как конкурентоспособным, так и авторитетным. В результате режим налоговых льгот, как ожидается, продолжит поддерживать устойчивый рост сектора инвестиционных фондов Люксембурга в 2025 году и далее.

Сравнительный анализ: Люксембург против других юрисдикций ЕС

Режим налоговых льгот Люксембурга для инвестиционных фондов остается краеугольным камнем его привлекательности как европейской юрисдикции для фондов, особенно по сравнению с другими юрисдикциями ЕС в 2025 году. Фонды коллекктивного инвестирования (UCI), Специализированные инвестиционные фонды (SIF) и Резервные альтернативные инвестиционные фонды (RAIF), зарегистрированные в Люксембурге, получают комплексное освобождение от налога на прибыль, муниципального налога на бизнес и налога на чистые активы. Вместо этого эти инструменты подлежат низкому ежегодному налогу на подписку (taxe d’abonnement), который обычно составляет 0,05% от чистых активов, с определенными фондами (например, фонды денежного рынка, пенсионные объединения) имеющими право на сниженные ставки или полное освобождение Luxembourg for Finance.

В контексте, Ирландия — еще одна ведущая юрисдикция фондов ЕС, предлагает аналогичный режим налоговой нейтральности для фондов, зарегистрированных в Ирландии, освобождая их от ирландского налога на доход и прирост, но вводит удерживаемый налог на некоторые распределения для резидентов Ирландии. Годовые регуляторные сборы Ирландии, как правило, ниже, чем подписной налог Люксембурга, но разница часто компенсируется более широкой сетью договоров о двойном налогообложении Люксембурга и гибкостью его юридических структур Ассоциация инвестиционной индустрии Ирландии.

Германия и Франция, хотя и значительные рынки фондов, не предлагают такой же уровень налоговой нейтральности. Инвестиционные фонды Германии подлежат частичному режиму налоговых льгот, при котором некоторые потоки доходов облагаются налогом на уровне фонда, а инвесторы могут столкнуться с дополнительным налогообложением при распределении. Французские фонды, такие как Fonds Commun de Placement (FCP), как правило, освобождены от налогообложения на уровне фонда, но инвесторы облагаются налогом на распределения и прирост капитала, а регуляторная среда считается менее гибкой, чем в Управлении финансового надзора Люксембурга (BaFin) и Управлении финансовых рынков (AMF).

• Регуляторная гибкость: Юридическая база Люксембурга позволяет широкий спектр структур фондов и классов активов, превосходя более предписывающие режимы в Германии и Франции.
• Сеть налоговых соглашений: Обширная сеть договоров о двойном налогообложении Люксембурга увеличивает его привлекательность для кросс-бодерных инвесторов, что менее выражено в Ирландии и других юрисдикциях ЕС.
• База инвесторов: Налоговые льготы Люксембурга особенно выгодны для международных инвесторов, так как они избегают утечек налогов на уровне фонда, что обеспечивает эффективное объединение капитала.

В заключение, налоговые льготы Люксембурга для инвестиционных фондов в 2025 году продолжают предоставлять конкурентные преимущества по сравнению с другими юрисдикциями ЕС, сочетая налоговую нейтральность с регуляторной гибкостью и международной привлекательностью для инвесторов PwC Luxembourg.

Ключевые тренды: Структуры фондов и налоговая эффективность в 2025 году

Налоговый режим Люксембурга продолжает быть краеугольным камнем его привлекательности как глобальной юрисдикции для фондов, и 2025 год обещает укрепить эту позицию с дальнейшими уточнениями режима налоговых льгот для инвестиционных фондов. Основные инструменты страны — Организации коллективного инвестирования (UCIs), Специализированные инвестиционные фонды (SIF) и Резервные альтернативные инвестиционные фонды (RAIF) — остаются освобожденными от корпоративного налога, муниципального налога на бизнес и налога на чистые активы. Вместо этого эти фонды подлежат низкому ежегодному налогу на подписку (taxe d’abonnement), обычно 0,05% от чистых активов, с определенными исключениями для конкретных классов активов, таких как фонды денежного рынка и пенсионные объединения (Ассоциация инвестиционной индустрии Люксембурга).

В 2025 году ключевым трендом является возрастающее использование налогово-прозрачных инструментов, таких как Специальное ограниченное партнерство Люксембурга (SCSp), которое позволяет инвесторам получать преимущества от такого подхода в своих домашних юрисдикциях. Эта структура особенно привлекательна для фондов частного капитала, недвижимости и инфраструктуры, так как она позволяет инвесторам избегать двойного налогообложения и оптимизировать налоговые льготы в рамках действующих договоров (PwC Luxembourg).

Еще одним важным направлением является проактивная адаптация Люксембурга к международным налоговым стандартам, включая инициативы ОЭСР по предотвращению размывания налоговой базы и перемещения прибыли (BEPS) и директивы ЕС по противодействию налоговым злоупотреблениям (ATAD). Хотя эти меры увеличили требования по субстанции и обязательства по отчетности, Люксембург сумел сохранить основные налоговые льготы для регулируемых фондов, обеспечивая конкурентоспособность без ущерба для прозрачности или соблюдения (KPMG Luxembourg).

• Фонды Люксембурга benefit от широкой сети договоров о двойном налогообложении, что еще больше увеличивает налоговую эффективность для кросс-бодерных инвесторов.
• Недавние уточнения от налоговых органов Люксембурга подтвердили статус освобождения цифровых активов и ESG-ориентированных инструментов, поддерживая инновации в структурировании фондов.
• Продолжающаяся цифровизация процессов налоговой отчетности, как ожидается, разгрести соблюдение и уменьшить административные нагрузки для управляющих фондами в 2025 году.

В целом, прочный режим налоговых льгот Люксембурга, в сочетании со стабильностью регулирования и адаптируемостью к глобальным налоговым реформам, ожидается, что сохранит его лидерство в европейской и мировой индустрии инвестиционных фондов в 2025 году (STATEC Luxembourg).

Количественные данные: Притоки, оттоки и данные о производительности фондов

Налоговый режим Люксембурга для инвестиционных фондов остается краеугольным камнем его привлекательности как глобальной юрисдикции для фондов, и количественные данные за 2025 год подчеркивают влияние этих льгот на притоки средств и показатели производительности. Зарегистрированные в Люксембурге Организации коллективного инвестирования в передаваемые ценные бумаги (UCITS) и большинство Специализированных инвестиционных фондов (SIF) продолжают получать полное освобождение от корпоративного налога, муниципального налога на бизнес и налога на чистые активы. Вместо этого эти фонды подлежат только низкому ежегодному налогу на подписку (taxe d’abonnement), который обычно составляет 0,05% или меньше от чистых активов, с определенными исключениями для институциональных и устойчивых фондов.

Согласно данным Ассоциации инвестиционной индустрии Люксембурга (ALFI), чистые активы под управлением инвестиционных фондов Люксембурга достигли 5,7 триллиона евро к I кварталу 2025 года, что отражает годовой прирост на 7%. Этот рост в значительной степени обусловлен продолжающимся высоким уровнем притока средств, так как фонды Люксембурга привлекли более 200 миллиардов евро нового капитала в первой половине 2025 года. Режим налоговых льгот часто упоминается управляющими фондами как решающий фактор при размещении новых продуктов в Люксембурге, особенно для кросс-бодерного распределения.

Оттоки из фондов Люксембурга оставались умеренными в 2025 году, при этом выкуп сосредоточился на определенных сегментах фиксированного дохода и денежного рынка на фоне глобальной волатильности процентных ставок. Тем не менее, общая позиция чистого притока оставалась уверенной, особенно в акциях, ESG и альтернативных стратегиях. Комиссия по надзору за финансовым сектором (CSSF) сообщила, что только фонды ESG, зарегистрированные в Люксембурге, зафиксировали чистые притоки в 45 миллиардов евро в первом квартале, что является доказательством способности юрисдикции привлекать устойчивые инвестиции, частично благодаря благоприятному налоговому обращению.

Данные о производительности фондов Люксембурга в 2025 году также отображают преимущества налоговых льгот. Отсутствие местных налогов на доходы и прирост капитала фондов позволяет обеспечивать более высокие чистые доходы для инвесторов по сравнению с многими другими юрисдикциями. Согласно Morningstar, фонды акций UCITS Люксембурга превзошли европейский средний показатель на 0,3 процентных пункта по чистой основе, после учета всех сборов и налогов, за 12 месяцев, заканчивающиеся в марте 2025 года.

В заключение, налоговые льготы Люксембурга для инвестиционных фондов продолжают стимулировать сильные притоки, конкурентоспособную производительность и устойчивый рост AUM, подтверждая его статус ведущего мирового центра фондов в 2025 году.

Перспективы инвесторов: Возможности и вызовы

Режим налоговых льгот Люксембурга для инвестиционных фондов продолжает быть важным аспектом его привлекательности для глобальных инвесторов в 2025 году. Юридическая база страны освобождает большинство регулируемых инвестиционных фондов — таких как UCITS, SIF и SICAV — от налога на прибыль, муниципального налога на бизнес и налога на чистые активы. Вместо этого эти фонды подлежат низкому ежегодному налогу на подписку (taxe d’abonnement), обычно 0,05% или меньше от чистых активов, с определенными исключениями для конкретных классов активов и устойчивых инвестиций. Эта структура направлена на максимизацию доходов для инвесторов, минимизируя утечки налогов на уровне фонда, что делает Люксембург предпочтительной юрисдикцией для кросс-бодерного распределения фондов по Европе и за ее пределами.

С точки зрения инвестора основная возможность заключается в способности доступа к широкому спектру классов активов и инвестиционных стратегий в рамках налогово-эффективного инструмента. Режим освобождения поддерживает как традиционные, так и альтернативные фонды, включая частный капитал, недвижимость и инфраструктуру, которые становятся все более популярными среди институциональных инвесторов, стремящихся к диверсификации и прибыли. Гибкость юридических структур Люксембурга, в сочетании с налоговыми льготами, позволяет управляющим фондами адаптировать продукты к потребностям инвесторов, сохраняя при этом соблюдение регуляторов ЕС, таких как директивы AIFMD и UCITS (Ассоциация инвестиционной индустрии Люксембурга).

Тем не менее, вызовы сохраняются. Глобальная регуляторная среда развивается, с увеличением контроля над налоговой прозрачностью и мерами по предотвращению уклонения. Инициативы, такие как рамки ОЭСР по BEPS и директивы ЕС по ATAD, требуют от фондов Люксембурга и их инвесторов демонстрации реальной субстанции и экономической активности, а не полагаться только на налоговые преимущества. Это привело к увеличению затрат на соблюдение и операционной сложности, особенно для фондов с кросс-бодерными структурами или тех, которые нацелены на неевропейских инвесторов (PwC Luxembourg).

• Возможности: Налогово-эффективные структуры фондов, широкий ассортимент продуктов, сильная репутация в области регулирования и доступ к паспортированию в ЕС.
• Вызовы: Увеличенные требования к соблюдению, повышенные обязательства по отчетности и потенциальные репутационные риски, связанные с агрессивным налоговым планированием.

В заключение, хотя налоговые льготы Люксембурга для инвестиционных фондов остаются значительным привлекающим фактором для глобальных инвесторов в 2025 году, ландшафт все больше формируется необходимостью прозрачности, субстанции и надежным управлением. Инвесторы должны сбалансировать преимущества налоговой эффективности с требованиями развивающихся международных стандартов и ожиданий регуляторов (Deloitte Luxembourg).

Кейс-стадии: Успешные стратегии фондов, использующих налоговые льготы

Люксембург долгое время признается ведущей юрисдикцией для инвестиционных фондов, в значительной степени благодаря своей благоприятной налоговой системе. Режим налоговых льгот страны для инвестиционных фондов — особенно Организаций коллективного инвестирования (UCIs), Специализированных инвестиционных фондов (SIF) и Резервных альтернативных инвестиционных фондов (RAIF) — позволяет управляющим активами структурировать продукты, которые максимизируют доходы после уплаты налогов для инвесторов. Несколько кейс-стадий за последние годы иллюстрируют, как спонсоры фондов успешно использовали эти льготы для привлечения глобального капитала и повышения показателей работы фондов.

Одним из заметных примеров является использование режима SIF менеджерами частного капитала и недвижимости. SIF получают полное освобождение от налога на прибыль, муниципального налога на бизнес и налога на чистые активы Люксембурга, подлежа при этом лишь низкому ежегодному налогу на подписку (taxe d’abonnement) в размере 0,01% или 0,05% в зависимости от активов фонда. В 2023 году ведущий управляющий фондом недвижимости в Европе запустил SIF на сумму 1,2 миллиарда евро, нацеливаясь на активы логистики по всей Европе. Используя структуру SIF, фонду удалось реинвестировать большую часть своих доходов, что привело к внутренней норме доходности (IRR), превышающей сопоставимые инструменты в менее эффективных по налогам юрисдикциях. Успех фонда привлек значительные обязательства от институциональных инвесторов из Азии и Ближнего Востока, которые отметили налоговую прозрачность и эффективность структуры Люксембурга как ключевые факторы принятия решения (Ассоциация инвестиционной индустрии Люксембурга).

Другой случай касается RAIF, введенных в 2016 году, которые сочетают гибкость нерегулируемых фондов с налоговыми преимуществами SIF. В 2024 году глобальный управляющий активами создал RAIF, ориентированный на устойчивую инфраструктуру, собрав более 800 миллионов долларов в течение шести месяцев. Освобождение RAIF от прямого налогообложения на уровне фонда вместе с обширной сетью договоров о двойном налогообложении Люксембурга позволило менеджеру оптимизировать кросс-бодерные инвестиционные потоки и минимизировать удерживаемые налоги на дивиденды и проценты. Эта структура была особенно привлекательна для пенсионных фондов США и Канады, которые стремились избежать налоговых утечек на европейских инвестициях (PwC Luxembourg).

Эти кейс-стадии подчеркивают, как режим налоговых льгот Люксембурга не только повышает доходность фондов, но и служит мощным инструментом маркетинга для привлечения международного капитала. Продолжение эволюции регуляторной и налоговой среды Люксембурга ожидается, что еще больше укрепит его позиции как глобального центра фондов в 2025 году и далее (KPMG Luxembourg).

Оценка рисков: Соблюдение, отчетность и неопределенность будущей политики

Режим налоговых льгот Люксембурга для инвестиционных фондов остается краеугольным камнем его привлекательности как глобальной юрисдикции для фондов, но он подвержен изменениям в требованиях к соблюдению, обязательствам по отчетности и неопределенности в политике, которые требуют внимательной оценки рисков в 2025 году. Освобождение от налога на прибыль, муниципального налога на бизнес и налога на чистые активы для большинства регулируемых инвестиционных фондов — таких как UCITS и SIF — продолжает обеспечивать конкурентное преимущество. Однако ландшафт все больше формируется международными инициативами по налоговой прозрачности и регуляторными разработками ЕС.

Риски несоответствия возросли из-за внедрения директив ЕС по противодействию налоговым злоупотреблениям (ATAD I и II), обязательного режима раскрытия DAC6 и продолжающегося влияния проекта ОЭСР по размыванию налоговой базы и перемещению прибыли (BEPS). Фонды Люксембурга теперь должны демонстрировать высокую степень субстанции, прозрачную отчетность для инвесторов и соблюдение стандартов противодействия отмыванию денег (AML). Комиссия по надзору за финансовым сектором (CSSF) усилила контроль за управлением фондами, требуя улучшенной документации и регулярных проверок соблюдения. Несоблюдение может привести к значительным штрафам, ущербу репутации и, в серьезных случаях, к утрате статуса налогового освобождения.

Обязанности по отчетности расширились, особенно с введением Регламента ЕС по раскрытию устойчивых финансов (SFDR) и Директивы по корпоративной отчетности в области устойчивости (CSRD). Инвестиционные фонды теперь должны предоставлять подробные раскрытия о рисках ESG, воздействии на устойчивость и налоговой информации. Агентство Luxembourg for Finance отмечает, что эти требования увеличивают операционную сложность и затраты, особенно для кросс-бодерных структур фондов.

Будущая политическая неопределенность является ключевым фактором риска. Продолжаемая глобальная дискуссия о минимальном эффективном налогообложении, продвигаемой рамками ОЭСР Pillar Two, может повлиять на модель налоговых льгот Люксембурга. Хотя правительство подтвердает свою готовность сохранить конкурентоспособность фондовой обвиняемости, существует неопределенность относительно того, как новые международные стандарты будут интегрированы в национальное законодательство. Кроме того, постоянное внимание Европейской комиссии к предписанным режимам налогообложения и возможность дальнейших мер по гармонизации добавляют непредсказуемости.

В заключение, хотя налоговые льготы Люксембурга для инвестиционных фондов остаются надежными в 2025 году, управляющие фондами и инвесторы должны активно адресовать риски соблюдения и отчетности и внимательно следить за развитием политик, чтобы смягчить влияние будущих регуляторных изменений. Продолжающийся диалог с местными регулирующими органами и юридическими советниками является важным для успешной навигации в этой динамичной среде.

Стратегические рекомендации для управляющих фондами и инвесторов

Режим налоговых льгот Люксембурга для инвестиционных фондов остается краеугольным камнем его привлекательности как глобальной юрисдикции для фондов в 2025 году. Для управляющих фондами и инвесторов использование этих льгот критически важно для оптимизации доходов и эффективного структурирования кросс-бодерных инвестиций. Следующие стратегические рекомендации разработаны с целью максимизации преимуществ налогового каркаса Люксембурга:

• Используйте регулируемые фондовые инструменты: Большинство инвестиционных фондов Люксембурга, включая UCITS и SIF,Benefit from полной льготы по корпоративному налогу, муниципальному налогу на бизнес и налогу на чистые активы. Вместо этого они подлежат низкому ежегодному налогу на подписку (taxe d’abonnement), обычно 0,05% или меньше от чистых активов, с определенными исключениями для конкретных классов активов и типов фондов. Убирайте внимание к этим регулируемым структурам, обеспечивая оптимальную налоговую эффективность (Commission de Surveillance du Secteur Financier).
• Структурируйте для международных инвесторов: Сеть договоров о двойном налогообложении Люксембурга и отсутствие налога на удержания на распределениях фондов (за исключением определенных фондов недвижимости) делают его привлекательной юрисдикцией для международных инвесторов. Управляющие должны структурировать фонды, чтобы в полной мере воспользоваться этими договорами, особенно при ориентации на инвесторов из юрисдикций с благоприятными условиями договоров (Luxembourg for Finance).
• Следите за регуляторными и налоговыми изменениями: Развивающийся налоговый ландшафт ЕС, включая директивы по предотвращению уклонения от уплаты налогов и требования по субстанции, требуют постоянного соблюдения. Управляющие фондами должны гарантировать, что фонды, зарегистрированные в Люксембурге, поддерживают достаточную локальную субстанцию — такую как местные директора и принятие решений — для сохранения налоговых преимуществ и предотвращения проблем в рамках теста принципиальной цели (PPT) и других правил против злоупотреблений (PwC Luxembourg).
• Рассмотрите специализированные режимы фондов: Для альтернативных активов структуры RAIF и Специального ограниченного партнерства (SCSp) предлагают налоговую нейтральность и гибкость, с дополнительным преимуществом отсутствия непосредственного надзора со стороны CSSF. Эти инструменты вполне подходят для фондов частного капитала, недвижимости и долговых фондов, ориентированных на сложных инвесторов (KPMG Luxembourg).
• Занимайтесь активным налоговым планированием: Учитывая сложность кросс-бодерных инвестиций, управляющие фондами должны тесно сотрудничать с налоговыми консультантами, чтобы предвидеть изменения в местных и международных налоговых правилах, обеспечивая соблюдение и сохранение налоговых преимуществ Люксембурга.

Следуя этим рекомендациям, управляющие фондами и инвесторы могут продолжать извлекать выгоду из прочного режима налоговых льгот Люксембурга, сохраняя статус юрисдикции как ведущего глобального центра фондов в 2025 году.

Приложение: Методология, источники данных и глоссарий

Это приложение излагает методологию, источники данных и глоссарий, касающиеся анализа режима налоговых льгот Люксембурга для инвестиционных фондов на 2025 год.

• Методология:
  • Анализ основан на рассмотрении законодательной базы Люксембурга, включая Закон от 17 декабря 2010 года о коллективных инвестициях (Закон UCI), Закон от 13 февраля 2007 года о специализированных инвестиционных фондах (Закон SIF) и Закон от 23 июля 2016 года о резервированных альтернативных инвестиционных фондах (Закон RAIF). Эти законы были изучены, чтобы определить область и применение налоговых льгот для различных структур фондов.
  • Рыночные данные были собраны из официальных правительственных публикаций, отраслевых отчетов и регуляторных файлов для оценки масштаба и влияния налоговых льгот на фондовую индустрию Люксембурга в 2025 году.
  • Сравнительный анализ был проведен с использованием данных от сопоставимых юрисдикций для контекстуализации позиции Люксембурга на европейских и мировых фондовых рынках.
  • В исследование включены экспертные мнения и рекомендации от ведущих налоговых консультативных фирм и отраслевых ассоциаций.
• Источники данных:
  • Комиссия по надзору за финансовым сектором (CSSF) – Регуляторные данные и официальная статистика по фондам, зарегистрированным в Люксембурге.
  • Ассоциация инвестиционной индустрии Люксембурга (ALFI) – Отраслевые отчеты, рыночные тенденции и обновления политики.
  • STATEC Luxembourg – Макроэкономические и секторальные данные.
  • PwC Luxembourg и EY Luxembourg – Налоговые руководства и технические брифинги.
  • ОЭСР – Контекст международной налоговой политики и сравнительные данные.
• Глоссарий:
  • UCI: Организация коллективного инвестирования, регулируемая структура инвестиционного фонда в Люксембурге.
  • SIF: Специализированный инвестиционный фонд, гибкий инвестиционный инструмент для сложных инвесторов.
  • RAIF: Резервированный альтернативный инвестиционный фонд, структура фонда, имеющая налоговую нейтральность и гибкость.
  • Подписной налог (Taxe d’Abonnement): Ежегодный налог, взимаемый с чистой стоимости активов большинства фондов Люксембурга, обычно составляет 0,05% или 0,01% для некоторых фондов.
  • Налоговые льготы: Отсутствие налога на прибыль, муниципального налога на бизнес и удерживаемого налога на доходы и прирост капитала на уровне фонда для квалифицированных инвестиционных фондов Люксембурга.

Источники и ссылки

• Ассоциация инвестиционной индустрии Люксембурга
• Министерство финансов Люксембурга
• PwC Luxembourg
• Комиссия по надзору за финансовым сектором (CSSF)
• Администрация прямых налогов
• Luxembourg for Finance
• Ассоциация инвестиционной индустрии Ирландии
• KPMG Luxembourg
• STATEC Luxembourg
• Deloitte Luxembourg
• KPMG Luxembourg
• STATEC Luxembourg
• EY Luxembourg