Садржај
- Извршни резиме: Берза у Арменији у 2025. години
- Економски фактори који обликују арменијске акције
- Регулаторне и поресke промене: Шта инвеститори морају знати
- Кључне статистике тржишта и референтне вредности учинка
- Главни играчи: Водеће компаније и сектори које треба пратити
- Страничне инвестиције и прилив капитала: Нови трендови
- Технологија, иновације и усвајање дигиталног трговања
- Ризични фактори: Политичка, економска и усаглашеност питања
- Будућа предвиђања: Пројекције за 2026–2030
- Извори и службене референце (нпр., cba.am, armse.am)
- Извори и референце
Извршни резиме: Берза у Арменији у 2025. години
Берза у Арменији у 2025. години је на важном пресеку, одражавајући опредељење земље за модернизацију финансијског сектора и дубљу интеграцију са међународним капиталним тржиштима. Арменска берза хартија од вредности (AMX) је забележила стабилан раст у капацитету тржишта и обиму трговине у протеклих неколико година, иако са релативно ниске основе у поређењу са регионалним колегама. У првом кварталу 2025. године, AMX је пријавила годишњи пораст од скоро 20% у укупним хартијама од вредности које се тргују, потпомогнутим традиционалним обвезницама и неким корпоративним емисијама Арменска берза хартија од вредности.
Недавне законодавне реформе играју кључну улогу у обликовању тренутне ситуације. Измене Закона о тржишту хартија од вредности, које су на снази од краја 2023. године, pojednostavile су захтеве за листинг, побољшале стандарде корпоративног управљања и усагласиле обавезе откривања са онима Европске уније. Ове промене су дизајниране да подстакну транспарентност, смање терете усаглашавања и привуку нове емитенте, укључујући мала и средња предузећа. Централна банка Армении (CBA) и даље надгледа регулацију тржишта, истичући заштиту инвеститора и усаглашеност са законом против прања новца (AML), уз редовне инспекције и ажуриране смернице које је издалa учесницима на тржишту Central Bank of Armenia.
Кључне статистике средином 2025. године укључују рекордан број нових корпоративних обвезница и растућу базу институционалних инвеститора, укључујући домаће пензионе фондове и регионалне управљаче имовином. Сегмент владиних хартија од вредности остаје доминантан, чинећи више од 80% укупног обима тржишта, али постоји растуће интересовање за инструменте у власништву, поткрепљено пилот приватизацијама и подстицајима за јавне понуде Министарства финансија Републике Арменије. Удео страног инвеститорa, иако је и даље ограничен, показао је умерен пораст, подржан неперкидањем побољшања кредитног рејтинга Арменije и макроекономске стабилности.
- Главни догађаји 2025. године укључују лансирање нове дигиталне платформе за трговање и проширену сарадњу о узајамном листингу са евроазијским и европским берзама Арменска берза хартија од вредности.
- Усаглашеност остаје чврста, са строгим спровођењем правила о AML/CFT и трговинском понашању Централна банка Армении.
- Перспектива за 2025-2027. годину је опрезно оптимистична: даљи раст се очекује како регулаторне реформе сазревају, усвајање технологија убрзава и база инвеститора разноликије.
Укратко, берза у Арменији напредује на путу постепене експанзије и модернизације, уз покретачке факторе регулаторних побољшања, надоградње инфраструктуре тржишта и опрезно али растуће поверење инвеститора.
Економски фактори који обликују арменијске акције
Арменска берза је током протеклих година доживела постепену трансформацију, поткрепљену економском либерализацијом, регулаторним побољшањем и повећаним интересовањем инвеститора. Главна берза, Арменска берза хартија од вредности (AMX), имала је кључну улогу у промоцији развоја капитала и транспарентности. Од почетка 2025. године, капитализација тржишта листаних компанија на AMX прешла је 400 милијарди драма, што одражава просечну годишњу стопу раста од приближно 15% од 2020. године.
Неколико економских фактора наставља да обликује учинак и трендове арменијских акција. Робустан раст БДП-а земље—пројектован на 6,5% за 2025. годину—потстиче профитабилност компанија, посебно у секторима банкарства, телекомуникација и индустрије. Влада, са својом посвећеношћу фискалној дисциплини и макроекономској стабилности, како је наведено у Министарству финансија Републике Арменије, даље је ојачала поверење инвеститора.
Недавне законодавне реформе побољшале су регулаторно окружење. Закон о капиталним тржиштима из 2023. године, који је усвојила Централна банка Армении (CBA), увео је строжије захтеве за откривање, побољшао заштиту права малих акционара и проширио опсег за листинг и трговину новим финансијским инструментима. Ове реформе усаглашавају локалне праксе са стандардима ЕУ за капитална тржишта, чинећи арменијске акције атрактивнијим за страни институционални инвеститоре.
Усаглашеност и надзор контролише CBA, која је појачала надзор над учесницима на тржишту како би ублажила системске ризике и борбу против злоупотребе на тржишту. Као резултат, AMX је добила статус „регулисаног тржишта“ од CBA 2024. године, што омогућава узајамно листање и увођење нових инвестиционих производа, као што су обвезнице изводиве на тржишту (ETFs) и зелена обвезница.
- Број компанија листаних на AMX (Q1 2025): 24
- Капитализација тржишта акција (Q1 2025): 410 милијарди драма
- Просечан дневни обим трговине (Q1 2025): 250 милиона драма
- Удео страних инвеститора: 17% укупног промета на тржишту (Арменска берза хартија од вредности)
Гледајући напред, изгледи за арменијске акције остају позитивни. Наставни раст економије, инвестиције у инфраструктуру и дигитализација владе очекују се да побољшају профитабилност компанија и прошире учешће на тржишту. Међутим, изазови као што су регионални геополитички ризици и потреба за дужом ликвидношћу тржишта остају. Ипак, текуће реформе и растуће интересовање страних инвеститора постављају берзу у Арменији за константан развој у 2025. години и касније.
Регулаторне и поресke промене: Шта инвеститори морају знати
У последњим годинама, капитално тржиште Арменije је доживело значајне регулаторне и поресke промене, усмеравајући се на побољшање транспарентности, заштите инвеститора и раста тржишта. За инвеститоре који прате трендове на берзи у 2025. години и ван ње, разумевање развоја правног и усаглашеног окружења је од суштинског значаја.
Основна регулаторна власт која надгледа арменско тржиште хартија од вредности је Централна банка Армении (CBA). CBA поставља оквир за рад тржишта, лиценцирање и надзор брокера, инвестиционих кућа и других учесника на тржишту. У 2023. години, CBA је изменила неколико одредби „Закона о тржишту хартија од вредности“, пооштравајући захтеве за откривање, корпоративно управљање и процедуре против прања новца (AML). Ове измене се очекује да даље усагласе Арменију са међународним стандардима и спроводиће се у потпуности до 2025. године.
На пореском фронту, Арменија наставља да нуди релативно повољне услове за подстицање инвестиција. Измене Порезког закона из 2022. године, које су и даље на снази у 2025. години, увеле су порез задржавања од 5% на дивиденде које се исплаћују нерезидентима, смањујући претходних 10%. То је допуњено изузећима за одређене владине и корпоративне обвезнице, охрабрујући ширу учешће на тржишту капитала, што потврђује Државна пореска служба Републике Арменије.
Усаглашеност је такође у фокусу. CBA је појачала своје мониторинг над учесницима на тржишту како би се борила против трговине унутрашњим информацијама и манипулације тржиштем. У 2024. години, регулатор је увео систем обавезног извештавања за све трансакције које прелазе задати праг, повећавајући транспарентност и поверење инвеститора. Арменска берза хартија од вредности (AMX), главна берза земље, спровела је ове мере и побољшала своје механизме надзора.
Кључне статистике одражавају опрезан оптимизам. Од почетка 2025. године, AMX извештава о порасту обима трговине акцијама од 15% на годишњем нивоу и о растућем броју листаних компанија, што је делом резултат побољшане регулаторне јасности и смањених пореских оптерећења (Арменска берза хартија од вредности (AMX)). Удео страних инвеститора остаје скроман али је пројектован да расте како се регулаторно окружење буде даље развијало и Арменија продубљивала усаглашеност са глобалним најбољим праксама.
Гледајући напред, арменска влада је најавила даље реформе у складу са Обимним и побољшаним споразумом о партнерству између ЕУ и Арменije (CEPA), имајући за циљ усаглашавање регулације хартија од вредности и пореског третмана са европским стандардима (Влада Републике Арменије). Инвеститори би требало да остану пажљиви на текуће законодавне обнове и захтеве за усаглашеност, јер ће ови утицати на приступ тржишту и профили ризика до 2025. године и у следећим годинама.
Кључне статистике тржишта и референтне вредности учинка
Арменско тржиште хартија од вредности, углавном представљено Арменском берзом хартија од вредности (AMX), наставља своје постепено развијање током 2025. године, ослањајући се на регулаторне реформе и повећано учешће инвеститора. Од почетка 2025. године, AMX наводи више од 25 компанија, са капитализацијом тржишта која достиже приближно 500 милијарди драма (око 1,25 милијарди USD), што представља стабилан пораст у односу на претходне године. Обим трговине такође је показао одржив раст, са просечним месечним прометом акцијa који је први пут прешао 6 милијарди драма у 2024. години и одржао ову величину у 2025. години.
Владина и иницијативе централне банке остају централне за развој арменског капиталног тржишта. Централна банка Армении (Централна банка Армении) је приоритизовала јачање инфраструктуре тржишта, транспарентности и заштите инвеститора. Измене „Закона о тржишту хартија од вредности“ у 2023-2024. години побољшале су захтеве за откривање за јавне компаније и поједноставиле процедуре листинга, охрабрујући више емитената да приступе тржишту. Ове реформе су допринеле умереном али значајном повећању како институционалног, тако и малопродајног учешћа.
Усаглашеност и надзор су даље ојачани. AMX функционише под режимом надзора који је усаглашен са међународним стандардима, укључујући оне које поставља Међународна организација за регулисање хартија од вредности (IOSCO). Централна банка је проширила своје алате за надзор, са посебним фокусом на мере против прања новца (AML) и борбу против финансирања тероризма (CFT), како је наведено у њеној Стратегији развоја финансијског сектора 2024-2026 (Централна банка Армении).
Кључне референтне вредности указују на позитиван момент. Главни индекс AMX-а вратио је приближно 12% на годишњем нивоу у раној 2025. години, после раста од 10% у 2024. години. Активности на тржишту обвезница су такође порасле, са корпоративним и владиним емисијама које расту. Владе хартије од вредности остају доминантан сегмент, са више од 1,5 трилиона драма у неплаћеним државним обвезницама до Q1 2025. (Министарство финансија Републике Арменије).
Гледајући напред, изгледи за арменску берзу су опрезно оптимистични. Наставак регулаторне усаглашености са стандардима ЕУ, предстојеће приватизације и повећана дигитализација—како што су увођење електронске трговине и система обрачуна—очекују се да ће даље појачати ликвидност и поверење инвеститора у наредним годинама. Међутим, постоје изазови, укључујући ограничену дубину тржишта и потребу за већом корпоративном транспарентношћу и едукацијом инвеститора.
Главни играчи: Водеће компаније и сектори које треба пратити
Арменска берза, иако релативно млада у поређењу са регионалним колегама, показала је значајан напредак током протеклих година, са значајним развојима у регулаторним оквирима и учешћу на тржишту, што ће вероватно обликовати трендове до 2025. и касније. Арменска берза хартија од вредности (AMX) остаје централна платформа за трговање акцијама и корпоративним обвезницама, угостивши концентрисану али растућу листу емитената, углавном из сектора банкарства, финансијских услуга и телекомуникација.
Међу главним играчима, водеће арменске банке као што су Америабанк, Ардшинбанк и Акба Банк настављају да буду истакнути емитенти и учесници. Ове институције су биле од важне улоге у покретању и основним листингом, као и у ликвидности секундарног тржишта, посебно путем емисије корпоративних обвезница и, у мањој мери, акција. Сектор телекомуникација, нарочито преко Ucom и Team Telecom Armenia, такође привлачи пажњу, одражавајући ширећу дигитализацију у арменској економији.
Недавне године показале су постепену диверсификацију у учесницима на тржишту, уз повећано интересовање за јавне понуде од стране осигуравајућих компанија и развијача некретнина. Међутим, ентитети из финансијског сектора и даље доминантно учествују у обиму трговине и капитализацији тржишта. Према Централној банци Армении, крајем 2024. године, финансијски инструменти које су издали банки чинили су више од 70% укупног промета на тржишту, однос који се пројектује да остане углавном непромењен током 2025. године.
У погледу регулције, измене у Закону о тржишту хартија од вредности и текућа усаглашавања са стандардима Европске уније—вођена обавезама Арменије у оквиру Обимног и побољшаног споразума о партнерству—јачају заштиту инвеститора и захтеве за усаглашеност. Увођење строжијих правила о откривању и извештавању, као и побољшани оквири за борбу против прања новца (AML), надгледају Централна банка и Центар за финансијско праћење. Ове реформе имају за циљ да повећају транспарентност, привуку стране институционалне инвеститоре и олакшају узајамно листање.
Кључне статистике и истичу стабилан, али умерен раст: у 2024. години, AMX је пријавила годишњи раст укупних обима трговине од 15%, при чему су емисије корпоративних обвезница предводиле раст. Број листаних компанија остаје испод 30, али изгледа да је pipeline за нове листинге робустан, са неколико приватизација и пројеката јавне-приватне сарадње очекује у 2025. години (Арменска берза хартија од вредности).
Гледајући напред, изгледи за тржиште акција су опрезно оптимистични. Док концентрација у неколико сектора остаје, те текуће регулаторне реформе, иницијативе дигиталне трансформације и планови приватизације које покрећу влада очекује се да ће ширити базу тржишта. Наставак доминације финансијских институција је вероватан, али појава компанија у области технологије и инфраструктуре могла би да диверзификује секторску представљеност и продуби активност на тржишту у предстојећим годинама.
Страничне инвестиције и прилив капитала: Нови трендови
У последњим годинама, берза у Арменији показала је постепени али приметан развој, посебно у контексту страних инвестиција и прилива капитала. Арменска берза хартија од вредности (AMX) остаје главно тржиште за трговање акцијама и дужничким инструментима, а од 2022. године сведочила је о појачаном учешћу, подстакнута циљаним реформама и растућим интересовањем региона.
Кључни догађај који обликује трендове у 2025. години је текућа имплементација „Стратегије развоја капиталног тржишта Републике Арменије за 2023-2026.“ Овај програм који покреће влада има за циљ да продуби ликвидност тржишта, побољша транспарентност и усагласи регулаторне оквире са међународним стандардима како би привукао стране инвеститоре. Посебно, стратегија ставља акценат на дигиталну трансформацију, увођење нових финансијских инструмената и подстицаје за узајамно листање. Регулаторни надзор управља Централна банка Армении, која је израдила ажуриране захтеве за усаглашеност за емитенте и посреднике на тржишту, фокусирајући се на мере против праћања новца и заштиту инвеститора.
Статистички, страни улагања у арменске хартије од вредности бележе инкрементални раст. Према подацима Централне банке Армении, најмње 15% расту нерезидентне позиције у државним и корпоративним обвезницама до краја 2024. године. Странично учешће у трговању акцијама остаје скромно али се пројектује да ће расти, подржано поједностављеним процедурама листинга и лансирањем нових производа заснованих на индексима на AMX.
На правном фронту, Закон о тржишту хартија од вредности у Арменiji периодично је модификован ради усаглашавања са стандардима ЕУ у оквиру Обимног и побољшаног споразума о партнерству између Арменije и ЕУ (CEPA). Последње измене, на снази од 2024. године, проширују обавезе откривања за јавне компаније и уводе строжија правила о манипулацији тржиштем и трговини унутрашњим информацијама. Ове промене су дизајниране да повећају поверење инвеститора и олакшају одржив прилив капитала.
Гледајући напред до 2025. и касније, изгледи за берзу у Арменији су опрезно оптимистични. Влада очекује даљње листингe и домаћих и страних компанија, подстакнуте планираним пореским подстицајима и уговорима о узајамном листингу са регионалним берзама. Осим тога, текућа дигитализација трговинских и обрачунских процеса очекује се како би се побољшала доступност за странке институционалне инвеститоре. Међутим, дубина тржишта остаје изазов, а власти приоритизују мере за повећање слободног плова листаних компанија и подстицање културе улагања у капитал међу локалним предузећима и грађанима.
Укратко, трендови на берзи у Арменији у 2025. години карактеришу постепена интеграција у глобална капитална тржишта, појачања правним реформама, порасту стандарда усаглашености и циљаним напорима за привлачење страног капитала. Траекторија сугерише да ће доћи до наставка раста страних инвестиција и прилива капитала, иако из релативно ниске основе, како се тржиште развија и како се реализује усаглашеност са међународним најбољим праксама.
Технологија, иновације и усвајање дигиталног трговања
Арменска берза, усредсређена око Арменске берзе хартија од вредности (AMX), пролази кроз период постепене трансформације, подстакнуте технолошким напредовањима, усвајањем дигиталног трговања и модернизацијом регулативе. У 2025. години, комбинација јавних и приватних иницијатива наставља да преобликује пејзаж тржишта, са циљем да повећају транспарентност, учешће и дубину тржишта.
Кључна прекретница била је партнерство AMX-а са Европском банком за обнову и развој (EBRD) у 2022. години, што је припремило тле за надоградњу дигиталне инфраструктуре. Ова сарадња је олакшала лансирање нових трговинских система и дигитализованих пост-тржишних процеса, укључујући e-registraciju хартија од вредности и електронске процедуре обрачуна. Од почетка 2025. године, AMX-ова потпуно електронска платформа за трговање сада подржава удаљени приступ како за институционалне, тако и за малопродајне инвеститоре, чиме се смањују баријере за улазак и повећавају количине трговине.
Регулаторна усаглашеност остаје централна тачка. Централна банка Армении (CBA), као главни регулатор тржишта, наставља да спроводи чврсте стандарде против прања новца (AML) и познавања свог купца (KYC) у складу са Законом о тржишту хартија од вредности (последња измена 2023). Ове иницијативе се допуњују усвајањем међународних најбољих пракси у заштити инвеститора и интегритета тржишта, како је обрисано у годишњим извештајима CBA.
Кључне статистике указују на умерен али стабилан раст. Према подацима AMX-а, укупна капитализација ликвидних хартija од вредности прешла је 1 триллион драма у 2024. години први пут, са порастом обима транзакција од 17% на годишњем нивоу, углавном захваљујући повећаном дигиталном учешћу. Број регистрованих малопродајних трговаца удвостручен је између 2021. и 2024. године, а пројектује се да ће се овај тренд наставити како се мобилне и веб апликације за трговање шире. Нове листе, посебно из сектора технологије и финансија, очекује се да ће даље диверзификовати тржиште у 2025. години и касније (Арменска берза хартија од вредности).
- Проширење финтек решења омогућава брже, сигурније трансакције и приступ подацима о тржишту у стварном времену.
- Tекуће иницијативе дигиталне писмености, које спроводе AMX и CBA, имају за циљ да даље прошире учешће малопродајних инвеститора.
- Пројекти прекограничне дигиталне повезаности, укључујући везе са регионалним берзама, подлеже прегледу како би се побољшала ликвидност и приступ међународном капиталу.
Изгледи за 2025. и наредне године су оптимистични. Спој модернизације регулативе, технолошке иновације и проширеног дигиталног приступа очекује се да продуби капитално тржиште Арменије, привуче стране инвестиције и припоји отпорнији финансијски екосистем. Уз континуиране напоре на усаглашавању и едукацији инвеститора, берза у Арменији је спремна за непредвидиву, али технолошки вођену зрелост.
Ризични фактори: Политичка, економска и усаглашеност питања
Арменска берза, првенствено фокусирана око Арменске берзе хартија од вредности (AMX), карактеризована је својом младошћу, ограниченом ликвидношћу и развијајућим регулаторним окружењем. Како Арменија наставља свој економски развој, неколико кључних ризичних фактора—политичких, економских и повезаних са усаглашеношћу—вероватно ће обликовати трендове на берзи до 2025. и у блиској будућности.
Политички ризични фактори
Политичко окружење Арменije остаје одлучујући фактор у одређивању осећаја на тржишту и поверења инвеститора. Земља је доживела епизоде домаће политичке нестабилности, најзначајније после конфликта у Нагорно-Карабаху 2020. године. Иако је влада од тада приоритизовала стабилност и реформе, непромењен статус регионалних конфликата и периодични напетости са суседном Азербејџаном и даље представљају ризике за инвестициони климат. Свака ескалација могла би утицати на токове капитала, апетит инвеститора и прекограничне трансакције (Влада Републике Арменије).
Економски и специфични ризици на тржишту
Арменска економија показала је отпорност, са позитивним БДП растом пројектованим за 2025. годину. Међутим, берза је и даље релативно површна; на почетку 2024. године, AMX је листала нешто више од 20 компанија, са неколико обвезница владе и корпорација чинила већину обима трговине. Ликвидност остаје ниска, а капитализација тржишта је део БДП-а, повећавајући осетљивост на волатилност и ограничавајући способност инвеститора да улазе или излазе из позиција ефикасно (Арменска берза хартија од вредности).
Макроекономске слабоће—као што су високи спољни дуг, излагање приливима од преноса и зависност од уског спектра извозних тржишта—поткрепљују значај разумне монетарне и фискалне политике. Флуктуације у вредности драма, инфлаторни притисци или глобални шокови у ценама производа могли би директно утицати на учинак листаних компанија и, проширено, на индексе на тржишту (Централна банка Армении).
Правни и регулаторни изазови
Арменија је предузела значајне реформе ради усаглашавања своје законодавне регулативе о хартијама од вредности са међународним најбољим праксама, посебно усвајањем Закона о тржишту хартија од вредности и Закона о акционарским компанијама. Регулаторни оквир, под надзором Централне банке Армении, наглашава откривање, транспарентност и заштиту инвеститора. Континуиране иницијативе имају за циљ да побољају мере против прања новца (AML) и корпоративно управљање, као део усаглашавања са директивама међународних организација као што је ОЕЦД (Централна банка Армении – AML/CFT).
Упркос напретку, изазови у спровођењу и капацитету остају. Ограничена дубина тржишта и концентрисана структура власништва могу ограничити права малих акционара и ометати ефикасно надгледање. Текућа модернизација и дигитализација (нпр. електронски потписи, онлајн објављивање) очекује се до 2025. године, ради побољшања поверења тржишта и олакшавања страначког учешћа.
Изгледи
Док је арменска берза позиционирана за постепени развој, ризици повезани са политичком нестабилношћу, макроекономским шоковима и спровођењем регулације могу ограничити брзи раст. Циљане реформе и стабилност политике је од суштинског значаја за развој дужег, отпорнијег екосистема капиталног тржишта у наредним годинама.
Будућа предвиђања: Пројекције за 2026–2030
Арменска берза улази у пресудну фазу, с пројекцијама за 2026–2030. годину које обликују комбинација регулаторних реформи, регионалних динамика и иницијатива дигиталне трансформације. У протеклим годинама, Арменска берза хартија од вредности (AMX) предузела је стратешке кораке за повећање учешћа на тржишту, транспарентности и интеграције са међународним тржиштима. Ове иницијative се очекују да ће се појачати до 2030. како Арменија настоји да ојача своја капитална тржишта и привуче домаће и стране инвестиције.
Кључни законодавни догађаји биће утицајни. Измене Закона о тржишту хартија од вредности Републике Арменије, на снази од 2023. године, модернизовале су инфраструктуру тржишта и усагласиле локалне регулације са међународним стандардима, укључујући оне које поставља Међународна организација за регулисање хартија од вредности. Централна банка Армении (CBA) остаје главни регулатор, спроводећи усаглашеност и надгледајући лиценцирање, обавезе откривања и трговачко понашање. Текуће реформе, као што је увођење нових правила о листингу и дигиталних оквира хартija од вредности, вероватно ће се наставити до касних 2020-их, додатно усаглашавајући арменско тржиште са глобалним нормама Central Bank of Armenia.
Статистички, до 2024. године, AMX угостите више од 20 листаних компанија, са капитализацијом која прелази 400 милијарди драма. Обими трговине берзом су расли, делом због емисије државних обвезница и растуће активности институционалних инвеститора. Стратешки план CBA-а 2025–2027 предвиђа дубљу ликвидност, ширење понуде производа (као што су деривати и зелена обвезница) и подстицање дигиталних платформи за трговање Централна банка Армении. Дигитална трансформација Владе такође подржава имплементацију финтека и има за циљ олакшавање прекограничног обрачуна хартија од вредности до 2030. године (Влада Републике Арменије).
- Прогнозе на основу догађаја истичу могуће прикључење Арменije регионалним мрежама електронског трговања и интеграцију капиталних тржишта Евроазијске економске уније (ЕАЕУ), што би могло проширити приступ инвеститорима и диверзификовати тржишне инструменте до 2030. године.
- Усаглашеност се очекује да ће се пооштрити, посебно у вези са прања новца (AML) и заштитом инвеститора, док CBA наставља да ажурира своје инструменте за регулаторно надзора у одговору на променљиве међународне стандарде Central Bank of Armenia.
- Кључни ризици укључују регионалне геополитичке тензије и потребу да се развије шира база инвеститора, али се појављују прилике из планираних ИПО-ова, нових јавних понуда и иницијатива владе за приватизацију државних имовина преко AMX.
Укратко, изгледи арменске берзе за 2026–2030. годину су опрезно оптимистични. Уз континуирану модернизацију регулативе, стратешку дигитализацију и већу регионалну интеграцију, Арменија је позиционирана да побољша дубину и отпорност свог капитала тржишта, подржавајући економски раст и олакшавајући инвестиције.
Извори и службене референце (нпр., cba.am, armse.am)
Берза у Арменији прошла је значајну трансформацију у последњим годинама, обликујући се регулаторним реформама, технолошким надоградњама и растућим интересовањем како домаћих тако и страних инвеститора. У 2025. години, Арменска берза хартија од вредности (AMX) остаје главна платформа за трговање акцијама и дужничким хартиями од вредности, функционишући под надзором Централне банке Армении (CBA). Напори на модернизацији инфраструктуре тржишта и усаглашавању прописа са међународним стандардима интензивирали су се од 2022. године, с позитивним исходима за транспарентност и заштиту инвеститора.
- Кључни догађаји: У последњим годинама уведени су нови трговински инструменти, као што су државне и корпоративне обвезнице, као и дигитализација трговинских процеса. AMX је партнер са глобалним провајдерима технологија ради надоградње својих трговинских и обрачунских система, са циљем да побољша ефикасност и доступност за учеснике на тржишту. Посебно, усвајање решења за удаљено отварање рачуна и e-потпис у 2023–2024. години олакшало је шире учешће.
- Правни и регулаторни оквир: Берза се регулише у складу са Законом о тржишту хартија од вредности (усвојен 2007. године, са значајним изменама у 2022–2024), осигуравајући усаглашеност са међународним најбољим праксама о прању новца (AML), познавању своје купац (KYC) и заштити инвеститора. CBA издаје лиценце, надгледа трговање на тржишту и спроводи правила о откривању и транспарентности. AMX такође спроводи своје правила о листингу и трговању, редовно ажурирајући у складу са променама стандардима (Централна банка Армении).
- Кључне статистике: На крају 2024. године, укупна капитализација листаних хартија на AMX прешла је 1 трилион драма, што представља годишњи раст од преко 15%. Број листаних компанија достигао је 29, а емисије обвезница—посебно од стране финансијских институција и предузећа у државној својини—чиниле су већину обима трговине. Учеће малопродајних инвеститора је поступно расло, подстакнуто едукативним иницијативама и дигиталним укључивањем (Арменска берза хартија од вредности).
- Усаглашеност и надзор: Усаглашеност је подложна ЦБА-ином сталном надзору и периодичним ревизијама. Учесници на тржишту морају да се придржавају строгих правила о откривању, извештавању и анти-преварним захтевима. AMX, у сарадњи са Централним депозитаром Армении, осигурава безбедну и транспарентну обрачун трансакција (Централни депозитар Армении).
- Изгледи (2025–2027): Изгледи за берзу у Арменији остају позитивни, подстакнути континуираном регулаторном усаглашавањем са директивама Европске уније, ширењем финансијских производа (као што су зелена и SME обвезница) и интеграцијом са прекограничним трговинским платформама. Текуће реформе треба да побољшају ликвидност тржишта и привуку веће директне странке инвестиције, а CBA и AMX су посвећени створењу отпорног и пријатељског окружења за инвеститоре.
Извори и референце
