Danh sách Nội dung
- Tóm tắt điều hành: Những Điểm chính & Tổng quan Thị trường
- Hiệu suất Lịch sử: Thị Trường Chứng Khoán Zambia trong Bối cảnh
- 2025: Bối cảnh Hiện tại—Chỉ số, Ngành và Các Nhà chơi Chính
- Thống kê Quan trọng: Khối lượng Giao dịch, Vốn hóa Thị trường và Tỷ lệ Tăng trưởng
- Môi trường Quy định: Luật pháp, Đánh thuế và Các yếu tố về Tuân thủ (lusakasecuritiesexchange.com, seczambia.org.zm, zra.org.zm)
- Những Động lực Vĩ mô Ảnh hưởng đến Thị Trường Chứng Khoán Zambia
- Tỏa sáng Ngành: Ngân hàng, Khai thác, Nông nghiệp và Các Ngành Đang Nổi lên
- Chuyển đổi Kỹ thuật số và Đưa Công nghệ vào Thị Trường Vốn Zambia
- Rủi ro, Thách thức và Cơ hội: Những Điều Nhà Đầu Tư Cần Biết
- Triển vọng Tương lai: Dự báo cho 2026–2029 và Các Khuyến nghị Chiến lược
- Nguồn & Tài liệu tham khảo
Tóm tắt điều hành: Những Điểm chính & Tổng quan Thị trường
Thị trường chứng khoán Zambia, được hỗ trợ bởi Sở Giao dịch Chứng khoán Lusaka (LuSE), đã thể hiện sự kiên cường và tăng trưởng dần dần giữa những biến động kinh tế trong nước và toàn cầu. Tính đến đầu năm 2025, LuSE niêm yết hơn 25 công ty, với tổng vốn hóa thị trường vượt quá ZMW 80 tỷ, phản ánh sự gia tăng niềm tin và sự tham gia của nhà đầu tư. Sở giao dịch này đã quan sát thấy sự gia tăng đáng kể cả về khối lượng giao dịch cổ phiếu và trái phiếu từ năm 2023, được hỗ trợ bởi sự ổn định của chính sách tiền tệ và các cải cách đang diễn ra trong lĩnh vực tài chính.
Các yếu tố chính thúc đẩy những xu hướng này bao gồm cam kết của chính phủ Zambia đối với việc củng cố tài chính, như đã nêu trong Ngân sách Quốc gia năm 2024, và việc tiếp tục thực hiện khung quy định đã được sửa đổi của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) Zambia. Báo cáo thường niên của SEC nêu rõ những cải tiến trong tính minh bạch của thị trường, yêu cầu tuân thủ các tiêu chuẩn tăng cường cho các công ty niêm yết, và việc giới thiệu các biện pháp chống rửa tiền mạnh mẽ hơn theo Đạo luật Chứng khoán số 41 năm 2016.
Hiệu suất theo ngành vẫn còn khác biệt. Các dịch vụ tài chính, khai thác mỏ và viễn thông tiếp tục chiếm ưu thế trong vốn hóa thị trường và hoạt động giao dịch. Việc niêm yết thêm các công cụ nợ của chính phủ cũng đã làm sâu sắc thêm tính thanh khoản của thị trường vốn, thu hút các nhà đầu tư tổ chức như quỹ hưu trí và công ty bảo hiểm. Sự tham gia ngày càng tăng của các nhà đầu tư bán lẻ, được hỗ trợ bởi các nền tảng giao dịch kỹ thuật số và các chiến dịch nâng cao hiểu biết tài chính đang diễn ra, đã góp phần vào việc tham gia thị trường rộng rãi hơn.
Khung pháp lý và tuân thủ đã được củng cố thông qua các cuộc đánh giá thường xuyên của SEC Zambia, với trọng tâm vào quản trị công ty, tiết lộ kịp thời và bảo vệ nhà đầu tư. Những nỗ lực để phù hợp với các tiêu chuẩn tốt nhất quốc tế đang diễn ra, với việc LuSE tiếp tục áp dụng các Chuẩn mực Kế toán Quốc tế (IFRS) và các yêu cầu niêm yết được nâng cao. Các sáng kiến này nhằm củng cố niềm tin cho cả nhà đầu tư trong nước và quốc tế.
Nhìn về phía trước cho phần còn lại của năm 2025 và xa hơn, triển vọng cho thị trường chứng khoán Zambia là lạc quan nhưng thận trọng. Sự phục hồi kinh tế tiếp tục, sự ổn định của đồng kwacha Zambia, và sự hội nhập hơn nữa với các thị trường tài chính khu vực được dự kiến sẽ hỗ trợ tăng trưởng bền vững. Tuy nhiên, thị trường cũng nhạy cảm với sự biến động giá hàng hóa toàn cầu và những bất ổn về chính sách địa phương. Các cải cách chiến lược, quá trình số hóa và việc mở rộng danh mục sản phẩm—như Quỹ Đầu tư Bất động sản (REITs) và trái phiếu xanh—được kỳ vọng sẽ tiếp tục đa dạng hóa và củng cố hệ sinh thái thị trường vốn Zambia.
Hiệu suất Lịch sử: Thị Trường Chứng Khoán Zambia trong Bối cảnh
Thị trường chứng khoán Zambia, chủ yếu được đại diện bởi Sở Giao dịch Chứng khoán Lusaka (LuSE), đã trải qua những biến động đáng chú ý và sự trưởng thành dần dần kể từ khi thành lập vào năm 1994. Trong thập kỷ qua, LuSE đã ghi nhận sự tăng trưởng từng bước trong cả vốn hóa thị trường và số công ty niêm yết, mặc dù từ một cơ sở thấp so với các sàn giao dịch châu Phi đã có nhiều kinh nghiệm hơn. Tính đến cuối năm 2024, vốn hóa thị trường tổng cộng của LuSE đạt khoảng ZMW 90 tỷ, phản ánh cả sự tăng trưởng tự nhiên và tác động của sự biến động tỷ giá đối với các thực thể niêm yết trên cả hai thị trường.
Sự phát triển quy định đã đóng một vai trò quan trọng trong việc định hình các xu hướng thị trường. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Zambia (SEC Zambia) tiếp tục thực hiện các biện pháp nhằm nâng cao tính minh bạch, bảo vệ nhà đầu tư và tuân thủ. Các sửa đổi gần đây đối với Đạo luật Chứng khoán đã thắt chặt các yêu cầu tiết lộ và giới thiệu các biện pháp thực thi mạnh mẽ hơn, phù hợp với các tiêu chuẩn tốt nhất quốc tế và cải thiện niềm tin trên thị trường. Sự ra mắt của hệ thống giao dịch tự động vào năm 2023 đánh dấu một bước tiến công nghệ quan trọng, cho phép thanh toán nhanh hơn và đạt được sự truy cập lớn hơn vào thị trường đối với cả nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ.
Một sự kiện chính ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán trong những năm gần đây là tiến trình của chính phủ trong việc tái cấu trúc nợ bên ngoài và sự ổn định dần dần của các yếu tố vĩ mô, đặc biệt là sau khi Zambia tuyên bố vỡ nợ vào năm 2020. Sự kiên trì trong kỷ luật tài chính và sự tham gia với các chủ nợ quốc tế đã giúp khôi phục niềm tin của nhà đầu tư, như được chứng minh bởi sự gia tăng vừa phải trong khối lượng giao dịch và sự thu hẹp của các khoảng cách giá trên các cổ phiếu niêm yết tại LuSE. Ngân sách năm 2024, với trọng tâm vào tăng trưởng do khu vực tư nhân dẫn dắt và các ưu đãi đầu tư, đã góp phần làm tăng tâm lý thị trường, khuyến khích các niêm yết mới và các đợt chào bán thứ cấp.
Mặc dù những xu hướng tích cực này, tính thanh khoản vẫn còn là một thách thức cấu trúc. Giá trị giao dịch trung bình hàng ngày trên LuSE vẫn tiếp tục thấp hơn so với các đối tác trong khu vực, một phần do lượng cổ phiếu tự do hạn chế và sự tập trung nắm giữ giữa các nhà đầu tư tổ chức. Để giải quyết vấn đề này, SEC Zambia đã tăng cường nỗ lực nâng cao nhận thức công chúng và bao gồm tài chính, bên cạnh các sáng kiến nhằm thu hút các niêm yết từ các doanh nghiệp nhỏ và vừa.
Nhìn về năm 2025 và xa hơn, triển vọng cho thị trường chứng khoán Zambia là lạc quan nhưng thận trọng. Việc niêm yết các doanh nghiệp nhà nước, các cải cách quy định đang diễn ra và sự ổn định vĩ mô liên tục dự kiến sẽ hỗ trợ chiều sâu và khả năng kiên cường của thị trường. Tuy nhiên, tiến trình liên tục sẽ phụ thuộc vào sự cải thiện hơn nữa trong quản trị công ty, giáo dục nhà đầu tư và môi trường kinh tế rộng lớn hơn. Khả năng của thị trường vốn Zambia trong việc thu hút cả đầu tư trong nước và nước ngoài sẽ là yếu tố then chốt trong việc định hình quỹ đạo của nó trong phần còn lại của thập kỷ (Sở Giao dịch Chứng khoán Lusaka).
2025: Bối cảnh Hiện tại—Chỉ số, Ngành và Các Nhà chơi Chính
Tính đến năm 2025, thị trường chứng khoán Zambia tiếp tục được hỗ trợ bởi Sở Giao dịch Chứng khoán Lusaka (LuSE), nền tảng giao dịch cổ phiếu và nợ chính của quốc gia. Chỉ số All Share của LuSE (LASI) đã trải qua sự tăng trưởng vừa phải trong năm qua, được hỗ trợ bởi sự phục hồi niềm tin của nhà đầu tư vào việc quản lý kinh tế vĩ mô của Zambia và những cải tiến trong tính minh bạch chính sách tài khóa. Theo các bản tin hàng quý từ Sở Giao dịch Chứng khoán Lusaka, LASI đã đóng cửa Q1 2025 tăng khoảng 9% so với cùng kỳ năm trước, phản ánh những lợi nhuận ổn định ở một số ngành như ngân hàng, viễn thông và khai thác.
Về mặt ngành, các dịch vụ tài chính vẫn chiếm ưu thế, với những người chơi lớn như Ngân hàng Absa Zambia Plc, Zanaco Plc, và Ngân hàng Stanbic Zambia Ltd thường xuyên đạt khối lượng giao dịch cao. Ngành khai thác, truyền thống là nền tảng của nền kinh tế Zambia, được đại diện trên sàn giao dịch bởi các thực thể như First Quantum Minerals Ltd và ZCCM Investments Holdings Plc. Thêm vào đó, ngành viễn thông đã chứng kiến sự quan tâm của nhà đầu tư tăng cao, đặc biệt là sau khi niêm yết Airtel Networks Zambia Plc.
Về mặt pháp lý và quy định, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Zambia (SEC Zambia) đã tiếp tục thi hành Đạo luật Chứng khoán số 41 năm 2016, tập trung vào việc nâng cao tính minh bạch của thị trường, tuân thủ pháp luật chống rửa tiền (AML) và bảo vệ nhà đầu tư. Trong năm 2024 và vào năm 2025, SEC Zambia đã triển khai các hướng dẫn mới để tạo điều kiện cho các chu trình thanh toán nhanh chóng hơn và củng cố các nghĩa vụ tiết lộ cho các công ty niêm yết, phù hợp với các tiêu chuẩn tốt nhất khu vực. Các cải cách này nhằm nâng cao tính thanh khoản của thị trường và phù hợp với chiến lược phát triển khu vực tài chính rộng lớn hơn của chính phủ, như đã được Bộ Tài chính và Kế hoạch Quốc gia chỉ ra.
Về mặt số liệu, vốn hóa thị trường của LuSE đã vượt quá ZMW 90 tỷ tính đến tháng 3 năm 2025, với hơn 25 cổ phiếu niêm yết và số lượng trái phiếu doanh nghiệp ngày càng tăng. Tham gia của nhà đầu tư nước ngoài vẫn khiêm tốn nhưng đang tăng dần, được hỗ trợ bởi tỷ giá ổn định và hồ sơ rủi ro souverain của Zambia đang cải thiện. Triển vọng cho giai đoạn 2025–2027 là lạc quan nhưng thận trọng: quá trình số hóa đang diễn ra của các hệ thống giao dịch và các cải cách quy định hơn nữa dự kiến sẽ thu hút cả nhà đầu tư trong nước và quốc tế, trong khi các nỗ lực ổn định kinh tế vĩ mô vẫn tiếp tục củng cố niềm tin vào các thị trường vốn của Zambia.
Thống kê Quan trọng: Khối lượng Giao dịch, Vốn hóa Thị trường và Tỷ lệ Tăng trưởng
Thị trường chứng khoán Zambia, được giám sát bởi Sở Giao dịch Chứng khoán Lusaka Plc (LuSE), tiếp tục đóng một vai trò quan trọng trong quá trình hình thành vốn và bối cảnh đầu tư của đất nước. Tính đến đầu năm 2025, LuSE niêm yết hơn 25 công ty, với các ngành nghề bao gồm ngân hàng, bảo hiểm, sản xuất và nông nghiệp.
- Vốn hóa Thị trường: Tính đến tháng 3 năm 2025, tổng vốn hóa thị trường của LuSE khoảng 100 tỷ ZMW (khoảng 4,3 tỷ USD theo tỷ giá hiện tại). Điều này phản ánh sự tăng trưởng hơn 18% so với năm trước, được thúc đẩy bởi giá hàng hóa thuận lợi và sự phục hồi niềm tin của nhà đầu tư sau khi ổn định kinh tế vĩ mô Sở Giao dịch Chứng khoán Lusaka Plc.
- Khối lượng Giao dịch: Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trong quý đầu tiên của năm 2025 đã đạt 2,5 triệu cổ phiếu, một sự gia tăng đáng kể so với mức trung bình hàng ngày 1,7 triệu cổ phiếu trong quý I năm 2024. Sự gia tăng này được cho là do việc giới thiệu các nền tảng giao dịch kỹ thuật số và sự tham gia tăng cường của các nhà đầu tư tổ chức Sở Giao dịch Chứng khoán Lusaka Plc.
- Tỷ lệ Tăng trưởng: Chỉ số Tất cả Cổ phiếu của LuSE ghi nhận mức tăng hàng năm 22% vào tháng 3 năm 2025, vượt trội hơn so với một số đối tác trong khu vực. Hiệu suất này một phần nhờ vào lợi nhuận mạnh mẽ trong các ngành ngân hàng và khai thác, cũng như việc gia tăng niêm yết của các doanh nghiệp nhỏ và vừa (SMEs) thông qua Cổng GEM (Thị Trường Doanh Nghiệp Tăng Trưởng) Sở Giao dịch Chứng khoán Lusaka Plc.
Các cải cách quy định do Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Zambia (SEC Zambia) dẫn dắt cũng đã góp phần cải thiện tính minh bạch và bảo vệ nhà đầu tư, nâng cao niềm tin vào thị trường. SEC tiếp tục thi hành tuân thủ Đạo luật Chứng khoán số 41 năm 2016, quy định các yêu cầu tiết lộ nghiêm ngặt và tiêu chuẩn quản trị công ty cho các thực thể niêm yết.
Nhìn về phía trước, triển vọng cho thị trường chứng khoán Zambia vẫn giữ lạc quan nhưng thận trọng. Trong nước, các cải cách kinh tế đang diễn ra, sự ổn định lạm phát và tỷ giá ổn định dự kiến sẽ duy trì tăng trưởng cả về vốn hóa thị trường và hoạt động giao dịch trong năm 2026. Về bên ngoài, nhu cầu toàn cầu đối với đồng và hàng hóa nông nghiệp có thể tiếp tục thúc đẩy hiệu suất của các công ty niêm yết. Tuy nhiên, những thách thức như sự biến động khu vực và những biến động thường xuyên của tỷ giá có thể làm giảm tốc độ tăng trưởng trong trung hạn.
Tổng thể, các thống kê quan trọng trong năm 2025 nhấn mạnh tính kiên cường và sự phát triển ngày càng sâu sắc của thị trường chứng khoán Zambia, định vị LuSE là một nền tảng ngày càng hấp dẫn cho cả nhà đầu tư trong nước và quốc tế.
Môi trường Quy định: Luật pháp, Đánh thuế và Các yếu tố về Tuân thủ (lusakasecuritiesexchange.com, seczambia.org.zm, zra.org.zm)
Môi trường quy định hỗ trợ thị trường chứng khoán Zambia đã trải qua sự tinh chỉnh tiến bộ để phản ứng với các động lực thị trường đang phát triển và yêu cầu bảo vệ nhà đầu tư. Các cơ quan quản lý chính bao gồm Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Zambia (SEC Zambia) và Sở Giao dịch Chứng khoán Lusaka (LuSE). Nhiệm vụ của họ bao gồm cấp phép, giám sát thị trường, thực thi tuân thủ và thúc đẩy tính minh bạch theo Đạo luật Chứng khoán số 41 năm 2016 và các sửa đổi của nó sau này.
Những năm gần đây đã chứng kiến các cải cách quy định có mục tiêu. Năm 2023, SEC Zambia đã tăng cường giám sát việc công bố thông tin của các công ty niêm yết, phản ứng với các yêu cầu trong khu vực về các tiêu chuẩn quản trị công ty cao hơn. Các yêu cầu đã được nâng cao về báo cáo định kỳ, kiểm soát giao dịch nội bộ và các sáng kiến giáo dục nhà đầu tư đã được triển khai để giảm thiểu rủi ro và nâng cao niềm tin cho cả nhà đầu tư trong nước và quốc tế. LuSE cũng đã nâng cấp quy tắc niêm yết và khung tuân thủ của mình, giới thiệu hệ thống nộp hồ sơ kỹ thuật số và nghĩa vụ tiết lộ liên tục nghiêm ngặt hơn. Những thay đổi này đã góp phần cải thiện đáng kể mức độ tuân thủ quy định giữa các phát hành và trung gian, như được phản ánh trong các báo cáo kiểm toán tuân thủ gần đây của LuSE.
Đánh thuế vẫn là một yếu tố quan trọng đối với người tham gia thị trường. Cục Thuế Zambia (ZRA) quản lý một loạt các biện pháp tài khóa ảnh hưởng đến các hoạt động trên thị trường chứng khoán. Tính đến năm 2025, lợi nhuận vốn từ các chứng khoán niêm yết vẫn được miễn thuế cho cả cư dân và không cư dân, một chính sách được thiết kế để khuyến khích sự tham gia của thị trường và làm sâu sắc thêm các thị trường vốn. Tuy nhiên, thu nhập cổ tức chịu thuế 15% cho cư dân và 20% cho không cư dân, trừ khi được sửa đổi theo các hiệp định tránh đánh thuế đôi. Các cấu trúc thuế này được xem xét định kỳ trong quy trình ngân sách quốc gia, và những bên liên quan kỳ vọng tiếp tục được chính phủ hỗ trợ cho các ưu đãi trên thị trường vốn trong thời gian tới.
Thị trường chứng khoán Zambia, mặc dù có quy mô khiêm tốn trong khu vực, đã thể hiện sự kiên cường vào năm 2024 với sự gia tăng niêm yết trong các ngành tài chính, nông nghiệp và năng lượng. LuSE báo cáo vốn hóa thị trường đạt gần 80 tỷ ZMW và khối lượng giao dịch tăng 15% so với năm trước, được thúc đẩy bởi tính minh bạch quy định và niềm tin của nhà đầu tư đã được cải thiện. Nhìn về năm 2025 và xa hơn, sự phù hợp liên tục với các tiêu chuẩn quốc tế—đặc biệt là về chống rửa tiền, tiết lộ về môi trường và quản trị xã hội (ESG)—được kỳ vọng sẽ diễn ra. Việc số hóa các quy trình tuân thủ và việc giới thiệu các công cụ tài chính mới (chẳng hạn như trái phiếu xanh) sẽ có thể nâng cao tính minh bạch và thu hút một cơ sở nhà đầu tư đa dạng hơn.
Tóm lại, môi trường quy định thị trường chứng khoán Zambia vào năm 2025 có đặc điểm bằng sự giám sát lập pháp chủ động, các ưu đãi thuế thân thiện với nhà đầu tư, và một hành trình rõ ràng hướng đến các tiêu chuẩn tốt nhất toàn cầu. Những yếu tố này được dự báo sẽ hỗ trợ sự tăng trưởng thị trường bền vững và tăng cường hội nhập khu vực cho đến cuối những năm 2020.
Những Động lực Vĩ mô Ảnh hưởng đến Thị Trường Chứng Khoán Zambia
Thị trường chứng khoán Zambia, chủ yếu được đại diện bởi Sở Giao dịch Chứng khoán Lusaka (LuSE), có sự liên kết chặt chẽ với môi trường vĩ mô rộng lớn hơn của quốc gia. Trong năm 2024 và vào năm 2025, một số động lực vĩ mô—chẳng hạn như tăng trưởng GDP, lạm phát, chính sách tiền tệ, và các cải cách quy định—đang định hình cả tâm lý nhà đầu tư và bối cảnh hoạt động của các công ty niêm yết.
Tăng trưởng GDP thực tế của Zambia đã cho thấy dấu hiệu phục hồi sau những gián đoạn toàn cầu trong những năm trước. Ngân hàng Zambia dự báo tăng trưởng GDP vừa phải cho năm 2024–2025, được thúc đẩy bởi sản xuất đồng tăng lên và sự phục hồi trong nông nghiệp. Tuy nhiên, những áp lực lạm phát tồn tại, do sự biến động của tiền tệ và giá thực phẩm, đã khiến Ngân hàng Zambia duy trì lập trường tiền tệ nghiêm ngặt. Tính đến đầu năm 2025, tỷ lệ chính sách vẫn ở mức cao, ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí vay cho cả doanh nghiệp và nhà đầu tư.
Về mặt pháp lý và tuân thủ, việc triển khai Đạo luật Chứng khoán số 41 năm 2016 tiếp tục duy trì tính toàn vẹn của thị trường và bảo vệ nhà đầu tư. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Zambia (SEC Zambia) đã tăng cường giám sát đối với các nhà tham gia thị trường, tập trung vào việc tuân thủ chống rửa tiền (AML) và các yêu cầu tiết lộ tăng cường cho người phát hành. Trong năm 2024, SEC đã giới thiệu các hướng dẫn mới cho các đợt chào bán công khai và tiết lộ, nhằm nâng cao tính minh bạch và thu hút cả đầu tư trong nước và nước ngoài.
Các thống kê thị trường quan trọng nhấn mạnh cả thách thức và cơ hội. Tính đến quý đầu tiên của năm 2025, vốn hóa thị trường của LuSE ở mức khoảng 80 tỷ ZMW, phản ánh mức tăng trưởng vừa phải so với năm trước. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch vẫn tập trung vào một số ít cổ phiếu lớn, với lượng thanh khoản hạn chế trên thị trường rộng lớn hơn. Số lượng công ty niêm yết vẫn dưới 30, cho thấy tiềm năng chưa được khai thác cho các niêm yết mới và quá trình hình thành vốn (Sở Giao dịch Chứng khoán Lusaka).
Nhìn về tương lai, triển vọng cho thị trường chứng khoán Zambia là lạc quan nhưng thận trọng. Cam kết của chính phủ đối với các cải cách khu vực công, tái cấu trúc nợ và các chính sách thân thiện với đầu tư có thể thúc đẩy một môi trường đầu tư mạnh mẽ hơn. Sự triển khai dự kiến của cơ sở hạ tầng kỹ thuật số mới của Trung tâm Lưu ký Chứng khoán trong năm 2025 được dự đoán sẽ cải thiện quy trình thanh toán và nâng cao hiệu quả thị trường (Ngân hàng Zambia). Tuy nhiên, vẫn còn đó những rủi ro do các cú sốc giá hàng hóa bên ngoài, áp lực tài chính và nguy cơ việc chậm trễ trong các cải cách cấu trúc.
- Sự ổn định vĩ mô và các cải tiến quy định dự kiến sẽ thu hút thêm nhiều nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ.
- Tăng trưởng kinh tế bền vững và các khung tuân thủ được cải thiện có khả năng hỗ trợ sự mở rộng dần dần trong vốn hóa thị trường và các niêm yết.
- Những nỗ lực số hóa đang diễn ra có thể giải quyết các vấn đề về tính thanh khoản và cải thiện khả năng tiếp cận thị trường tổng thể.
Tỏa sáng Ngành: Ngân hàng, Khai thác, Nông nghiệp và Các Ngành Đang Nổi lên
Thị trường chứng khoán Zambia, chủ yếu được thực hiện thông qua Sở Giao dịch Chứng khoán Lusaka (LuSE), đã cho thấy sự kiên cường rõ rệt và sự mở rộng dần dần trong những năm gần đây, với những tác động đáng kể đến các ngành ngân hàng, khai thác, nông nghiệp và các ngành mới nổi. Tính đến năm 2025, LuSE niêm yết hơn 25 công ty, với vốn hóa thị trường vượt quá 85 tỷ ZMW—một sự gia tăng đáng kể từ các năm trước nhờ vào sự hồi phục niềm tin của nhà đầu tư và các cải cách ngành (Sở Giao dịch Chứng khoán Lusaka).
Về mặt ngành, ngân hàng vẫn là lực lượng chi phối tại LuSE, được thúc đẩy bởi việc tuân thủ nghiêm ngặt các hướng dẫn và quy định chống rửa tiền được thực thi bởi Ngân hàng Zambia. Hoạt động thị trường gần đây phản ánh những hiệu suất mạnh mẽ của các ngân hàng hàng đầu, được hỗ trợ bởi các sáng kiến chuyển đổi số và sự tiếp cận dịch vụ tài chính ngày càng tăng. Sự sửa đổi năm 2024 đối với Đạo luật Ngân hàng và Dịch vụ Tài chính đã củng cố thêm các khung tuân thủ, nâng cao tính minh bạch và bảo vệ nhà đầu tư (Viện Thông tin Pháp lý Zambia).
Khai thác, một trụ cột của nền kinh tế Zambia, có ảnh hưởng đáng kể đến các xu hướng thị trường. Các nhà sản xuất đồng và coban, trong số đó có một số công ty niêm yết tại LuSE, đã được hưởng lợi từ giá hàng hóa toàn cầu thuận lợi và các biện pháp chính sách nhằm tăng cường giá trị gia tăng trong nước. Đạo luật Phát triển Khoáng sản và Khoáng sản (Sửa đổi) năm 2023 nhấn mạnh sự tham gia của địa phương và tuân thủ môi trường, khiến các cổ phiếu khai thác trở nên hấp dẫn đối với cả nhà đầu tư trong nước và quốc tế (Bộ Tài nguyên và Phát triển Khoáng sản).
Nông nghiệp, một lĩnh vực truyền thống chưa được đại diện đầy đủ, đang nổi lên như một động lực tăng trưởng trên sàn giao dịch. Các ưu đãi từ Đạo luật Nông nghiệp 2024—như việc miễn thuế cho các đợt IPO doanh nghiệp nông nghiệp và giám sát quy định nâng cao—đã kích thích các niêm yết mới và tăng khối lượng giao dịch trong các cổ phiếu nông nghiệp. Dấu ấn của ngành này trên thị trường chứng khoán được kỳ vọng sẽ mở rộng hơn nữa khi Zambia theo đuổi các chiến lược đa dạng hóa và nông nghiệp bền vững với khí hậu (Bộ Nông nghiệp).
Các ngành mới nổi, bao gồm năng lượng tái tạo, fintech và viễn thông, đang nhanh chóng thu hút sự quan tâm. Các cải cách quy định—như Hướng dẫn về Quy định Niêm yết Chứng khoán năm 2023—đã giảm bớt rào cản cho các công ty định hướng công nghệ seeking seeking public capital, dẫn đến niêm yết đầu tiên từ các ngành fintech và năng lượng sạch (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Zambia). Những lĩnh vực này dự kiến sẽ thúc đẩy tăng trưởng thị trường trong tương lai, phản ánh các ưu tiên của chính phủ đối với đổi mới và đa dạng hóa kinh tế.
Nhìn về tương lai, triển vọng cho thị trường chứng khoán Zambia là lạc quan nhưng thận trọng. Các cải cách quy định đang diễn ra, các cải cách tài khóa, và các nỗ lực làm sâu sắc thêm tính thanh khoản dự kiến sẽ thu hút thêm nhiều niêm yết và mở rộng sự tham gia của nhà đầu tư trong tất cả các lĩnh vực tỏa sáng cho đến năm 2025 và xa hơn nữa. Tuy nhiên, sự tăng trưởng bền vững sẽ phụ thuộc vào ổn định vĩ mô và việc tiếp tục tuân thủ theo các khung pháp lý đang phát triển.
Chuyển đổi Kỹ thuật số và Đưa Công nghệ vào Thị Trường Vốn Zambia
Các thị trường vốn Zambia đã trải qua sự chuyển đổi kỹ thuật số đáng kể trong những năm gần đây, định hình các xu hướng thị trường chứng khoán đang phát triển khi đất nước bước vào năm 2025. Sở Giao dịch Chứng khoán Lusaka (LuSE), sàn giao dịch chứng khoán chính của Zambia, đã ưu tiên hiện đại hóa để nâng cao tính minh bạch, hiệu quả và sự tham gia của nhà đầu tư. Năm 2023, LuSE đã ra mắt Hệ thống Giao dịch Tự động (ATS) nâng cao, cho phép giao dịch và thanh toán điện tử theo thời gian thực, điều này đã góp phần vào việc tăng tính thanh khoản và cải thiện cơ chế phát hiện giá. Sự chuyển đổi từ giao dịch thủ công sang giao dịch kỹ thuật số phù hợp với các mục tiêu chiến lược được đặt ra bởi Ủy ban Chứng khoán Zambia (SEC Zambia) nhằm thúc đẩy tính toàn vẹn của thị trường và bảo vệ nhà đầu tư.
Các cải cách quy định quan trọng đã hỗ trợ sự áp dụng số hóa. Đạo luật Chứng khoán năm 2016 và các sửa đổi tiếp theo yêu cầu tất cả các nhà tham gia thị trường tuân thủ các quy trình Kiểm tra Khách hàng (KYC) và Chống Rửa tiền (AML) nghiêm ngặt, giờ đây ngày càng trở nên kỹ thuật số để đơn giản hóa các quy trình tham gia và giám sát tuân thủ. Năm 2024, LuSE cũng đã giới thiệu một Trung tâm Lưu ký Chứng khoán (CSD) kỹ thuật số, cho phép các nhà đầu tư mở và quản lý tài khoản điện tử, do đó giảm bớt rào cản tham gia và thúc đẩy sự tham gia rộng rãi hơn của các nhà đầu tư bán lẻ.
Theo thống kê, những đổi mới này đang mang lại kết quả. Theo SEC Zambia, số lượng tài khoản nhà đầu tư bán lẻ đã tăng hơn 30% giữa năm 2022 và 2024, trong khi khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trên LuSE đã tăng 22% trong cùng kỳ. Vốn hóa của các cổ phiếu niêm yết đã vượt quá 90 tỷ ZMW vào đầu năm 2025, phản ánh niềm tin của nhà đầu tư đã được phục hồi và sự gia tăng số lượng niêm yết, đặc biệt từ các ngành công nghệ tài chính (fintech), năng lượng và nông nghiệp. Việc giới thiệu các nền tảng giao dịch kỹ thuật số và ứng dụng di động bởi các nhà môi giới đã đóng vai trò trung tâm trong việc dân chủ hóa sự truy cập vào thị trường trong các nhóm dân cư thành thị và nông thôn.
Nhìn về phía trước, triển vọng cho thị trường chứng khoán Zambia là tích cực. Cam kết của chính phủ đối với cơ sở hạ tầng tài chính kỹ thuật số, được nêu trong Chính sách Phát triển Khu vực Tài chính Quốc gia, dự kiến sẽ thúc đẩy đổi mới hơn nữa và thu hút cả đầu tư trong nước và nước ngoài. Các cải tiến tiếp theo về an ninh mạng, tuân thủ quy định và hợp tác fintech được kỳ vọng sẽ diễn ra, với SEC Zambia báo hiệu các cải cách bổ sung để tiếp nhận tài sản kỹ thuật số và các nền tảng huy động vốn cộng đồng vào năm 2026. Khi Zambia củng cố quá trình chuyển đổi kỹ thuật số, các thị trường vốn của nó đang chuẩn bị cho một dòng vốn thanh khoản sâu hơn, khả năng kiên cường được nâng cao và sự phù hợp tốt hơn với các xu hướng đầu tư khu vực và toàn cầu.
Rủi ro, Thách thức và Cơ hội: Những Điều Nhà Đầu Tư Cần Biết
Thị trường chứng khoán Zambia, chủ yếu được đại diện bởi Sở Giao dịch Chứng khoán Lusaka (LuSE), đang trải qua sự chuyển biến đáng kể, mang lại một sự kết hợp giữa rủi ro, thách thức và cơ hội cho các nhà đầu tư trong năm 2025 và xa hơn. Hiểu rõ những động thái này là điều quan trọng đối với các thành viên tham gia thị trường nhằm điều chỉnh theo bối cảnh tài chính đang phát triển của Zambia.
Sự kiện và Phát triển Chính
- Trong những năm gần đây, LuSE đã mở rộng các sản phẩm cung cấp, giới thiệu các quỹ giao dịch trên sàn (ETFs) và nâng cao công nghệ giao dịch của mình. Đặc biệt, việc ra mắt Trung tâm Lưu ký Chứng khoán (CSD) và Hệ thống Giao dịch Tự động (ATS) đã cải thiện hiệu quả và tính minh bạch trong các giao dịch, đưa sàn giao dịch vào tiêu chuẩn tốt nhất quốc tế (Sở Giao dịch Chứng khoán Lusaka).
- Chương trình của chính phủ về đa dạng hóa kinh tế—vượt ra ngoài khai thác đồng—đã ảnh hưởng đến cấu trúc ngành nghề của các công ty niêm yết, với sự đại diện gia tăng từ ngành nông nghiệp, dịch vụ tài chính và hàng tiêu dùng.
Cảnh quan Pháp lý và Tuân thủ
- Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Zambia (SEC Zambia) tiếp tục thắt chặt sự giám sát quy định, giới thiệu các quy tắc niêm yết và yêu cầu tiết lộ được cập nhật nhằm bảo vệ các nhà đầu tư và thúc đẩy tính toàn vẹn của thị trường.
- Việc triển khai Đạo luật Chứng khoán số 41 năm 2016 và các quy định tiếp theo đã tăng cường các biện pháp kiểm soát chống rửa tiền và tiêu chuẩn quản trị công ty đối với cả người phát hành và trung gian.
- Tuân thủ với các khung thuế của Cục Thuế Zambia (ZRA), bao gồm cách xử lý lợi nhuận vốn và thuế thu nhập cổ tức, vẫn là một yếu tố cốt lõi mà các nhà đầu tư cần xem xét để xây dựng danh mục đầu tư của họ.
Thống kê và Xu hướng Chính
- Tính đến đầu năm 2025, LuSE niêm yết hơn 25 công ty, với vốn hóa thị trường vượt quá 80 tỷ ZMW. Khối lượng giao dịch đã thấy sự gia tăng khiêm tốn nhưng ổn định, do sự tham gia của các nhà đầu tư bán lẻ đã cải thiện và việc tiếp tục niêm yết trái phiếu chính phủ (Sở Giao dịch Chứng khoán Lusaka).
- Hoạt động của nhà đầu tư nước ngoài đang bị ảnh hưởng bởi sự biến động của đồng Kwacha và xếp hạng tín dụng souverain của Zambia, ảnh hưởng đến dòng vốn liên biên giới.
- Chỉ số All Share của sàn giao dịch thể hiện dấu hiệu kiên cường, mặc dù hiệu suất theo ngành còn không đồng đều, với cổ phiếu ngân hàng và viễn thông vượt trội hơn các cổ phiếu khai thác truyền thống.
Rủi ro và Thách thức
- Rủi ro tiền tệ vẫn nổi bật do sự biến động định kỳ của đồng Kwacha Zambia, thường liên quan đến sự biến động giá hàng hóa toàn cầu và điều chỉnh chính sách tài chính.
- Độ sâu thị trường hạn chế, tính thanh khoản tương đối thấp, và rủi ro tập trung (khi một vài cổ phiếu lớn chiếm ưu thế trong giao dịch) có thể ảnh hưởng đến việc phát hiện giá và các chiến lược thoát.
- Sự không chắc chắn về quy định và các thay đổi tiềm năng trong chính sách tài chính—đặc biệt là liên quan đến thuế khoáng sản hoặc kiểm soát vốn—đặt ra các rủi ro về tuân thủ và hoạt động.
Cơ hội và Triển vọng
- Việc dự kiến hóa tư nhân và các đợt chào bán công khai mới, đặc biệt trong các lĩnh vực năng lượng và hạ tầng, dự kiến sẽ đa dạng hóa thị trường và thu hút cả đầu tư trong nước và quốc tế.
- Sự chuyển đổi kỹ thuật số, chẳng hạn như các nền tảng giao dịch dựa trên di động, có thể mở rộng sự tham gia của nhà đầu tư bán lẻ và thúc đẩy sự tham gia của thị trường.
- Các cải cách đang diễn ra nhằm phù hợp với các tiêu chuẩn trên thị trường vốn khu vực (chẳng hạn như những tiêu chuẩn được Đạo hội Phát triển Nam Phi thúc đẩy) có thể nâng cao các niêm yết跨国 và đầu tư xuyên biên giới.
Tóm lại, trong khi các nhà đầu tư phải đối mặt với những rủi ro đáng kể trong thị trường chứng khoán Zambia—bao gồm sự biến động tiền tệ, hạn chế về thanh khoản và những thay đổi quy định—sự hiện đại hóa liên tục của cơ sở hạ tầng thị trường, các cải cách quy định và sự đa dạng hóa ngành mang lại những cơ hội đầy hứa hẹn cho sự tăng trưởng và đổi mới trong những năm tới.
Triển vọng Tương lai: Dự báo cho 2026–2029 và Các Khuyến nghị Chiến lược
Triển vọng cho thị trường chứng khoán Zambia trong giai đoạn 2026 đến 2029 được định hình bởi các khung quy định đang phát triển, cải cách môi trường đầu tư và bối cảnh kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn. Tính đến năm 2025, Sở Giao dịch Chứng khoán Lusaka (LuSE) chỉ có hơn 25 công ty niêm yết, nhưng các sáng kiến của chính phủ đang được kỳ vọng sẽ khuyến khích thêm nhiều niêm yết và làm sâu sắc thêm tính thanh khoản của thị trường. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) Zambia tiếp tục thực hiện các cải tiến về tuân thủ, đặc biệt là việc triển khai hoàn toàn Đạo luật Chứng khoán số 41 năm 2016, điều này củng cố bảo vệ nhà đầu tư, giới thiệu các hình phạt nghiêm khắc hơn đối với các hành vi lạm dụng thị trường, và yêu cầu các mức độ tiết lộ nghiêm ngặt hơn đối với các người phát hành và các thành viên tham gia thị trường (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Zambia).
Những năm gần đây đã chứng kiến sự ra mắt các sản phẩm tài chính mới, như Quỹ Giao dịch trên Sàn (ETFs) và Quỹ Đầu tư Bất động sản (REITs), sau các phê duyệt quy định vào năm 2023 và 2024. Những công cụ này dự kiến sẽ thu hút nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ, mở rộng cơ sở nhà đầu tư và gia tăng hoạt động giao dịch. Chương trình số hóa đang diễn ra của LuSE—chuyển đổi sang các hệ thống thanh toán điện tử và bù trừ—cũng đã giảm thiểu thời gian giao dịch và nâng cao tính minh bạch (Sở Giao dịch Chứng khoán Lusaka).
Các thống kê quan trọng tính đến đầu năm 2025 chỉ ra vốn hóa thị trường ở mức khoảng 80 tỷ ZMW, với khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày vẫn tương đối thấp so với các tiêu chuẩn khu vực. Tham gia của nhà đầu tư nước ngoài vẫn khiêm tốn, bị hạn chế bởi rủi ro tiền tệ và độ sâu của thị trường, nhưng những nỗ lực của chính phủ nhằm ổn định đồng kwacha và cải thiện quản lý tài chính được kỳ vọng sẽ nâng cao dòng vốn từ nước ngoài (Bộ Tài chính và Kế hoạch Quốc gia). Thêm vào đó, sự triển khai dự kiến của các cải cách hưu trí và các ưu đãi cho các nhà đầu tư tổ chức có thể từ từ gia tăng nhu cầu trong nước đối với các chứng khoán niêm yết.
Về mặt chiến lược, trong giai đoạn 2026–2029, các bên liên quan nên ưu tiên:
- Thúc đẩy các cải cách quy định hơn nữa để khuyến khích tính minh bạch, dễ dàng trong việc niêm yết và giới thiệu các sản phẩm đổi mới.
- Quảng bá các chiến dịch giáo dục nhà đầu tư để nâng cao sự tham gia của nhà bán lẻ và cải thiện hiểu biết về thị trường.
- Tận dụng công nghệ để tạo điều kiện cho việc giao dịch từ xa và đẩy mạnh các cơ chế giám sát.
- Hợp tác với các sàn giao dịch khu vực nhằm tăng cường các niêm yết xuyên biên giới và tính thanh khoản.
- Giữ gìn sự ổn định vĩ mô để thu hút dòng vốn đầu tư nước ngoài bền vững.
Tóm lại, trong khi thị trường chứng khoán Zambia đối diện với các thách thức liên quan đến tính thanh khoản và độ sâu, các cải cách luật pháp đang diễn ra, các sáng kiến tuân thủ và sự đa dạng hóa sản phẩm mang lại tín hiệu tích cực về sự tăng trưởng và khả năng chống chịu trong dự báo 2026–2029.
Nguồn & Tài liệu tham khảo
- Sở Giao dịch Chứng khoán Lusaka (LuSE)
- Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Zambia
- Ngân hàng Absa Zambia Plc
- Zanaco Plc
- Ngân hàng Stanbic Zambia Ltd
- ZCCM Investments Holdings Plc
- Airtel Networks Zambia Plc
- Cục Thuế Zambia (ZRA)
- Ngân hàng Zambia
- Sở Giao dịch Chứng khoán Lusaka
- Viện Thông tin Pháp lý Zambia
