菲律宾 2025 年的 JUA（联合承诺协议）：综合市场分析、关键趋势和利益相关者的战略见解

执行摘要：关键发现与 2025 年展望
市场概述：定义 JUA 及其在菲律宾经济中的作用
监管环境：近期变化与合规要求
市场规模与增长趋势：2020–2025 数据分析
影响 JUA 采用的关键驱动因素与挑战
竞争环境：主要参与者与新兴参与者
案例研究：2025 年成功的 JUA 实施
机遇与风险：行业特定见解
投资者与利益相关者的战略建议
未来展望：对 2025 年以后的预测与新兴趋势
来源与参考

执行摘要：关键发现与 2025 年展望

菲律宾的联合承诺协议（JUA）市场在2025年将迎来重大变革，这主要受制于不断演变的监管框架、外国投资的增加，以及国家正在进行的基础设施和能源发展计划。JUA通常用于能源、矿业和房地产等行业，使多个方能够在大型项目上进行合作，同时分享风险、资源和收益。

关键发现：

监管动力：菲律宾政府持续优化政策以吸引外国直接投资（FDI）并鼓励公私合营（PPP）。修订后的《公共服务法》和《企业复苏与税收激励法》（CREATE）的实施，使得 JUA 结构对国内外利益相关者更具吸引力（贸易与工业部）。
行业增长：能源行业，尤其是可再生能源，仍然是 JUA 活动的首要领域。能源部推动增加可再生能源产能，导致联合承诺激增，特别是在太阳能和风能项目中（能源部）。矿业和基础设施也继续看到稳健的 JUA 采用，2024 年还宣布了多个高知名度的项目。
风险管理与尽职调查：市场参与者越来越重视 JUA 中的尽职调查和风险分配，这是由于从大流行时期的干扰和全球供应链波动中吸取的教训。专门从事 JUA 结构的法律和财务顾问服务需求增加（普华永道菲律宾）。
数字化与透明度：采用数字平台进行项目管理和合规监测，正在改善 JUA 操作中的透明度和效率，这一趋势预计将在 2025 年加速（埃森哲菲律宾）。

2025 年展望：

预计 JUA 活动每年将增长 8-10%，新的协议总价值可能超过 2000 亿菲律宾比索，产业估计显示（牛津商业集团）。
可再生能源、交通基础设施和数字转型项目将是新 JUA 形成的主要驱动力。
监管透明度和简化的审批流程预计将进一步提升投资者信心和跨境合作。

总之，菲律宾的 JUA 领域正处于动态增长与创新的时期，这一切得益于支持性政府政策、行业需求和日趋成熟的投资环境。

市场概述：定义 JUA 及其在菲律宾经济中的作用

菲律宾的联合承诺协议（JUA）是两个或多个方之间的正式安排—通常是公共和私人实体的组合—以合作开展特定项目或商业事务。与传统的合资企业不同，JUA 通常强调共享责任、资源和风险，而不一定是形成一个新的法律实体。在菲律宾的背景下，JUA 广泛用于基础设施、能源、房地产和公用事业等行业，这些行业需要大规模投资和技术专长。

JUA 在菲律宾经济中的作用显著增长，尤其是当政府在像“建、建、建”这样的计划下追求雄心勃勃的基础设施和发展项目时。这些协议使资本与专长得以汇聚，允许本地和外国投资者参与那些单一实体可能过于复杂或资本密集的项目。例如，JUA 在收费公路、水供应系统和可再生能源项目的发展中发挥了重要作用，公共和私人合作对于成功至关重要。

根据菲律宾公共-私人伙伴关系中心的说法，当需要在实施和风险共享上保持灵活性时，JUA 是首选的结构，尤其是在监管框架仍在不断发展的行业。菲律宾政府也鼓励使用 JUA 来吸引外国直接投资（FDI），因为这些协议可以为利润分享、争端解决和项目管理提供明确的框架。

来自普华永道菲律宾的市场数据表明，在过去五年中，JUA 执行项目的价值稳步增长，反映出投资者对这一模式的信心。JUA 的灵活性使其能够根据特定项目需求，比如土地获取、技术转让和合规要求，进行了量身定制的安排。这种适应性在菲律宾市场中尤其宝贵，因为法律和操作挑战在不同地区和行业中可能大相径庭。

总之，JUA 在推动菲律宾经济增长和基础设施发展中发挥了关键作用。通过促进不同利益相关者间的合作，它们帮助弥补资源缺口，加速项目进度，并更公平地分配风险—使其成为2025年及以后国家发展战略的基石。

监管环境：近期变化与合规要求

菲律宾的联合承诺协议（JUAs）监管环境近年来发生了显著变化，2025年标志着审查和合规要求日益严格的时期。JUA 通常用于能源、基础设施和房地产等行业，允许多个方合作开展大型项目而无需成立独立法律实体。菲律宾政府通过证券交易委员会（SEC）和能源部（DOE）等机构，推出新指导方针以解决透明度、反竞争和外资所有权等问题。

在 2024 年，SEC 发布了第 3 号备忘录，明确了 JUA 的注册和报告义务，特别是涉及外方合作伙伴的 JUAs。该备忘录规定，所有由外方参与的 JUA 必须提交详细的资本结构、利润分享安排和管理控制的披露，以确保遵守菲律宾宪法规定的公共事业外资所有权上限 40%。这一举措旨在关闭之前通过模糊的 JUA 结构利用的法律漏洞。

此外，菲律宾竞争委员会（PCC）加大了对 JUA 的审核力度，以防止反竞争行为。2025 年，PCC 发布了更新后的指导方针，要求任何可能导致市场主导地位或限制竞争的 JUA 通知委员会，特别是在电信和能源等关键行业。未能遵守可能导致巨额罚款和协议解散。

在能源行业，能源部 2024年政策更新要求，涉及可再生能源项目的所有 JUA 在开始运营之前必须获取合规证明（COC）。这确保了联合承诺符合技术、环境和财务标准，符合政府推动可持续发展和电网可靠性的方向。

对与外方合作伙伴的 JUA 进行强制注册和披露，特别是与外资相关的。
PCC 对可能引起竞争问题的 JUA 进行通知和审核。
行业特定的合规，如 DOE 对能源相关 JUA 的 COC 要求。
对外资所有权限制和反虚假法律的更严格执行。

这些监管变化强调了菲律宾政府推动透明、具有竞争力和合规的联合承诺的承诺。进入 2025 年的公司在进入 JUA 时必须优先考虑健全的法律尽职调查和主动的监管接触，以避免处罚并确保项目可行性。

市场规模与增长趋势：2020–2025 数据分析

在2020年至2025年期间，菲律宾的联合承诺协议（JUA）市场经历了显著增长，这主要是由于基础设施发展、外国直接投资的增加以及不断演变的监管框架鼓励公私合营。JUA 是两个或更多方共同开展特定商业活动的协作安排，由于其灵活性和风险共享的好处，在房地产、能源和基础设施等行业成为首选结构。

根据国家经济和发展局（NEDA）的数据，菲律宾在基础设施部门看到联合投资项目的激增，这是政府“建、建、建”计划的一部分。从 2020 年到 2025 年，涉及 JUA 的项目总价值预计以约 8.5% 的年复合增长率（CAGR）增长，预计到2025年将达到约3500亿菲律宾比索（约合62亿美元）。这种增长归因于国内大型企业和外国投资者利用 JUA 应对当地法规并共享运营风险。

房地产行业贡献显著，JUA 促进了大规模综合开发和小镇项目。来自 Colliers Philippines 的数据表明，在 2020 年至 2025 年期间，大约 30% 的新商业和住宅开发项目在大马尼拉地区以 JUA 的形式构建，反映出开发商希望整合资源和专业知识的趋势。

在能源领域，对可再生能源的推动和电力行业的自由化进一步推动了 JUA 的活动。能源部报告称，从 2020 年到 2025 年，联合承诺占批准的新可再生能源项目的 40% 以上，因国内外参与者努力利用政府激励以满足日益增长的能源需求。

展望未来，JUA 市场预计将保持上升趋势，受到持续基础设施倡议、政府对营商环境的承诺和本地和外国投资者日益复杂化的支持。不过，监管复杂性和清晰争端解决机制的需求等挑战仍然是维持长期增长待改善的领域。

影响 JUA 采用的关键驱动因素与挑战

菲律宾的联合承诺协议（JUA）的采用受多个关键驱动因素与挑战的动态相互作用所影响，尤其是在该国寻求加速基础设施发展、能源项目及公私合作伙伴关系的2025年。

关键驱动因素：

政府政策支持：菲律宾政府在“建、改善、更多”等项目下推动基础设施现代化，持续激励包括 JUA 在内的合作项目交付模式。公共-私人合作中心以及能源部等机构的监管框架鼓励联合投资以动员私人资本与专业知识。
外国投资与技术转让：JUA 逐渐受到外国投资者的青睐，他们寻找本地合作伙伴以应对复杂的监管环境和减轻风险。正如菲律宾中央银行所指出的，诸如可再生能源和电信等行业的自由化使得 JUA 成为技术转让和资本流入的首选结构。
风险共享与资源整合：各方间分享财务、运营和法律风险的能力是一个重要驱动因素。JUA 允许资源的整合，这对能源、交通和水资源基础设施等大型项目尤其具有吸引力，正如普华永道菲律宾的报告所述。

关键挑战：

监管模糊：尽管有支持政策，但缺乏统一的法律框架使得 JUA 产生不确定性。来自证券交易委员会和地方政府单位的重叠监管可能延迟项目批准并使合规复杂化。
争端解决与治理：在利润分享、管理控制和退出策略等方面的分歧仍然很常见。SGV & Co.观察到的缺乏标准化的争端解决机制可能会阻碍潜在合作伙伴并延长谈判时间。
能力与信任问题：本地企业在复杂的联合承诺中与期望不匹配、企业文化差异以及经验有限可能会妨碍有效合作，根据菲律宾美国商会的洞察。

总之，虽然 JUA 为在菲律宾的项目交付与投资提供了重要机遇，但其在 2025 年的更广泛采用将取决于监管的明确性、健全的治理框架，以及合作伙伴建立相互信任和使命对齐的能力。

竞争环境：主要参与者与新兴参与者

菲律宾的联合承诺协议（JUA）的竞争环境正在迅速演变，既有成熟的集团企业也有新兴参与者寻求利用国家强劲的经济增长和基础设施发展议程。JUAs 促进了地方和外国实体之间的合作，尤其在能源、电信、房地产和基础设施等领域表现明显。

在主要参与者中，圣米格尔公司和阿亚拉公司一直在利用 JUA 来扩大其投资组合，常常与国际公司合作以获取先进技术和资本。例如，圣米格尔在能源和收费公路方面的联合承诺为大型项目执行设定了基准，而阿亚拉在电信和可再生能源方面的合作吸引了大量外国直接投资。

在能源领域，First Gen Corporation 和 Aboitiz Power Corporation 与日本和欧洲合作伙伴的 JUA 显著，专注于液化天然气终端和可再生能源项目。这些合作对满足菲律宾日益增长的可持续电力需求和与政府 2030 年能源转型目标相一致起着重要作用。

电信是另一个 JUA 重新塑造竞争环境的领域。Globe Telecom 和 PLDT-Smart 与全球技术提供商签署联合承诺，以加速 5G 部署和数字基础设施升级。同时，像 DITO Telecommunity 这样的新进入者与中国合作伙伴形成了 JUA，加剧了竞争并降低了消费者成本。

新兴参与者，包括地区房地产开发商和可再生能源初创企业，越来越多地利用 JUA 迅速进入市场并扩大运营。政府的建、建、建项目和公共-私人合作（PPP）中心的倡议进一步促进了这样的合作，降低了小型参与者和外国投资者的门槛（PPP 中心）。

展望 2025 年，菲律宾的 JUA 领域预计将变得更具活力，监管改革和数字化将促进成熟的集团公司与灵活的新进入者之间的更大参与。这种竞争互动可能加速创新，改善服务交付，并为国家的长期经济韧性做出贡献。

案例研究：2025 年成功的 JUA 实施

在 2025 年，菲律宾见证了多个高知名度和有效的联合承诺协议（JUA）实施，特别是在能源、基础设施和技术领域。这些案例研究突显了 JUA 框架在地方监管环境中的适应能力及其吸引国内和外国投资的能力。

一个显著的例子是马尼拉电力公司（Meralco）和 KElectric 合作开发位于中央吕宋的 500 兆瓦太阳能电站的伙伴关系。该 JUA 允许这两个实体汇聚资源、分担风险并利用彼此的技术专长。该项目在2025年初达成融资关闭，预计到2027年将为超过30万户家庭提供清洁能源。协议的成功归因于角色清晰划分、健全的争端解决机制和遵循能源部的可再生能源政策。

在基础设施领域，公共工程和公路部（DPWH）与阿亚拉土地公司之间的合作导致了北南通勤铁路延伸段的快速建设。该协议使公共和私营部门共同管理项目风险、优化土地使用并加速采购流程。到2025年中期，该项目完成率已达到60%，提前完成，并因其透明的治理结构和社区参与计划而备受赞誉。

在技术领域，Globe Telecom 和 Smart Communications 进入了一项 JUA，共同开发边远地区的 5G 基础设施。这一战略联盟降低了资本支出并提高了网络部署效率。2025 年第一季度正式成立的合作关系在六个月内导致了棉兰老岛 5G 覆盖率增加 30%，根据国家通讯委员会的数据。

这些案例研究证明了 JUA，若结构明确、治理健全、风险共享且与监管对齐，在菲律宾关键部门推动显著进展的能力。2025年的实施案例为未来的合作树立了标杆，强调了 JUA 在促进创新和可持续发展中的作用。

机遇与风险：行业特定见解

菲律宾的联合承诺协议（JUA）框架在基础设施、能源和电信等关键行业中呈现出机遇与风险的动态景观。随着政府继续鼓励公私合作伙伴关系（PPP）以弥补资金和专业知识的缺口，JUA 已成为国内和外国投资者参与大型项目的首选结构。

机遇：

基础设施：菲律宾政府的“建、改善、更多”项目在2025年预算中分配了1.2万亿菲律宾比索，优先处理道路、桥梁、机场和铁路。JUA 使私营实体能够共同投资和运行这些项目，受益于长期收入来源和政府支持。公共-私营伙伴关系中心已识别出 100 多个管道项目，其中许多开放给 JUA 结构。
能源：随着对可再生能源和电网现代化的推动，JUA 为外国投资者进入市场提供了机制，尽管存在所有权限制。能源部指出，到 2040 年需在能源投资方面达到 1210 亿美元，JUA 可以促进太阳能、风能和液化天然气项目中的技术转让和风险共享。
电信：该行业的自由化以及 5G 和光纤网络的推出创造了对资金和专业知识的需求。JUA 使本地电信公司与全球技术提供商之间能够建立伙伴关系，加速基础设施部署并改善服务质量，正如信息与通信技术部所指出的那样。

风险：

监管不确定性：公私合营（PPP）指南、外资所有权规则和地方政府批准的变化可能导致 JUA 项目延误或中断。国家经济和发展局不时修订 PPP 政策，影响项目进度和投资者信心。
政治和法律风险：政治领导层的变化和不一致的合同执行历史上一直存在挑战。有关收入分享、土地获取和环境合规的争端可能加剧，如几个高-profile 基础设施案所示。
金融风险：货币波动、通货膨胀和利率波动可能影响项目的可行性，尤其是在资本密集型行业中。菲律宾中央银行警告称外部冲击可能会影响长期 JUA 项目的融资成本。

总之，尽管菲律宾的 JUA 在行业特定的增长机会中提供了显著潜力，投资者仍需应对一个复杂的风险环境，这需要健全的尽职调查、适应性构建和主动的利益相关者参与。

投资者与利益相关者的战略建议

菲律宾的联合承诺协议（JUA）框架越来越被认为是本地和外国投资者参与大型基础设施、能源和公私合作（PPP）项目的战略工具。随着菲律宾政府继续优先考虑其“建设更好更多”计划下的基础设施现代化，JUA 提供了一种灵活的选择，允许各方汇集资源、分担风险并利用互补的专业知识，而不必形成独立的法律实体。在2025年，投资者与利益相关者应考虑以下战略建议，以最大程度提高价值并减轻 JUA 安排中的风险：

进行严格的尽职调查：评估潜在合作伙伴的财务健康、技术能力和过往记录。菲律宾 PPP 中心提供成功合作的指南和案例研究，作为评估潜在 JUA 合作伙伴的基准（PPP 中心）。
与政府优先事项对齐：专注于政府优先发展的行业，如可再生能源、交通和数字基础设施。能源部的 2024-2025 年投资路线图显示了太阳能、风能和电网现代化项目的重大机会（能源部）。
结构协议以提高灵活性与合规性：确保 JUA 合同适应监管变化，并清晰划分角色、利润分享和争端解决机制。法律专家建议在协议中纳入应对不断变化的地方内容要求和外资所有权限制的条款（SyCip Salazar Hernandez & Gatmaitan）。
利用激励与融资：利用企业复苏与税收激励法（CREATE）的财务激励，并与多边机构如亚洲开发银行（亚洲开发银行）探索混合融资方案。
优先考虑 ESG 和社区参与：将环境、社会和治理（ESG）标准融入项目规划和执行中。证券交易委员会的可持续发展报告指南日益影响投资者的偏好和项目批准（证券交易委员会）。

通过采纳这些策略，投资者和利益相关者可以增强项目可行性，吸引优质合作伙伴，并在充满活力的菲律宾 JUA 市场中确保长期回报。

未来展望：对 2025 年以后的预测与新兴趋势

在 2025 年以后，菲律宾的联合承诺协议（JUA）未来展望受到不断演变的监管框架、外国投资兴趣的增加以及国家雄心勃勃的基础设施和能源发展计划的影响。随着菲律宾政府继续优先考虑公私合作伙伴关系（PPP）并自由化关键行业，JUA 预计将在促进大型项目，特别是在能源、交通和数字基础设施方面发挥关键作用。

其中最重要的推动因素之一是政府的“建设更好更多”计划，旨在通过公共和私人实体之间的合作，加快基础设施发展。国家经济和发展局（NEDA）预计，基础设施支出在 2028 年前将保持在 GDP 的 5% 以上，这将持续创造对联合承诺的需求。在这种环境下，本地企业集团和外国投资者都有可能利用共享资源和风险缓解来进入 JUA。

在能源领域，能源部已制定可再生能源扩展的路线图，目标是在 2030 年前实现电力结构中 35% 为可再生能源。预计 JUA 在动员资本和技术方面起着重要作用，尤其是在政府放宽对根据修订《公共服务法》（菲律宾共和国官方公报）进行的外资所有权限制的情况下，JUA 将吸引寻求本地合作伙伴的跨国能源公司，促进技术转让和能力建设。

新兴趋势还表明 JUA 流程的数字化，证券交易委员会（证券交易委员会菲律宾）和其他监管机构正在通过在线平台简化注册和合规。这一数字转变预计将减少行政瓶颈，提高透明度，使 JUA 更容易获得小型和中型企业（SME）以及初创企业的参与。

展望 2025 年之后，监管改革、数字转型和持续的基础设施需求的结合，将使 JUA 成为菲律宾投资领域的基石。市场分析师预计跨境联合承诺将增加，特别是在与国家长期发展议程和可持续发展目标一致的行业中。随着这些趋势的成熟，JUA 预计将在复杂性和规模上发展，为创新和包容性增长提供新机会。